全球市场

　　港股市场：8月4日，港股三大指数涨跌不一，半导体走强带动恒生科技指数收涨0.21%，银行股等大金融走低，恒生指数、国企指数明显受压，最终分别收跌0.6%及0.9%。

　　具体盘面上，大型科网股涨跌各异波动较小，连续回调的港股半导体板块迎来大幅反弹，其中中际旭创大涨17%，兆易创新涨超8%，光通讯龙头长飞光纤光缆大涨超10%，同时PCB概念股同样强势；次季业绩大胜预期，药明康德大涨超11%带领生物医药股上涨，泰格医药、君实生物等跟涨；影视股、脑机接口概念股、机器人概念股、AI应用股多数活跃。

　　另一方面，受业绩亏损预告及7月交付数据分化影响，汽车板块持续下挫，多股录得3连跌行情；内银股进入8月以来持续回调，此前创下新高的五大行获利回吐压力明显，今日工商银行、建设银行跌超3%；航空股受上半年巨额亏损压制，猪肉股则受猪价跌破成本线影响，板块集体走低。

　　美股盘前：三大股指期货涨上涨，纳斯达克100指数期货涨0.77%，标普500指数期货涨0.11%，道指期货涨0.05%。

　　光通信板块大幅上涨，Coherent涨超14%，Lumentum涨超11%，康宁、Credo涨超8%，迈威尔科技涨超7%。

　　存储板块上涨，美光科技、闪迪、西部数据涨超3%，SK海力士、希捷科技涨超2%。

　　AI应用软件股上涨，Palantir大涨超16%，Q2美国商业收入超预期并大幅上调全年营收指引；Snap绩后涨超5%，Applovin涨近2%。

　　商品市场：截至发稿，WTI原油涨1.8%，报81.79美元/桶；布伦特原油涨2.44%，报85.81美元/桶。现货黄金跌0.18%，报4047.91美元/盎司；现货白银涨0.84%，报58.664美元/盎司。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股25.70亿港元。南向资金今日成交额1053.88亿港元，港股大市成交2578.19亿港元。南向十大成交股中，阿里巴巴-W、华虹宏力、中芯国际分别获净买入15.49亿港元、11.83亿港元、10.62亿港元。美团-W、腾讯控股分别遭净卖出12.27亿港元、7.23亿港元。

　　热点要闻

　　一希腊货轮在霍尔木兹海峡遭袭

　　当地时间8月4日，希腊货轮“米诺阿先锋”号在霍尔木兹尔斯海峡阿曼一侧遭到导弹袭击，船上轮机舱被击中起火，一名船员失踪，船长发出了求救信号。

　　AI投资的逻辑变了：云厂进入收租时代，基础设施产业链承压

　　同一个财报季，微软市值单日暴涨4500亿美元创下全球股市史上单日市值增长纪录，亚马逊五天冲进3万亿美元俱乐部。另一边，SK海力士股价腰斩，铠侠股价腰斩，全球存储股十有八九跌超40%。

　　市场不再比谁在AI上烧钱最多，只认谁能赚回来——云厂30%以上的GPU租赁回报正在被定价，云收入全面加速。另一边，AI基础设施链则在capex增速见顶后，被重新定价。

　　AI的钱没有消失，只是换了口袋。 从卖铲子的人，流向把铲子变成生意的人。从修路的人，流向在路上收租的人。

　　日元又成了全世界的问题？当全球最关键套利交易遭“降维打击”

　　当东京的外汇交易员们在屏幕前屏息凝神，目睹日元在美日联合干预下强势拉升、三天暴涨近700点之际，远在纽约和新兴市场的对冲基金经理们，则正在担忧着另一件事：日元套利交易解除风暴会否再度上演？

　　虽然最新的日元干预措施，看起来可能只是个一个局部的汇市风险事件，但要知道，日元向来处于全球融资套利交易的核心。而当全球最主要的融资货币发生变动时，其后果很少会仅局限于外汇市场。从某种角度而言，美元/日元汇率眼下可能已悄然升格为当前全球市场上最重要的宏观风险指标之一。

　　在过去十几年的时间里，日本央行的超低利率和日元的软弱无力，推动了所谓日元套利交易的兴起——在这一外汇市场最主流的套利交易中，投资者借入日元来购买从美国科技股到墨西哥比索等各种风险更高的资产。

　　StoneX高级经理Gus Garrow在上周末的一份报告中写道，如果日元套利交易被迫平仓，将对美国科技股构成极其严峻的下行风险。谈及当下潜在的流动性挤压，Garrow直言，“当日元走强且套利交易方向逆转时，投资者会被迫在极短时间内变现筹资，而估值高企的科技巨头无疑是最容易被抛售变现的流动性资产之一。”

　　报道：存储三大原厂“2027年产能已提前售罄”，应验“明年是存储最短缺年份”

　　三大DRAM原厂2027年全年产能已提前售罄，AI浪潮正将存储市场推入前所未有的结构性短缺周期。8月4日，据媒体DIGITIMES援引业界人士透露，三星电子、美光及SK海力士的DRAM与高带宽存储器（HBM）2027年产能已全数分配完毕，涵盖长期协议大客户及中小型买家。

　　与此同时，三星电子、美光、闪迪的NAND Flash全年产能亦已预售一空，铠侠与SK海力士预计最晚于2026年8月底前完成分配。

　　上述动态意味着，尚未锁定产能的买家面临2027年"无货可买"的困境，而云端服务巨擘与AI大厂的优先级持续压缩手机及PC等消费性终端的供给空间。

　　不过，随着主要产能陆续分配到位，业界预期2027年价格涨幅将较2026年趋缓，但供给紧张与终端成本压力短期内难以实质缓解。

　　铜价突破1.4万美元大关，美国进口潮收紧全球供应

　　由于交易员密切关注美国境内不断增加的铜库存，以及美国总统特朗普预计将就进口关税作出决定，LME三个月期铜自6月3日以来首次突破14,000美元/吨。根据IHS Markit的航运数据，自2014年开始记录以来，今年7月抵达美国港口的铜超过20万吨，创下单月最高纪录。这进一步加剧了美国仓库和港口的铜库存积压，并导致世界其他地区买家的铜供应紧张。尽管精炼铜关税计划存在不确定性，但美国铜的流入速度仍在加快。美国商务部原定于6月30日前提出建议，但目前尚未公布决定。美国铜价仍高于LME铜价，跨市场套利交易依然具有盈利空间。

　　俄罗斯7月炼油水平降至20多年来最低，炼油厂和油轮接连遇袭

　　由于乌克兰加大了对俄罗斯能源基础设施的打击，俄罗斯7月原油加工量降至20多年来的最低水平。据EA Analytics数据，7月俄罗斯炼油厂原油日加工量估计为360万桶，创下2002年5月以来的最低水平，较往年平均水平低三分之一左右。

　　上周，由于炼油厂停工导致燃料产量下降，俄罗斯延长了对大部分柴油和汽油出口的禁令，以防止该国出现燃料短缺。

　　原油加工量下降也迫使生产商出口更多原油，这加剧了港口和油轮船队的压力，而这些港口和油轮船队此前已因乌克兰袭击而受到影响。

　　特朗普选情形势告急：民调支持率跌至35%，共和党中期选举危险了？

　　在路透社/益普索的最新民意调查中，美国民众对美国总统特朗普执政表现的认可度已降至35%，美国人近十年来首次将民主党人视为比共和党人更擅长管理经济的政党。

　　调查结果显示，特朗普的民调支持率从上个月路透社/益普索调查时的37%下降至35%，只比其任内支持率最低水平高出1个百分点。

　　美国中期选举将于11月3日举行。而调查结果显示，42%的注册选民表示将会在中期选举中会投票支持民主党人，而37%的人则会在举行选举时支持共和党。尽管从民调支持率来看，美国民主党人更占优势，不过美国国会选举的实际选情会比民调支持率显示得更为复杂。

　　美东时间周一上午，在最新路透社/益普索民调发布前，他就在自己的Truth Social账号上发文称：“我真实的民意数据，而非假新闻媒体编造的数据，正处于有史以来最好的状态。”

　　公司新闻

　　阿里云容器服务Agent将开启商业化收费

　　8月4日，阿里云宣布，容器服务Agent将于北京时间9月3日10时增加新的技能中心和IM频道等功能并开启商业化收费。本次调整后，相关对话、自主智能运维及定时任务等功能将开始收费。调整过程不会影响存量用户已有设置和历史任务记录。容器服务Agent以积分（Credit）作为计量单位，免费开通，支持按量付费及预付费资源包抵扣。使用容器服务Agent的对话、自主智能运维及定时任务等功能时产生的模型资源消耗会折算为积分进行计费。

　　阿里云：Qwen-Image-3.0正式上线千问AI平台，权威榜单国内第一

　　今日，阿里巴巴千问图像生成模型Qwen-Image-3.0正式上线千问AI平台，面向所有用户全部开放。

　　旗舰版Qwen-Image-3.0-Pro与标准版Qwen-Image-3.0-Standard同时开放API，文生图0.18元/张起。API已在千问AI平台上线，海外用户可通过Qwen Cloud接入。在国际评测平台Arena.ai最新文生图榜单中，Qwen-Image-3.0位列国内第一。

　　华尔街前瞻SpaceX首份财报：业绩之外更看重未来指引

　　SpaceX首次公开募股（IPO）后的首份财报，将成为华尔街今夏最受关注的事件之一。根据SpaceX的官方声明，公司定于北京时间周三凌晨04:00后（周二美股收盘后）公布第二季度的财务和运营业绩；并将于北京时间周三凌晨04:30举行一场讨论业绩的网络语音直播。

　　SpaceX于今年6月以每股135美元上市，此后经历剧烈波动，初期一度飙升至225美元，随后一路下跌。周一收盘报114.53美元，较发行价累计跌15%，市值略高于1.5万亿美元。

　　分析认为，此次财报将给投资者提供重新评估SpaceX价值的机会。但问题在于，公司目前仍未实现盈利，业务前景高度依赖未来发展，因此财报提出的问题可能比给出的答案更多。

　　市场和分析师真正关注的，将是SpaceX管理层对于人工智能、星链以及火箭发射业务进展的最新表态。

　　SK海力士联手闪迪发布全球首个HBF标准规范，谷歌加入生态

　　SK海力士携手闪迪，在人工智能存储架构竞赛中共同落子。8月4日，SK海力士携手闪迪联合发布高带宽闪存（HBF）全球首个标准规范，这一里程碑距HBF联盟正式成立仅约六个月，标志着下一代AI存储技术的标准化进程正式提速。谷歌与Tenstorrent已宣布加入HBF联盟，进一步扩大该技术的产业生态覆盖。

　　SK海力士执行副总裁Kim Chun-sung表示，HBF将打破内存与存储之间的边界，助力构建提升整体系统效率的新型架构。

　　HBF技术定位于高带宽内存（HBM）与固态硬盘（SSD）之间的新型存储层级，支持最高512GB容量及0.4至3.0TB/s带宽，采用UCIe开放互联标准，旨在同时解决AI推理场景下的带宽瓶颈与容量扩展难题。

　　软银Q1营业利润超预期但净利润承压，AI与云业务预计2027财年前实现30%增长

　　软银集团8月4日在电话会上表示，预计其人工智能与云业务将在2027财年前实现约30%的年增长。随着公司加速向“AI战略投资控股公司”转型，市场关注点正在从过去的愿景基金投资收益，转向AI资产能否真正创造长期价值，以及庞大的AI投资计划如何持续融资。

　　根据同日公布的财报，软银集团第一财季实现净利润1500.7亿日元（市场预估1525.2亿日元），营业利润3023.0亿日元（市场预估2755.4亿日元），净销售额1.81万亿日元（市场预估1.76万亿日元）。其中，营业利润和营收均超过市场预期，但净利润略低于预期。

　　展望全年，软银维持此前业绩指引，预计全年营业利润为1.10万亿日元（市场预估1.13万亿日元），净利润5600亿日元（市场预估5714.2亿日元），全年股息8.80日元（市场预估8.81日元），三项指标均略低于市场平均预期。

　　财经日历