深耕PCB的世运电路，近年来加快了产业链投资的节奏，继投资卓越智运科技、莱尔新材、新声半导体等标的后，又在汽车电子产业链落下一子。7月末，其子公司战略投资柏拉蒂电子，切入动力电池包连接业务（CCS领域），世运电路得以延伸业务链条，强化其在新能源汽车核心供应链的战略布局，有效拓宽业务覆盖范围和成长空间。

　　2026年7月27日，世运电路（603920.SH）发布公告，公司控股子公司江门市世远股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“世远投资”）拟以自有资金7000万元，与其他投资者共同对柏拉蒂电子（深圳）有限公司（简称“柏拉蒂”）进行增资。交易完成后，世远投资将取得柏拉蒂19.7183%股权。

　　在原材料价格上涨、利润承压的当下，世运电路这笔投资的战略意义何在？我们逐一拆解。

01

　　交易结构：“增资扩股+股权转让”双重布局

　　根据公告，本次交易由增资和股权转让两部分构成。

　　增资方面，世远投资以7000万元认购柏拉蒂新增注册资本1359.44万元，增资完成后持有柏拉蒂19.72%的股权；鲲鹏光远基金以1500万元认购新增注册资本291.31万元，持有柏拉蒂4.23%的股权。增资认购款的溢价部分将计入柏拉蒂的资本公积。

　　股权转让方面，世运电路关联方鹤山市联智投资有限公司拟受让深圳市得润电子股份有限公司（ST得润，002055）持有的柏拉蒂291.31万元注册资本，对应4.23%股权。与此同时，另有5名非关联投资人，分别受让得润电子持有的部分柏拉蒂股权。

　　交易完成后，原控股股东得润电子持股比例由45.25%降至4.84%，柏拉蒂的控股股东仍为顺益亚太。

02

　　战略意图：突破PCB业务边界，卡位动力电池CCS业务

　　世运电路主营业务为各类印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，产品包含高多层硬板、高精密互连HDI、软板（FPC）、软硬结合板（含HDI）和金属基板，广泛应用于汽车电子、人工智能、高端消费电子、风光储、计算机及相关设备、工业控制、通信及医疗设备等领域，尤其在汽车PCB领域优势突出。

　　柏拉蒂成立于2005年7月，是一家汽车及新能源电子连接整体解决方案提供商，主要从事汽车特种线束、汽车连接器、CCS(Cell Contact System，电芯连接组件)等产品的生产、研发、销售业务，产品应用于新能源汽车动力电池包内部连接、信号采集及温度采集等环节。

　　2012年，得润电子以120万美元对价收购柏拉蒂75%的股权，柏拉蒂成为其控股子公司。但得润电子2019年开始连续亏损，2026年将所持柏拉蒂多数股权转让。

　　柏拉蒂在汽车产业链上的价值何在？

　　如果我们将动力电池比作新能源汽车的心脏，那么CCS就是确保这颗心脏精准、有序、高效跳动的“神经网络”。CCS负责采集每一颗电芯的电压与温度信号，是保障电池安全、发挥电池性能、影响系统成本的核心部件，是电池安全与稳定的关键部件。

　　当前，CCS市场占有率最高的主流技术是FPC(FlexiblePrinted Circuit，柔性电路板)，然而FPC成本高昂，占据CCS总成本的一半以上，且制造涉及化学蚀刻等复杂工艺，在行业降本增效与绿色制造转型上面临巨大挑战。

　　为了适配新能源汽车智能化对动力电池高性能的需求，CCS正在向FFC/FCC/FDC技术方向变革，而柏拉蒂未来重点发展方向为FCC/FFC型CCS产品，适配电池高能量密度、垂直供电、快充等需求，新产品用于新能源汽车动力电池及储能电池链接系统，未来业绩增长可期。

　　FFC（Flexible Flat Cable，柔性扁平线缆）是为采用绝缘材料包裹多股铜丝绞合导体压合而成的扁平型电缆，具有柔韧性好、可随意折叠弯曲、厚度薄、体积小、连接简单、拆卸方便、易解决电磁屏蔽(EMI)等优点。

　　FCC（Flexible flat cableconnect flexible die-cut circuit，柔性扁平电缆连接柔性模切电路）则是对FFC的工艺优化方案，是采用FFC接枝FPC（柔性印制电路板）/FDC（柔性模切线路板）的一种新型信号采集组件。

　　世运电路通过股权投资柏拉蒂，从而切入电池包连接系统CCS领域，有利于突破了单一PCB业务的边界，强化其在新能源汽车核心供应链的战略布局，有效拓宽业务覆盖范围和成长空间。

　　交易完成后，双方可共享客户与供应链资源。世运电路借助柏拉蒂国内电池厂渠道优势，可高效开拓国内新能源头部客户，进一步扩大新能源汽车PCB业务规模，提升整体市场竞争力。

　　柏拉蒂在电池包线束业务方面具备扎实的客户基础，近年来重新聚焦行业头部核心客户，并通过高压、储能、商用车等产品导入提升产品结构多元化，电池包线束收入规模持续提升。2026年上半年，柏拉蒂实现营业收入4.12亿元、归母净利润568.44万元。

　　在新业务FFC/FCC方面，柏拉蒂已进入批量交付及产能爬坡阶段，目前取得多个新能源头部客户的项目定点。随着生产工艺及流程逐步改善，产品良率和成本控制能力持续提升，柏拉蒂新增产能将随项目量产逐步释放，其业绩有望持续增长。

03

协同赋能：管理层个人先行入股，铺平公司投资道路

　　值得关注的是，本次交易构成关联交易。

　　公告披露，柏拉蒂现有股东顺益亚太有限公司为世运电路创始人、副董事长兼总经理佘英杰实际控制的公司。

　　顺益亚太成立于2025年11月，2026年3月出资1.2亿元认购柏拉蒂新增注册资本人民币2392.5万元，交易完成后持有柏拉蒂45.6274%的股权，并向柏拉蒂派驻董事佘英杰、王鹏，参与柏拉蒂重大经营决策事项。在顺益亚太控股柏拉蒂的几个月内，柏拉蒂经营指标已经发生显著变化，截至2026年6月末，净资产由-2806万元提升至18603万元；1-6月实现营业收入41244万元，同比大幅上升，实现归母净利润568万元，实现扭亏。未来，世运电路与柏拉蒂业务发挥协同效应、实现共赢，值得期待。（CIS）