8月4日，沪指再度震荡整固，一度向下触及3800点，最低报3799.52点。另一边，小微盘风格延续强势。截至11时03分，中证2000增强ETF招商（159552）放量涨1.83%，盘中冲击三连升，今年以来累计涨1.68%，较基准指数超额11.31%。成分股方面，1471只上涨（占比73.55%），赚钱效应显著。交投势能逐级放大，近5日日均成交额已升至1.1亿元。资金面上，该ETF盘中净流入约4900万元，连续2日累计约9800万元，年初以来累计净流入超5.5亿元，预估规模约11亿元，在同标的增强ETF中规模居首。

　　三个关键问题，厘清本轮微盘行情的核心逻辑。

　　问题一：机构都在说的“微盘”，到底是什么？

　　当前A股最接近“微盘”定义的宽基指数是中证2000，其成分股为市值排名1801-3800名的公司，平均市值约25亿元。与沪深300、中证500等传统宽基不同，中证2000覆盖了大量专精特新“小巨人”，成分股中研发强度远高于市场均值，是新质生产力的核心承载层。

　　开源证券策略最新观点旗帜鲜明：“别再猜行业了，直接买微盘！”复盘过去5次微观结构拥挤，市场后续方向虽有牛熊之分，但风格变化较为一致：随着拥挤度下降，资金往往从前期极致集中的主线，转向不那么拥挤、阻力更小且弹性更高的小盘方向。

　　问题二：为什么微盘股现在被看好？

　　开源策略将本轮与2020年底—2021年初行情类比：抱团极致挤压微盘，极致分化后必然收敛，修复已经开始。

　　当前微盘股具备三重优势：低拥挤——微盘股交易热度处于历史低位，不存在机构扎堆踩踏风险；高弹性——市值小、机构覆盖少，在市场情绪修复时弹性通常更大；盈利剪刀差处近年最大区间——中证2000成分股盈利修复速度领先大市值公司。

　　问题三：怎么买微盘？用增强ETF

　　微盘股虽然弹性大，但个股研究覆盖极少、定价效率偏低，流动性较差、ST股层出不穷，普通投资者选股难度极高，当前主流宽基指数中，最接近微盘指数的莫过于中证2000，其成分股为市值排名1801-3800名的公司，平均市值约25亿元，具备高弹性、高波动的天然特征。而小盘股给量化策略天然提供了土壤。比如，当前历史超额最优秀的中证2000增强ETF招商（159552），通过多因子量化模型在小微盘成分股中精选个股、优化权重，成立以来超额收益居同标的首位。今年以来，较基准超额11%以上，验证了量化增强策略在小微盘定价低效环境中的可靠性。从规模流动性方面来看，中证2000增强ETF招商（159552）优势仍位于同标的增强ETF之首，是捕捉小微盘反弹锐度的工具化产品。