7月31日晚间，盛达资源（000603.SZ）披露 2026 年半年度报告，报告期内公司营收与利润双双实现大幅增长，盈利能力迎来量级跃升。作为国内有色金属矿采选领域的核心企业，盛达资源立足贵金属与工业金属矿山运营，在2026年上半年行业价格波动的环境中，凭借内生产能释放与外部价格红利的双重驱动，交出了一份高增长的业绩答卷，同时持续推进资源整合与产能布局，不断夯实长期发展的资源底座。
业绩跨越式增长盈利弹性充分释放
2026年上半年，公司实现营业收入115,160.42万元，同比增长 27.08%；归属于上市公司股东的净利润39,005.99万元，同比大幅增长 456.46%，盈利增速显著高于营收增速，展现出极强的业绩弹性。
分业务来看，核心的有色金属采选业务是增长的绝对主力，上半年实现收入101,669.04万元，同比增长58.87%，在总营收中的占比进一步提升。从产品结构看，矿产银业务构成了公司的核心盈利支柱，其收入占有色金属采选收入的比重达 70.38%，占总营业收入的比重为 62.14%，对应利润贡献占比超过七成，凸显出公司在原生银矿赛道的业务聚焦度。产量端呈现 “贵金属高增、工业金属调整” 的结构性特征：受矿石开采结构变化影响，铅、锌金属产量分别同比下降 13.67%、16.43%，但贵金属业务的高增长完全覆盖了工业金属的短期波动，推动整体盈利规模实现跨越式提升。
产能端技改红利集中兑现新建矿山逐步投产
内生产能的持续释放，是公司业绩增长的坚实基础。近年来公司持续推进矿山技改与产能扩建，其中金山矿业2024年完成采矿工程与选矿厂技术改造后，采矿及选矿能力稳步提升，2026年上半年进入产能集中释放期，直接带动银、金产量实现大幅增长，成为公司内生业绩增厚的核心基石。
与此同时，现有在产矿山的资源拓展与产能升级同步推进。银都矿业完成拜仁达坝银多金属矿采矿权与外围探矿权的整合，新核发的采矿许可证矿区面积由 5.1481 平方公里扩大至 5.5395 平方公里，有效增加了可开采储量，延长了矿山服务年限；金山矿业额仁陶勒盖 Ⅲ-IX 矿段银矿 90 万吨 / 年地下开采工程项目获内蒙古自治区发改委核准，为后续产能进一步扩建扫清了审批障碍。新建矿山方面，鸿林矿业于报告期内取得菜园子铜金矿采矿区《安全生产许可证》，井下进入全面开采状态，铜金混合精粉产能逐步释放，为公司产品矩阵补充了新的业绩增长点。
公司长期积累的选矿技术优势为产能效益最大化提供了支撑。凭借在银锰难分离矿等难选矿领域的技术积累，公司选矿回收率持续优化，配合精细化的生产管理体系，实现了产能扩张与盈利质量的同步提升。
价格端贵金属中枢上移行业红利充分承接
2026年上半年，贵金属市场虽呈现冲高回落的震荡走势，但整体价格中枢较去年同期实现显著抬升，为公司业绩增长提供了充足的外部弹性。其中白银价格弹性尤为突出，上半年伦敦现货白银均价78.47美元/盎司，较去年同期上涨139.31%；上海期货交易所白银均价19,714元/千克，同比上涨141.00%。黄金价格同样维持高位运行，伦敦现货黄金均价4,688.62 美元/盎司，同比上涨34.39%；上期所黄金均价977.38元 / 克，同比上涨24.71%。
从行业基本面来看，尽管上半年受美国通胀超预期、美联储政策预期转向等因素影响，贵金属价格自年初高点出现回调，但长期支撑逻辑并未发生根本改变。全球去美元化趋势下，各国央行持续增持黄金，形成结构性刚性需求；白银则长期存在结构性供需缺口，同时光伏、AI 数据中心、电子电气等新兴产业的工业需求持续增长，进一步强化了其基本面支撑。有行业研报观点认为，原生银矿标的在贵金属上行周期中具备更高的业绩弹性，盛达资源作为 A 股稀缺的独立原生银矿运营企业，业务结构与白银价格高度绑定，充分承接了本轮贵金属价格中枢上移的红利。
多矿山协同筑牢基本盘运营优势强化抗周期能力
公司目前拥有银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业4座稳定运营的在产矿山，形成了多矿种、多区域的协同生产格局，构建了稳固的盈利基本盘。其中银都矿业旗下拜仁达坝银多金属矿凭借高品位、大储量的资源禀赋，长期保持行业领先的毛利率水平，是公司穿越周期的利润压舱石；光大矿业、金都矿业的银铅锌矿矿山持续稳产，与银都矿业形成产能协同；金山矿业作为国内单体银矿储量领先的独立大型银矿山，随着技改完成产能逐步释放，成长价值持续兑现。
依托多年积累的精细化管理经验，公司建立了完善的生产经营考核体系，通过优化矿石损失率、贫化率、选矿回收率、设备运转率及劳动生产率 “五率” 指标，持续提升矿山运营效率，在成本控制、降本增效方面成效显著。叠加较低的资产负债率与充沛的经营性现金流，公司抵御金属价格波动的能力显著增强，即使在行业周期下行阶段，也能凭借自身运营能力保持盈利稳定性。
资源版图持续扩容阶梯式产能支撑长期成长
除了现有产能的释放，报告期内公司持续通过股权收购、矿权拓展等方式扩大资源版图，不断增厚矿产资源储备，为中长期发展打开成长空间。
2026年上半年，公司先后完成多项重要资源布局：1 月完成伊春金石矿业60% 股权收购，获得460高地岩金矿及铜钼矿资源，该矿山为国内大型露天斑岩铜钼矿山之一，铜资源储量丰富；2月完成广西金石矿业55%股权收购，新增妙皇铜铅锌银矿采矿权及多宗探矿权，进一步完善西南地区的资源布局；6月增持德运矿业 20% 股权，持股比例提升至74%，显著增厚银、铅、锌金属资源权益；同期增持鸿林矿业股权至 55.6186%，进一步提升金、铜资源权益占比。
截至报告期，公司经评审备案的累计查明银金属量约1.3万吨、金金属量约35吨、铜金属量约164万吨，年采选能力接近200万吨。与此同时，东晟矿业、德运矿业等5座待产矿山正按计划推进建设与手续办理，未来几年将陆续建成投产，形成阶梯式的产能释放节奏。持续扩张的资源储备与有序推进的矿山建设，构建了公司 “在产一批、在建一批、储备一批” 的良性发展格局，为长期可持续发展提供了坚实的资源保障。
整体而言，盛达资源2026年上半年的业绩高增，是产能周期与价格周期完美共振的结果：2024年完成技改、2025年调试爬坡、2026年满产释放的内生产能节奏，叠加贵金属价格中枢同比大幅上行的行业红利，共同推动公司盈利实现跨越式增长。而持续推进的资源整合与矿山建设，则为公司穿越行业周期、实现长期稳健成长筑牢了根基。随着后续新建矿山产能逐步释放，叠加贵金属长期价值逻辑的支撑，公司的成长韧性与长期投资价值有望持续显现。
