政治局会议定调下半年工作重点，涉及楼市股市，提出“稳定房地产市场”“提升资本市场韧性和信心”，同时强调“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策”。

　　作者/廖宗魁

　　面对复杂多变的外部环境与内部发展压力，中国经济顶住各类冲击，2026年上半年国内生产总值（GDP）实现了4.7%的合理增速，下半年政策如何精准发力、继续推动经济高质量发展备受各界期待。

　　中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议肯定了中国经济上半年“动能向新、结构向优的发展态势”，明确了下半年经济工作要“加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。”

　　加大逆周期调节力度

　　国家统计局日前发布数据显示，上半年GDP同比增长4.7%，经济运行总体平稳，主要指标运行在合理区间。从全年目标来看，依托上半年4.7%的增速基底，下半年GDP增速达到4.3%以上，就能顺利实现全年4.5%—5%的增长预期，这也对下半年经济复苏节奏、增长动能提出了要求。

　　粤开证券分析指出，本次政治局会议“加大逆周期调节力度”的定调，明确了下半年稳增长政策将全面发力、提质增效。随着财政支出提速、债券资金落地、“两重”建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）、“两新”工作（大规模设备更新和消费品以旧换新）及“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设）有序推进，叠加增量政策持续落地，下半年经济将在波动中维系韧性、实现边际修复，预计三季度、四季度GDP同比增速分别回升至4.5%、4.8%左右，全年整体增速有望维持4.7%水平。

　　财政政策层面，本次政治局会议相较4月政治局会议“持续优化财政支出结构”的表述进一步升级，核心聚焦提速增效，明确要求加快财政支出进度与债券资金使用效率，全力推进“两重”建设、“两新”相关工作落地见效。

　　数据显示，2026年上半年广义财政支出同比下滑2.9%，其中政府性基金支出拖累最为明显，上半年同比降幅达16.4%。申万宏源证券认为，债券资金发行使用节奏偏慢、地方项目储备不足、基层财力承压等多重因素，制约了上半年财政政策的发力效果。展望下半年，财政端发力路径清晰：一是提速新增专项债发行与落地使用，快速形成实物工作量；二是多措并举纾解地方财政收支压力、补齐财力缺口；三是加快新型政策性金融工具落地，撬动配套信贷资金，放大财政撬动效应，弥补资金短板。

　　货币政策层面，本次政治局会议提出灵活运用、动态调整各类货币政策工具，优化财政金融协同促内需配套政策，释放出下半年货币环境相较上半年更为宽松的明确信号。

　　中国银河证券研判，本次政治局会议着重强化逆周期调节导向，明确货币政策工具的灵活运用与动态优化，市场对后续降息、降准操作的预期进一步升温。从时间窗口来看，7月工业生产者出厂价格指数（PPI）大概率触顶回落，将为货币政策宽松腾出空间；三季度恰逢政府债券集中发行期，货币政策有望配合财政发力，维持市场流动性合理充裕，平抑资金利率大幅波动，三季度或将迎来降息10个基点、降准50个基点的操作窗口，同时8000亿元新型政策性金融工具有望加速落地。

　　粤开证券补充表示，下半年货币政策将坚持总量调控与结构发力并重、相机抉择精准施策。总量工具方面，降准、降息仍为重要储备手段，若外部输入性通胀压力随中东局势缓和持续消退，降息落地窗口将进一步打开。结构工具方面，将持续加量降价、精准滴灌：扩容服务消费、养老领域再贷款应用场景，优化支农支小再贷款政策；围绕“十五五”重大工程、“六张网”重启或创设PSL等政策性金融工具；适配人工智能、商业航天、低空经济等新质生产力赛道，迭代优化专项再贷款工具体系。

　　夯实内需基本盘

　　扩大内需仍是下半年稳增长的核心抓手，针对当前消费复苏不均衡、内需动力不足的问题，会议提出适配多元群体消费需求、优化优质供给体系、深挖服务消费增长潜力的发展思路。

　　国泰海通证券解读称，国内消费刺激政策已从普惠式兜底，转向分层施策、精准提质的新阶段。后续将通过培育本土消费品牌、优化进口消费便利化机制，持续升级商品消费供给；同时重点激活服务消费增量，聚焦文旅康养、居家家政、数字服务等细分领域，释放服务消费增长活力。

　　投资端的修复核心依托“六张网”扎实推进。中国银河证券梳理数据显示，上半年国内基建投资同比下降2.4%，结构分化特征显著：信息传输、电力供应、水上运输业投资分别同比增长25.6%、19.4%、19.8%，新基建、高端基建持续扩容；但道路运输、水利管理、公共设施管理业投资同比分别下滑7.7%、9.9%、6.2%，传统基建拖累整体表现，增量投入尚未对冲存量短板。年内基建投资能否止跌回升，关键取决于水网改造、地下管网更新、交通物流基建项目的开工落地进度与实物工作量形成效率，后续可重点跟踪财政资金拨付、重大项目开工、传统基建投资数据的边际改善情况。

　　产业升级层面，本次政治局会议明确现代化产业体系建设核心方向：深入落地“人工智能+”行动，培育智能经济新业态，健全人工智能行业治理体系；攻坚前沿核心技术、布局未来产业，壮大新兴支柱产业，迭代升级传统产业，构建多层次现代化产业格局。

　　粤开证券认为，人工智能是重塑国内产业体系、决定高质量发展能级的核心赛道。2026年AI产业政策重心已从顶层制度搭建，全面转向细则落地、场景赋能。后续政策将聚焦AI民生场景、产业场景规模化落地，持续释放技术赋能价值。同时，航空航天、低空经济、生物医药等赛道作为新兴支柱产业核心载体，既是AI技术落地的核心场景，也是产业扩容升级的关键抓手。本次政治局会议将相关产业表述从“培育”升级为“着力打造”，意味着政策资源、产业投资、金融支持将进一步倾斜，助力新兴产业加速成势。

　　提升资本市场韧性和信心

　　本次政治局会议强调，要切实筑牢安全屏障。稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。

　　从历史规律来看，招商证券复盘显示，历年政治局会议落地后A股普遍迎来修复行情，会后两周市场回暖特征尤为显著，且小盘成长风格往往具备超额收益。伴随本次政治局会议政策定调落地，稳定市场力度将持续加码，若市场出现超预期下行，稳定市场举措有望对标去年4月力度，从增量资金入市、央企股份回购、金融机构增持等多维度施策，筑牢市场底部、稳定市场预期。

　　粤开证券表示，当前国内经济处于新旧动能转换的关键攻坚期，资本市场平稳健康运行，对稳定社会预期、增厚居民财产性收入、推进共同富裕、赋能科技创新转型具有基础性支撑作用，能够为经济结构转型提供充足的容错空间与调整时间。当前全球AI产业竞争日趋激烈，技术迭代速度持续加快，产业资本开支成为企业核心竞争力，国内AI产业发展无法单纯依赖财政拨款与银行间接融资，必须依托资本市场直接融资功能，实现技术迭代、产业扩张、资本赋能的正向循环。

　　中泰证券进一步解读本次资本市场相关部署的深层逻辑：一是投融资双向改革同步推进，金融资源将精准向科技创新、产业升级等转型赛道优质企业倾斜，优质新兴产业上市节奏有望加快，形成“政策扶持—产业扩容—资本赋能”的闭环体系；二是市场出清机制持续完善，退市制度落地节奏将提速，上市公司治理监管持续趋严，全面提升A股上市公司整体质量；三是投资者保护机制持续健全，资本市场制度体系持续优化，从制度端夯实市场长期向好基础，持续修复市场信心。

　　本文刊载于2026年8月1日出版的《证券市场周刊》