今日，A股硬科技再度回调，科创50跌超5%，创业板指跌超1%，上证指数跌0.59%。风格再平衡下，资金开始关注“避风港”大消费。

　　全市场规模领先消费ETF汇添富（159928）回调1%，成交额超3.6亿元，资金连续逢跌涌入，全天再获3200万份净申购，近5日累计净流入超1.3亿元！标的指数权重股多数回调：东鹏饮料跌超4%，山西汾酒跌超2%，温氏股份、海天味业跌超1%，泸州老窖微跌；伊利股份、贵州茅台、五粮液逆市飘红（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

　　港股三大指数集体飘红，聚焦新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）收跌0.73%！标的指数权重股多数收跌：安踏体育跌超2%，泡泡玛特、海尔智家、蒙牛乳业、美的集团跌超1%，万洲国际微跌；百胜中国涨超3%，消息面上，26Q2同店销售及利润率改善，必胜客品牌收购落地在即（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

　　资料显示，港股通消费ETF汇添富(159268)50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”。重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流新消费赛道，一笔描绘属于“未来一代”的新消费蓝图！

　　【如何从科网泡沫看当下的大消费投资机会？】

　　从历史经验看，科网泡沫破裂后，纳斯达克和必需消费板块呈现镜像走势。

　　1998年初至2000年3月10日纳斯达克指数累计涨幅219.22%，形成强烈虹吸效应，传统必需消费龙头遭集体抛售，同期标普500必需消费指数累计下跌31.25%，两者行情与估值走势完全背离。

　　2000年3月10日纳斯达克触及泡沫顶点，必需消费指数同步见底，市场风格反转。2000年3月至2002年10月纳指开启深度回调，区间累计跌幅77.42%，而同期标普必需消费指数逆势上涨62.18%，估值修复至22-25倍。

　　本轮风格切换核心驱动在于科网泡沫破裂后市场避险需求抬升，存量资金集中涌入现金流强劲、分红稳定的消费龙头，前期被压制的必需消费板块迎来价值的纠偏与重估。

　　中邮证券认为，未来三年，A/H股低估值消费龙头有望迎来价值重估。进入26年5月份以来，申万食品饮料指数下跌明显加速，板块和行业之间呈现明显的资金虹吸效应。截至2026年6月30日，申万食品饮料指数、创业板指、科创50的PE（TTM）估值分别为18.6、54.6、259.0倍，当前的申万食品饮料指数估值水平与2000年初的标普500必需消费指数相当。

　　参考2000年的美股演绎，中邮证券认为一旦资金的虹吸效应结束，申万食品饮料指数有望复刻标普500必需消费指数的走势，成为资金避险的重要选择，而其中的低估值+高股息+稳增长的消费龙头有望在未来三年实现相对指数的超额收益。

　　（中邮证券20260803《从科网泡沫，看当下消费股投资机会》）

　　【可口可乐新高，如何从美股消费龙头看我国消费估值空间？】

　　美股必选消费龙头股价走强，可口可乐股价创历史新高。7月28日，可口可乐发布2026Q2业绩，2026Q2净营业收入同比增长7%至134亿美元，业绩发布后股价创历史新高。美股消费股年初至今表现分化明显，整体看饮料、新型烟草等必选品类表现较强，运动服饰、家居建材等可选品类承压。

　　宏观面，美国消费呈现“名义支出有韧性、信心与地产链偏弱”的组合。估值与增速层面，美股消费龙头整体呈现“稳健增长+较高估值”特征。

　　对我国消费的启示：增长持续性与高景气品类均有望获得估值溢价。

　　1、美股市场给予增长稳定、格局清晰的必选消费龙头较高的估值容忍度，净利润个位数增长的龙头仍可获得20x以上PE，增长持续性享有溢价；

　　2、新型烟草、能量饮料、会员零售等子行业在美股涨幅与估值双高，主要因为景气度和业绩增速较高。关注我国近期增速较快、行业景气度较高的消费出海板块；

　　3、从资金配置结构看，美国居民金融资产以股票及基金等权益资产为主，追求稳定回报的长线配置资金是美股消费龙头估值的重要支撑；我国居民金融资产中存款占比更高，随着居民存款向资本市场迁移、要求稳定回报的配置型资金增多，消费龙头或有估值提升空间。

　　（东吴证券20260802《可口可乐新高，从美股消费龙头看A股消费估值空间》）

　　消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比近68%，其中4只白酒龙头股共占比近30%，养猪大户占比近16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（5%）、海大集团（4%）和东鹏饮料（3%）（数据截至：2025/7/3）。关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

　　差异化配置“新消费”，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富(159268)，其50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费几乎不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”，更有4成仓位重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流情绪消费赛道，低配白酒！港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于“未来一代”的新消费蓝图！

　　数据：截至2026/6/30

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