经过近一个月的回调，科技板块的拥挤度得到有效释放。8月4日，以算力硬件为代表的科技股引领大盘反弹，市场情绪显著升温。
盘后，有基金经理向上证报记者表示，从多个维度审视当前AI算力板块，阶段性修复的客观条件正在形成。事实上，研报统计数据显示，近一个月公募主动权益基金仍在逆势加仓科技股，股票私募也连续4周加仓，“越跌越买”的路径相对清晰。
公募逆势加仓
8月4日，科技股掀起久违的反弹潮。盘后，南方基金某基金经理告诉记者，前期压制科技板块的加息担忧、海外大厂现金流质疑及价格战传闻等利空因素已经得到一定程度的消化，多因素共振推动本轮修复。
“宏观流动性改善、政策定调明确、产业订单验证、情绪恐慌释放，上述四个维度同时出现边际好转，科技股阶段性修复的窗口正在打开。”该基金经理进一步强调说，光模块作为算力基建中技术迭代确定性较高的环节，成长逻辑相对清晰。中国光模块龙头企业凭借代际领先优势深度嵌入全球AI算力供应链，业绩兑现能力已在过去数年中反复验证，当下的配置价值值得关注。
华夏基金盘后也表示，截至7月底，光模块、光纤光缆、PCB、存储等多数AI核心赛道拥挤度已经回落至阶段底部，整体结构更加健康。在加速赶顶的狂热时期，操作层面往往具有较大难度，而随着拥挤度大幅降低，市场短期交易压力下降，筹码结构改善，如果板块产业趋势不变，反而形成新的上涨基础。
对于后市通信板块的走向，华夏基金认为，从基本面来看，作为海内外算力链的重要光互联环节，通信许多细分环节仍然处于高速增长阶段，基本面并没有出现增长拐点甚至恶化问题；其次，从交易面看，在筹码大幅清洗后，板块估值、交易拥挤度得到显著降低，交易结构更加趋于合理，通信反而来到了一个更具性价比的布局位置；最后，从产业趋势来看，近期海外科技巨头最新财报释放出一系列积极信号，显示出AI资本开支仍在高速增长，云业务收入加速兑现，市场此前对于“AI投入过大、需求不足”的担忧被证伪。
数据来源：兴证金工，截至2026.7.31
事实上，公募对科技板块的坚定信仰即便在市场下跌中仍未受影响。兴证金工团队统计数据显示，对比主动权益基金6月底和7月底的持仓情况，经过一个月的被动调仓（产品赎回-卖出股票），基金对电子、通信和电力设备行业的持仓从6月30日的37%、12.78%和7.71%调整为35.08%、12.23%和7.5%，整体并没有显著减少。
广发证券研报更进一步认为，7月偏股混合型基金仍在主动加仓电子行业。广发证券统计数据显示，截至二季度末，电子行业占偏股混合型基金前十大A股持仓比重达45.62%；由于价格变动导致的结果降至41.52%，但拟合后结果为43.76%。两者相减，电子行业被主动增持2.24个百分点，抵消了约55%的股价漂移降幅。横截面上，32.7%的基金主动提高了电子占比，对应样本净资产的41.2%。增持并非多数基金的共同动作，更接近部分基金较大幅度增持。进一步看二级行业分布，主动增持最多的是半导体、元件和通信设备方向，增持比例分别为1.72%、0.66%和0.63%。
私募多空对立
在下跌的市场环境中，股票私募也表现出较强的做多意愿。私募排排网数据显示，自2026年6月26日以来，股票私募已连续4周保持加仓态势，仓位指数累计上涨2.12%。
具体来看，私募排排网统计数据显示，截至2026年7月24日，股票私募仓位指数已攀升至84.12%，较前一周小幅微涨0.02%。这一数据不仅延续了稳步上行的趋势，而且已创下近220周以来的新高。回溯历史，上一次股票私募仓位指数突破84.12%的高位，还要追溯到2022年4月1日，当时股票私募仓位指数为84.30%，略高于目前水平。
在持续加仓的推动下，股票私募的持仓结构进一步向高仓位集中，满仓状态已成为市场主流。同源统计数据显示，截至2026年7月24日，满仓（仓位>80%）的股票私募占比已高达70.43%，意味着超七成的股票私募已将仓位“打满”；中等仓位（50%—80%）的私募占比为17.68%。与此形成鲜明对比的是，低仓（20%—50%）与空仓（<20%）的股票私募占比合计仅为11.89%。此外，百亿级私募加仓意愿尤为强烈。统计数据显示，截至2026年7月24日，100亿元以上、50亿—100亿元、20亿—50亿元、10亿—20亿元、5亿—10亿元以及0—5亿元规模的股票私募，仓位指数依次为88.64%、86.86%、85.54%、84.02%、80.36%和83.29%。
但对于科技股，私募的观点分化明显。
和聚投资认为，此轮调整本质上是交易拥挤后的估值回归，并非产业趋势终结。“7月的暴跌，是A股科技牛市中的一次剧烈‘压力测试’，它清洗了浮筹，也让真成长与伪概念的分化更加清晰。站在8月初，我们看到的不是恐慌，而是优质科技资产被错杀后绝佳的击球区。”
老牌百亿私募中欧瑞博董事长、首席投资官吴伟志8月3日公开发文表示，这一次科技股硬件板块的下跌是泡沫的破灭，而不是牛市中的调整。
吴伟志同时表示，科技硬件泡沫的破灭不代表科技股没有投资机会，那些有竞争优势与技术壁垒的科技型成长股经过估值修复后，依然会有不错的表现。
