港股8月开门红，首日三大指数集体高开，阿里巴巴-W异动大涨7%，腾讯控股、快手-W涨超3%，美团-W、哔哩哔哩-W跟涨逾1%。重仓互联网龙头的港股互联网ETF华宝（513770）高开高走，场内涨幅一度上探近3%，收涨2.11%。自7月掉头修复以来，港股互联网ETF华宝（513770）标的指数中证港股通互联网指数累计上涨18.81%，领涨全球主要科技指数。
分析认为，7月全球硬科技波动加剧，受益于流动性回升、估值筑底，港股承接全球资金再平衡迎来补涨行情。港股互联网板块则在AI渗透率回升、大模型商业化变现加速、互联网巨头盈利企稳等共同作用下强势领涨。
值得一提的是，截至7月末，港股通互联网指数市盈率PE（TTM）为20.47倍，仍处于近5年8.94%分位点的历史低位区间，在美股、韩股及A股科技的比较中仍处于“估值洼地”。
今日盘面，阿里巴巴AI业务系列利好引爆市场。阿里正式发布新一代基座大模型Qwen3.8，总参数量2.4万亿，在编程（Coding）和专业办公（Cowork）方面能力大幅提升。在今日放榜的第三方榜单Arena中，阿里Qwen模型仅次于Anthropic的Claude系列，整体性能处于全球大模型第一梯队。目前，Qwen3.8的API已上线千问AI平台，并接入阿里今日同步推出的Agent产品“千问办公”。
此外，中国大模型包揽全球前五。全球多模型聚合平台 OpenRouter 最新一周 AI 大模型调用量榜单显示，排名前五的产品全部由中国企业研发，登顶榜首的是小米 MiMo-V2.5，单周调用量达到 10.5 万亿 Token，腾讯混元3位列第三，排名第二和第五的均来自DeepSeek。
从近期行情表现看，AI主线正在悄然发生变化。微软最新财报显示Azure云业务收入大增43%，AI业务商业化进一步兑现，市场反响积极。AI产业的竞争逻辑正在从早期的"军备竞赛"正式步入"商业化验证"阶段。
摩根士丹利最新观点认为，近期AI赛道波动并非基本面恶化，系交易拥挤、大厂融资抽水、油价推升加息预期共振所致。该机构认为，AI投资进入“半场休整”，逻辑正从追逐算力芯片上游转向AI应用端（降本兑收）与HALO资源配套（能源、储能、原材料）两大主线。
银河证券表示，7月AI产业板块巨幅震荡，AI硬件公司股价出现深度回调。背后是市场估值逻辑正在潜移默化发生转变，从最初的资本开支扩张逐渐转入投资回报验证。但与此同时，伴随国产大模型能力接近全球主流模型第一梯队，国内A应用及Agent将进入百花齐放阶段，商业化价值兑现拐点已至。*
关注AI变革下的港股互联网龙头价值重估。港股互联网ETF华宝（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股等科技巨头及各领域AI应用公司，龙头优势显著，日内T+0交易，流动性佳。
看好港股科技但又希望降低波动？也可以关注全市场首只——香港大盘30ETF华宝（520560），自带“科技+红利”哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴等高弹性科技股，又囊括了银行、保险等稳健高股息，是港股长期配置的理想底仓工具。
提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
数据来源：沪深交易所等。
机构观点来源：银河证券20260802《计算机行业月报：Kimi K3发布，AI应用商业化价值兑现拐点已至》。
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