8月3日，A股三大指数集体低开，科创创新药板块今日回调。截至10:20，20CM更高弹性的“创新药新物种”科创创新药ETF汇添富（589120）下跌1.77%。
截至10:20，科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数成分股大多飘绿，泽璟制药跌超8%，百利天恒、皓元医药、荣昌生物跌超3%，百济神州、迪哲药业跌超2%，艾力斯、君实生物跟跌。
值得注意的是，泽璟制药于上周五盘后发布半年度报告，2026年上半年实现营业收入12.05亿元，同比增长220.88%，营收增长的主要原因系收到艾伯维ZG006项目授权许可首付款1亿美元。但市场担忧BD首付款属于一次性收入，二季度业绩已出现环比下滑，盈利可持续性存疑。
【科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数权重股盘中涨跌幅】
截至10:20，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
消息面上，8月3日消息，阿斯利康已同百时美施贵宝洽谈合并事宜。知情人士称，这些商讨发生在近几个月内，目前尚不确定是否能够落地。截至上周五，阿斯利康和百时美施贵宝的市值分别为1960亿英镑（约合2640亿美元）与1330亿美元。合并后将打造全球最大的制药集团之一，市值近4000亿美元。
7月31日，国家医保局披露，2026年国家基本医保目录及商保创新药目录专家评审工作已结束，专家评审完成后，本年度国谈进入测算谈判周期。一年一调、简易续约、双通道、单列统筹、商保创新药目录等配套政策持续完善，有助于破解创新药“入院难、临床使用受限”等痛点，强化创新药商业化预期稳定性。
7月31日盘后，泽璟制药发布2026年半年度报告，2026年上半年实现营业收入12.05亿元，同比增长220.88%；实现归属于上市公司股东的净利润6.40亿元，上年同期为-7,280.35万元，同比扭亏为盈。
【BD交易是否一次性交易？】
多数市场参与者将管线授权BD定义为一过性交易，难以像持续性经营业务一样纳入长期估值框架，对此，国金证券指出，实际上BD合作落地对本土创新药企具备中长期深层次价值。
BD款项包含首付款、里程碑付款、开发服务收入、商业化销售里程碑及销售分成，可显著改善药企现金流，这些持续现金流将持续赋能企业长期研发管线迭代、全球化产业布局等核心战略发展。
国金证券建议，针对BD交易的估值定价逻辑不应仅停留在公告落地的短期时点，市场资金的定价重心理应逐步纳入临床关键数据读出、产品商业化落地等持续性、成体系的基本面指标。
（来源：国金证券20260714《医药健康行业研究：产业、业绩与资金三维共振，把握创新药底部布局机遇》）
【7月回顾：中国创新药出海升温与研发提速并行】
BD出海：7 月中国生物医药领域跨境授权交易（License Out）显著加速，单月共达成 12 笔交易，总金额达 92.53 亿美元。其中，阿斯利康表现最为活跃，接连与正大天晴、石药集团及迪哲医药达成三项重磅合作，累计金额超 53.7 亿美元，彰显跨国药企对中国创新资产的高度关注。
交易类型呈现多元化特征：石药集团依托其融合AI 分子设计的 siRNA 平台获得合作，标志着中国 AI 赋能药物研发平台进入商业化兑现阶段；翰森制药则通过“NewCo模式”将口服 IL-23 受体拮抗剂授权予其参与投资的 Avere Therapeutics，获得 1.2 亿美元首付款及最高 21.8 亿美元里程碑付款。开源证券指出，本月交易不仅涵盖前沿技术平台和新药品种，也验证了中国创新药在临床价值和商业模式创新层面的双重突破。
药品注册与临床推进：2026 年 7 月，中国医药创新研发持续活跃，药品注册审批及临床推进保持较高热度。
上市获批方面，本月共有 8 款创新药/新药获批上市，包括瑞西奇拜单抗、舒地胰岛素等，覆盖银屑病、糖尿病、失眠等多个治疗领域；
上市申请方面，8 款产品递交上市申请或新增适应症申请，涵盖金妥昔单抗、SHR-A2009 等重点品种，适应症涉及胃癌、肺癌、乳腺癌及手足口病疫苗等领域；
临床研发方面，12 个项目推进至Ⅲ期注册临床阶段，覆盖呼吸道合胞病毒疫苗、卵巢癌 ADC、特发性肺纤维化等前沿领域。
（来源：开源证券20260802《7月中国创新药出海升温与研发提速并行》）
【催化：ESMO 2026 大会前瞻，从常规摘要看国产抗癌药趋势】
ESMO 2026 将于 10 月 23 日至 27 日在西班牙马德里举行，大会覆盖肺癌、乳腺癌、消化道肿瘤等多个领域。大会近日已披露常规摘要标题（即除 LBA 以外的摘要标题），常规摘要全文将于 10 月 19 日披露；LBA 标题和全文将分别于9 月 25 日和报告当天披露。据不完全统计，本次大会共有 43 项国产创新药研究入选口头报告。
一方面，ADC 2.0 演进，差异化设计和联合治疗成为核心看点。本次大会共有 14 项国产ADC 相关研究，占国内 Oral/Rapid Oral 研究的约三分之一。会议将集中披露多款ADC产品的III期OS分析及创新联合治疗方案。国内ADC开发正由单靶点、单药及后线治疗，向双靶点、免疫联合和耐药后序贯等方向延伸。
另一方面，免疫治疗“升级版”密集亮相。免疫治疗方面，PD-(L)1/VEGF双抗仍是重要方向，康方生物依沃西单抗将披露肾癌和胸腺癌数据，BioNTech/BMS的pumitamig覆盖脑转移和神经内分泌肿瘤等难治场景。
与此同时，更前沿的免疫协同机制密集验证：信达生物IBI363将PD-1与IL-2细胞因子机制结合，将披露胃癌一线和免疫耐药肺腺癌结果；石药集团JMT108将PD-1与IL-15结合，将读出首次人体结果；基石药业CS2009则同时整合PD-1、VEGF和CTLA-4三大机制，成为三特异性抗体代表。
东方证券指出，本次大会将进一步验证国产双抗与 ADC治疗边界和管线潜力。后续随着 9 月 25 日披露 LBA 标题、10 月 19 日常规摘要正式发布和 10 月 23 日至 10 月 27 日大会正式召开，有望推动国产创新药临床推进与授权出海，已授权产品的确定性也将进一步提升。
（来源：东方证券20260801《医药生物行业ESMO 2026大会前瞻》）
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