根据深交所公告，重庆宇隆光电科技股份有限公司（简称：宇隆科技）将于8月6日接受上市审核委员会的审议，迎来IPO的“决定性时刻”。
这已经是宇隆科技第二次闯关A股。2023年3月，其向上海证券交易所递交招股说明书并获得受理，但是在三个月后主动撤回上市申请。如今，宇隆科技从沪市主板转战深市创业板，拟募资额从15亿元下调至10亿元，保荐机构仍为中信证券。
谈及本次上市目的，宇隆科技表示，希望能够牢牢把握AI技术引领下的新型半导体显示产业以及整个消费电子行业的历史性发展机遇，持续扩大产能规模、布局前沿技术，从而提升向下游半导体显示领域行业龙头企业的供货能力及自身的核心竞争力。
超九成收入依赖两大产品线
存在毛利率下滑的风险
宇隆科技专注于新型半导体显示面板领域的智能控制卡及精密功能器件相关产品的研发、生产及销售，终端应用主要为平板电脑、笔记本电脑、显示器、中大尺寸电视、手机、智能穿戴等消费电子领域。
2023年至2025年，宇隆科技的营业收入分别约为6.98亿元、10.95亿元和11.37亿元；归属于母公司所有者的净利润分别约为7572.08万元、12059.78万元和13329.07万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别约为6401.12万元、11584.29万元和12927.80万元。
2023年至2025年，宇隆科技主营业务收入的构成情况。公告截图
2023年至2025年，宇隆科技显示用智能控制卡和显示用精密功能器件相关收入占主营业务收入的比例分别为98.00%、97.96%和97.77%，是公司主营业务收入的主要来源。
半导体显示面板行业属于资本密集型产业，具有投资规模大、建设周期长、产能调整滞后等特征，行业整体呈现明显的周期性波动。该等周期性波动主要表现为面板价格的周期性涨跌、产能利用率的周期性变化及下游库存周期的交替运行。
从历史周期看，面板行业经历了多轮显著的周期性波动。整体来看，面板行业产能投放具有滞后性，新增产能的集中投产可能在未来需求增长不及预期时加剧供需失衡，引发价格下行。目前，尽管我国半导体行业的话语权增强、面板行业市场集中度提升、厂商动态规划“按需排产”成为新常态，显示面板行业周期性波动逐步减弱，但行业周期性特征依然存在。
宇隆科技坦言，半导体面板周期性波动导致公司未来业绩增速放缓或经营业绩下滑的风险。
另外，宇隆科技还存在毛利率下滑的风险。2023年至2025年，宇隆科技主营业务毛利率分别为23.01%、21.49%和23.33%，其中显示用智能控制卡业务分别为27.43%、19.10%、19.38%，显示用精密功能器件业务分别为17.59%、25.39%和29.31%。
宇隆科技表示，公司主营业务毛利率受行业下游需求变化、产品价格变动、产品结构变动、原材料采购价格波动、生产规模效应等因素影响而出现了一定幅度的波动，进而对公司经营业绩产生了一定影响。
来自京东方的收入占比超五成，
宇隆科技存在第一大客户销售占比较高的风险
招股说明书显示，作为国内显示用智能控制卡的龙头企业，宇隆科技从事的生产环节主要为显示用智能控制卡以及显示用精密功能器件产品的生产制造。报告期内，公司遵循“以销定产”的生产模式，即以客户订单为基础，结合客户提供的产品预测需求量以及自身的产能等情况安排生产。
宇隆科技的产品销售采取直销模式，即公司直接与最终客户签署合同和结算货款，并向其提供技术支持和售后服务。
2023年至2025年，宇隆科技前五大客户情况。
据悉，宇隆科技自2014年便与京东方建立了合作关系。自进入京东方供应商体系后，宇隆科技持续扩展与京东方的业务合作规模，深化业务合作范围。
记者注意到，2023年至2025年，宇隆科技来自京东方的主营业务收入占比分别为79.10%、53.61%和55.22%。
宇隆科技坦言，目前，公司主要产品以新型半导体显示面板为核心应用领域且主要面对国内市场，而京东方系全球及国内出货量第一的半导体显示面板厂商。在京东方市场占有率较高的情况下，若公司无法维持与京东方的合作关系，同时又无法通过拓展其他客户来弥补京东方销售收入下降带来的影响，公司的经营业绩将受到较大影响。
同时，宇隆科技认为，作为京东方显示用智能控制卡的第一大供应商、显示用精密功能器件的主要供应商，公司与京东方已建立了长期、稳定的合作关系，与京东方未来合作具有稳定性及可持续性。
另外，近年来，除京东方外，宇隆科技持续积极拓展新型半导体显示面板领域的国内厂商客户，现已成为和辉光电显示用智能控制卡的第一大供应商，同时也是深天马、广州国显、惠科股份、华星光电等厂商显示用智能控制卡业务的主要供应商。
因此，宇隆科技表示，公司来自京东方的营业收入占比较高，不会对公司持续经营能力构成重大不利影响。
实控人王亚龙已手握一家上市公司，
宇隆科技IPO背后的“王氏版图”浮现
本次上市，宇隆科技计划将募集到资金用于合肥宇隆生产基地项目、重庆宇隆二期项目，以及补充流动资金。
“募投项目的投建落地将有效扩大公司现有业务规模并增强核心竞争力，以深刻把握AI技术引领下的新型半导体显示及消费电子等行业的发展机遇，符合国家产业政策要求和行业发展趋势。通过募集资金投资项目的实施，公司的综合实力将得到有效提高，助力公司更好地把握市场机遇，是公司未来经营战略的重要保障。”宇隆科技表示。
宇隆科技的实际控制人为王亚龙、李红燕夫妇，二人合计控制公司74.16%股权。其中，王亚龙、李红燕夫妇直接持有公司59.31%股权，并通过宇隆企业管理、共青城瑞麟、共青城君成、共青城晓荷、共青城高展、海南瑞麟肆号控制公司14.86%股权。
记者注意到，王亚龙名下已经有一家上市公司——莱特光电。莱特光电是一家以OLED有机材料为主的新材料平台型企业，主要业务涵盖OLED终端材料与OLED中间体的研发、生产和销售。
值得一提的是，在莱特光电的客户名单中，记者也看到了京东方的身影。
莱特光电表示，2025年，公司来源于第一大客户京东方的销售额占主营业务收入的比例较高，存在依赖的风险。京东方目前是OLED小尺寸显示面板领域全球第二、全国第一的面板厂商。目前，公司OLED终端材料主要面向国内市场，在京东方市场占有率较高的情况下，若公司无法维持与京东方的合作关系，公司无法通过拓展其他客户来弥补京东方销售收入下降带来的影响，公司的经营业绩将受到较大影响。
莱特光电还提到，公司与京东方签订的框架协议中约定公司同一合同产品的价格每年要降价一定幅度。2025年，公司销售给京东方的同一产品在初次定价后，销售价格逐年下降，但推出的新产品重新定价。公司通过持续升级迭代推出新产品减少了老产品价格下降的影响。但未来若公司无法通过持续推出新产品降低老产品价格下降的影响，又或者新产品的定价大幅下降，则公司可能面临产品降价导致的毛利率下降风险，从而对公司毛利率及经营业绩产生不利影响。
