南方财经记者翁榕涛实习生卢泽杨

　　8月3日，沉寂已久的多晶硅期货突然爆发。主力2609合约盘中一路拉升涨停，截至收盘时上涨8.99%，大幅上涨2960元/吨至35890元/吨。

　　多名期货分析师向南方财经记者分析，此次多晶硅期货大幅上涨的直接原因是政策推动。

　　7月31日，为了贯彻落实党中央、国务院关于深入整治“内卷式”竞争的决策部署，市场监管总局在江苏省盐城市对光伏行业开展价格合规指导，推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变，促进光伏行业高质量发展。

　　更早的7月27日，中国光伏行业协会发布《光伏行业成本核算模型通则》，以团体标准的形式为企业个别成本核算提供了统一口径。

　　“两次会议的发酵使得市场出现多晶硅行业不低于完全成本销售的预期。多晶硅现金成本和完全成本价差接近10000元/吨，故而日内期货价格涨幅较大。”银河期货分析师陈寒松表示。

　　中信建投期货研究发展部刘佳奇表示，从产业现状来看，目前上游硅料与硅片亏损仍在加重。

　　根据刘佳奇测算，7月31日硅料、硅片、电池片以及组件的完全成本利润率分别约为-49.98%、-73.45%、-16.27%以及0.18%，全产业链利润被压缩至极限水平，上游亏损压力最为突出。

　　其实早在2025年下半年，光伏产业推动“反内卷”，紧盯产业链价格违法问题，一度推升多晶硅环节完全成本利润率至30%以上。

　　“当时主要存在两个问题，一是行业协会并不具备执法权，难以形成强制约束力；二是行业协会公布的平均成本，在成本曲线相对陡峭的光伏产业链中参考意义有限，不同企业的实际成本因原材料价格、技术水平与折旧政策不同而存在差异，平均成本不足以反映个别企业的真实成本。”刘佳奇表示，近期行业协会与主管部门再度重视光伏产业价格违法问题，核心是推动产业链利润回归合理市场水平。

　　根据行业权威机构硅业分会的统一统计口径，截至2026年上半年，国内多晶硅行业的建成总产能约为350万吨/年，这一产能规模远高于同期全球光伏终端需求对应的多晶硅理论需求量。

　　但从实际运行情况来看，2026年上半年行业的实际运行产能仅约130万吨/年，行业整体开工率不足四成，仅为39%。

　　硅业分会的公开统计数据显示，2025年全年，国内多晶硅行业的库存总量约为27.7万吨；而到了2026年一季度末，这一库存规模进一步累积至近49.9万吨，创下了行业近五年的新高。

　　而在需求端，2026年全球光伏市场进入调整阶段，终端需求增长放缓甚至出现负增长预期，导致供需关系发生深刻变化。

　　根据国家能源局数据，2026年1—6月我国光伏新增装机72.07GW，相较去年同期的212.21GW，同比下降66.04%。

　　“预计2026年全球光伏新增装机将达612GW，同比下降8%。”中国光伏行业协会原秘书长王勃华表示，在中国市场新增需求放缓、欧洲市场渗透率触顶以及新兴市场增量不足以弥补缺口的态势下，2026年全球光伏新增装机市场规模将阶段性回调。

　　可以看出，此次多晶硅期货价格大涨主要还是受到政策因素影响，而供需方面尚未发生明显变化。

　　广发期货分析师纪元菲认为，“8月份，从供需面来看，多晶硅依旧供过于求，有累库压力。供应端西南地区产量在丰水期继续增长是大概率事件。”

　　中泰期货高级分析师安冉认为，“7月31日价格合规指导会议带来的政策预期修复行情已修复部分估值，现已反弹至在产企业偏高现金成本附近，尚未触及完全成本，继续反弹或需要后续更强的价格监管执行力度来催化。”

　　“展望后市，依旧是强政策预期、弱供需面的博弈。”纪元菲认为，“期货价格大幅上涨之后，期现价差再度扩大至3000元/吨以上，关注后续现货是否有跟涨动力。若必须以高于完全成本的价格销售，因多晶硅投资额大、折旧高，多晶硅价格有望打开上行空间。但若供需面没有改善，持续累库，库存压力或将导致价格再度承压。”

　　陈寒松提示市场风险，“当前多晶硅期货市场主要交易不低于成本销售的预期，但当前政策层面暂未明确成本和定价细则，若后市价格政策执行力度不及预期，多晶硅期货可能回调。建议投资者谨慎参与。”