8月4日，A股震荡上行，硬科技板块爆发，创业板指涨超4%，科创50涨超3%，受产业利好密集催化，算力板块再度走强。截至13:19，“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)高开高走，强势涨超3%，日线走出红三兵形态，冲击三连阳！值得注意的是，盘中获资金青睐，净申购近600万元！
云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数上涨：新易盛涨超11%，中际旭创涨超10%，润泽科技涨近7%，紫光股份、浪潮信息涨近3%，中科曙光涨超1%，阿里巴巴小幅上涨；下跌方面，金山办公、腾讯控股跌超1%，恒生电子小幅下跌。
【截至13:19，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】
消息面上，国内方面， 8月3日，阿里巴巴正式发布新一代基座大模型Qwen3.8-Max，总参数量2.4万亿，这是千问系列迄今尺寸最大、性能最强的旗舰模型。受发布消息提振， 8月3日，阿里巴巴港股大涨7.01%。
同日，阿里推出企业级Agent产品“千问办公”（QwenWork）开启公测，是业内首款同时支持桌面端Agent、云端Agent和企业协同Agent的产品。Qwen3.8-Max预计下周开源权重，同时开源27B版本，这是Qwen-Max级别模型首次面向社会开源。
据权威三方榜单Arena，阿里Qwen模型整体性能仅次于Anthropic的Claude系列，稳居全球大模型第一梯队。
与此同时，MiniMax宣布正式开源新一代通用视频模型MiniMax H3。据介绍，该模型能够统一理解由文本、图像、视频和音频构成的多模态上下文，并可生成最高2K分辨率、最长15秒、带有原生立体声音频的视频。
海外方面，OpenAI正准备发布一个新的模型系列，目前暂定名为Astra。该系列在执行长时间任务方面的能力将有所提升。
集邦咨询8月3日更新行业预判数据，预计2026年九大云厂商合计资本支出规模将突破8867亿美元，同比增幅接近90%。展望2027年，总资本支出规模将扩大至1.3万亿美元左右。
隔夜美股三大云厂商均涨超5%——谷歌-A涨5%，微软涨5.13%，亚马逊涨5.37%，Meta涨5.32%，甲骨文涨4.88%。市场资金持续流向云计算及AI软件相关板块，在企业数字化转型、AI应用加速落地以及云服务需求增长预期带动下，云厂商整体表现强于大盘。
海外云厂商财报密集发布，Palantir 二季度营收 19.4 亿美元，高于市场预期，上调全年营收与调整后运营利润指引，美股盘后一度大涨超 15%。
Snap 二季度营收 16 亿美元超出预期，三季度营收、盈利指引符合预期，盘后涨幅一度突破 14%。
这预示着大模型行业正从技术竞赛进入收入兑现期，ARR成为核心估值锚。万联证券认为，AI收入首次覆盖同期基础设施折旧成本，说明AI应用侧的商业化验证在有效落地，全球AI产业有望从“高投入、强预期”的早期建设阶段加速迈向应用的商业化规模化落地阶段。
开源证券指出，2026年上半年已成为AI应用产业的关键转折点，大模型商业化从技术验证正式迈入收入兑现阶段。“模型能力提升—Token调用增长—企业付费转化”的正向循环正逐步形成。
海外云厂商财报全线超预期，国内大模型、超节点、政企云同步推进，AI 行情主线是否要从海外硬件转向国产算力与端侧应用？
【超节点重构算力底座，产业配置重心迎来切换】
过去资金扎堆追逐海外高端算力产业链，但国内工业、实体场景存在数据合规刚性约束，本土超节点技术路线打开差异化成长空间，市场主线迎来切换拐点。
西部证券认为，物理 AI、工业智能制造核心应用场景集中在国内本土生产体系，国内企业难以大规模接入海外闭源大模型，客户不会持续为海外高价算力支付溢价，AI 投资主线将从北美算力链条，全面转向国产算力底座与本土 AI 应用赛道。
开源证券指出，超节点依托高速互联协议搭建统一低延迟计算域，从根源解决传统多机集群通信损耗短板，是国产算力核心增量载体。2026 年被定为国产超节点放量元年，顶层规划算力网新增直接投资 4 万亿元，国内政企智算中心批量开工建设，光交换、光模块、液冷、整机配套订单持续释放，内需底盘独立于海外资本开支周期波动。
（来源：西部证券 2026-08-02《策略周末谈：无 AI 不牛市？》）
【开源活水涌来，云服务商业化周期稳步延展】
算力硬件板块估值拥挤度抬升后，产业发展重心自上而下下沉至下游云服务，开源模型生态打通商业化链路，企业智能办公云打开全新增量空间。
国联民生证券认为，当下 AI 产业核心矛盾已从算力供给短缺，转变为算力投入如何实现可持续商业回流，开源大模型大幅降低中小企业部署门槛，直接拉动云平台 MaaS 业务放量。具体来看，Kimi K3 完整开放模型权重，创新阶梯 License 分成模式，小微企业免费取用、头部云厂商按营收分层分成，实现模型研发方与算力平台利益深度绑定；字节、阿里同步整合云与 ToB 业务团队，火山引擎 MaaS 市场份额达 49.5%，腾讯 WorkBuddy、千办公依托云底座推出人机协同文档工具，国内桌面 AI 办公月度访问量突破 6000 万。
此外，海外同步催化全球算力需求，OpenAI 大幅下调主力模型定价，GPT-5.6Luna 降价 80%、Terra 下调 20%，全球企业 AI 调用成本显著下行，反向持续抬升云计算训练、推理租赁需求，硬件与应用双向共振。
【财报兑现验证算力闭环，海外云收入形成正向自循环】
此前市场长期担忧云厂商大规模算力投入回报周期漫长，头部企业最新财报给出实打实盈利验证，算力投入不再是盲目扩产，而是下游真实付费需求驱动的前置布局。
开源证券指出，谷歌、微软、亚马逊三大海外云龙头二季度营收增速全部大幅超出市场一致预期：谷歌云营收 248 亿美元，同比大涨 82%，积压锁定订单超 5139 亿美元；微软 Azure 业务同比增长 43%；AWS 营收 422 亿美元，同比增 37%，创下 18 个季度以来最快增速。三大巨头同步上调全年资本开支指引，亚马逊上调至 2200 亿美元、谷歌区间 1950-2050 亿美元、Meta 1300-1450 亿美元，增量资金全部定向投向 AI 数据中心与算力硬件。
完整产业正向循环已经形成：企业大模型训练、办公智能体刚需持续爆发，长期订单提前消化未来硬件产能，算力租赁、MaaS 服务持续回流稳定现金流，基本打消市场对于 AI 投入 ROI 偏弱的悲观预期。
（来源：开源证券 2026-08-02《通信行业周报：左手海外算力，右手超节点》）
Token经济爆火！A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）“龙虾”浓度全市场更高！算力租赁概念权重高达56%！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4！
图：云计算ETF汇添富（159273）标的指数“算力租赁”概念权重
