8月4日，A股市场震荡，光模型、芯片、医药等成长方向飙涨，聚焦“硬科技”赛道的科创板大涨，截至10:05，科创100ETF汇添富（589980）、科创综指ETF汇添富（589080）双双涨超2%。
科创100ETF汇添富（589980）标的指数成分股多数冲高，仕佳光子涨超10%，百济神州涨超5%，华峰测控、杰华特等涨超4%，普冉股份等涨幅居前。
【科创100ETF汇添富（589980）标的指数前十大成分股】
截至10:15，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
今天科创板反弹的主因是“三重共振”：海外科技显著走强带动风险偏好修复（纳指隔夜+2.13%）；叠加存储涨价与大模型迭代等产业催化强化“科技应用+硬件”预期；在科创前期深度超跌、估值分位降至低位与ETF/中长线资金承接的技术面与资金面共振下，推动指数快速修复。
资本动态消息方面，海外主动管理型ETF重仓长鑫科技。最新持仓数据显示，规模超245亿美元的全球存储芯片主题基金Roundhill Memory ETF（DRAM）已纳入长鑫科技，持仓权重为2.52%，位列基金第八大重仓。与此同时，Tema Memory ETF（DISK）对长鑫科技的配置比例已升至12.97%，成为该基金第一大重仓股。
随着去杠杆冲击逐步释放，全球AI交易中最拥挤的仓位已快速出清。高盛称，科技股拥挤度降至近一年低位，这意味着市场逻辑正从“仓位博弈”切换至“业绩验证”。 高盛指出，历史经验显示，每轮拥挤交易瓦解后的动量反转通常都会出现超调，而本轮已属于历史上较为严重的一次仓位清洗，意味着大规模被动平仓或已基本完成。
AI大模型方面，阿里巴巴正式发布新一代基座大模型Qwen3.8，总参数量达2.4万亿，在编程与专业办公能力上实现显著提升。据权威三方榜单Arena，阿里Qwen模型整体性能仅次于Anthropic的Claude系列，稳居全球大模型第一梯队。MiniMax宣布正式开源新一代通用视频模型MiniMax H3。据介绍，该模型能够统一理解由文本、图像、视频和音频构成的多模态上下文，并可生成最高2K分辨率、最长15秒、带有原生立体声音频的视频。
【7月资金面压制基本面，科技修复开始了吗？】
7月以来A股科技板块受全球联动影响经历深度调整，呈现二三线领跌到龙头补跌的梯度路径。中信建投对此指出，本轮调整是杠杆资金卖出主导的资金面冲击，源头在韩国散户杠杆ETF负反馈，市场暂时呈现业绩与股价背离。A股算力板块也完成了较充分的调整，调整路径从外围扩散至核心。7月算力链利空密集：月初Meta计划对外出让自有AI算力引发算力供给过剩担忧；7月上旬英伟达新一代机柜背板量产难度的产业链传闻导致机构下调板材、HBM等环节全年需求预期；7月17日低成本高性能开源模型发布冲击“算力堆砌”叙事，光模块、存储、PCB整条算力链同步回撤。创业板滚动月回报约-20%，短期价格对悲观情绪的定价已经过度，筹码出清的程度已可比肩历史上的流动性冲击尾声。
但整体来看，无差别恐慌抛售阶段大概率已经结束，修复性行情有望开启。展望8月，四大信号指向资金面压力开始缓和：一是韩国去杠杆最剧烈阶段已经过去，存储板块率先企稳；二是A股内部资金担忧集中落地，交易拥挤明显缓解；三是美联储议息与重要会议等事件窗口相继经过，不确定性下降；四是市场开始重新给予好业绩正面定价。
整体上，虽然去杠杆尚未完全结束，但是市场无差别恐慌抛售阶段大概率已经结束。本轮市场回调属于技术性调整，业绩趋势和产业逻辑未被破坏，超卖明显、情绪回落至恐慌区间后，短期反弹概率较高。资金层面，宽基ETF持续净流入与融资余额出清同步出现，筹码结构已经完成一轮快速换手，交易结构拥挤缓解。随着内外去杠杆最剧烈的阶段过去、重大事件完成定价、市场重新为好业绩付费，后续资金将重新围绕基本面定价，修复性行情有望开启。
（来源于中信建投20260802《中信建投：科技修复开始了吗？》）
【基本面：叙事切换为“盈利兑现与技术突破”，板块磨底期信心逐步回升】
上周三大重要悬念悉数落地，长鑫科技挂牌确立国产存储定价锚，海外科技巨头超级财报周完成业绩压力测试，国内政策与海外货币政策方向同步明晰。市场叙事从“担忧高投入低回报”切换为“盈利兑现与技术突破”，板块磨底期信心逐步回升。但美联储内部鹰派分歧显性化，外部流动性扰动尚未消除，8月将进入中报验证的关键窗口期。
国盛证券指出，长鑫科技挂牌落地，国产存储开启全球指数化配置。长鑫科技挂牌首周表现强劲，确立国产存储赛道的资本定价锚。公司将于8月10日纳入MSCI中国全股票指数，被动配置通道渐次打开，国产存储产业从技术突破、国内资本定价，迈向全球指数化配置新阶段。
超级财报周验证AI价值，产业逻辑转向盈利兑现。海外科技巨头超级财报周集中证伪“AI投入产出比偏低”叙事，板块定价逻辑从“比拼资本投入”切换为“优选盈利兑现”。微软FY2026Q4营收900.1亿美元（同比+18%）超预期，FY2027资本开支指引为会计口径调整而非实质收缩，AI投入转化为收入的逻辑被完整验证，成为本轮反弹重要催化。甲骨文披露，截至2026财年末剩余履约义务（RPO）达6380亿美元，同比增长363%，叠加近期扩大与谷歌云合作、将Gemini引入企业应用组合，云厂商需求能见度从季度级拉长至多年期。
头部云厂商业绩分化印证逻辑切换，板块存预期透支压力。亚马逊Q2净销售额2006亿美元超预期，AWS营收同比增长37%创18季新高，AI业务年化收入运行率已超250亿美元，全年资本开支上调至2200亿美元；Meta上调资本开支下限但自由现金流大幅下滑。四大云厂商2026年资本开支合计约7200-7450亿美元，AI投入周期未见顶点，但市场已告别无差别烧钱奖励，转向盈利兑现能力定价。此外，三星电子、SK海力士财报同步确认存储超级周期，但两家公司财报发布后股价承压，高位预期已部分透支，A股映射板块需警惕消化压力。
内外政策落地，主线确定性强化，外部扰动仍存。国内政策端，7月30日重要会议召开，会议定调“动能向新、结构向优”的经济发展态势，提出加快推动新旧动能转换、加强对基础研究的长期稳定支持，要求及时谋划出台务实管用的增量政策，科技自立自强主线获政策背书，下半年产业支持政策窗口有望持续打开。海外货币政策端，美联储7月议息会议维持联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%不变，但出现10年来首次三张反对票，三位地区联储主席主张加息25bp，鹰派分歧显性化，市场定价9月加息概率走高，是信心修复途中重大扰动因素，后续需持续跟踪中东油价走势与通胀路径变化。
8月板块催化节点密集。8月6日闪迪财报有望进一步验证存储行业景气度；8月10日长鑫科技纳入MSCI带来被动配置增量资金；8月中下旬A股科技股进入中报密集披露期，业绩验证重心转回国内；8月下旬英伟达财报将再次指引全球AI算力需求趋势。（来源于国盛证券20260803《硬科技核心策略：存储定价锚确立与财报兑现共振，板块信心磨底回升》）
