刚刚在2025年上市的网红椰子水品牌IF，今年上半年就遭遇业绩大变脸。其母公司IFBH（06603.HK）上周末发布业绩预告显示，2026年前6个月预计净利润将同比减少65%到75%，收入也将减少4至5成。今日IFBH股价盘中大跌超过15%。

　　IF也是国内椰子水热潮捧红的网红品牌，其母公司于2025年6月在港交所上市，由于其收入90%来自于椰子水，被市场戏称为“椰子水第一股”。2025年IFBH实现营收1.8亿美元，同比增长11.9%。但2025年净利润已有下滑的迹象，减少3成至2280万美元。

　　从上半年业绩预告看，IFBH的业绩表现整体下滑，跌幅远大于上年同期。公司称，上半年的业绩下滑是由于全球经济局势紧张影响到供应链，导致包装材料和椰子水供应短缺、以及两者的成本上升，进而影响了销售和盈利能力的下降。同时在椰子水整体消费情绪偏弱的情况下，公司副牌Innococo的分销渠道重组和优化尚未恢复，因此进一步拖累了业绩。

　　今日盘中，IFBH股价盘中跌至5.2港元，总市值约为13.9亿港元，比2025年6月30日上市时的126.8亿港元的高点跌去百亿。

　　注意到，IFBH的业绩风险在上市前就已经有所显露，其采用了轻资产的运营模式，仅有46名员工，生产、运输、分销均为第三方负责，看似运营成本较低，但也存在原料来源单一、单一产品依赖、全代工模式等多个问题。

　　值得注意的是，椰子水国内市场环境也在发生改变。一方面，随着椰子水概念的火爆，大量品牌也进入椰子水赛道淘金，其中包括娃哈哈、菲诺、春光等头部品牌，7-11、盒马等新渠道也推出了自有品牌椰子水，不但带动了椰子原料成本的上升，也导致椰子水进入价格战阶段。另一方面，今年315期间，椰子水行业被曝出外源水或外源糖，存在“以次充好”的问题，也引发了市场对椰子水食品安全的关注。

　　广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经，随着椰子水品类热度上升，行业一拥而上，也导致IFBH的轻资产模式受到明显冲击。目前国内饮料市场竞争非常激烈，IFBH后续前景还有待观望。