8月4日晚间，厚普股份(300471)披露2026年半年度报告，上半年实现营业收入4.25亿元，同比增长8.36%；归母净利润8305.16万元，同比扭亏为盈。但扣非净利润与经营现金流双双下滑，盈利质量暗藏隐忧。

　　厚普股份主营天然气、氢能成套装备制造及工程总承包。报告期内，受益于清洁能源政策推动及船用业务需求提升，公司在广东、广西、浙江等多地实现新签合同落地，订单量实现增长。

　　然而，市场竞争加剧叠加去年同期特定高毛利项目基数影响，公司毛利率较上年同期下滑4.62个百分点。营收增长未能有效转化为利润增厚，主营业务盈利空间受到明显挤压。

　　费用端压力更为突出。公司围绕市场拓展、项目承接、品牌建设及技术研发持续加大资源投入，销售费用、管理费用及研发费用阶段性抬升，对应业务收益暂未同步兑现，经营利润承压。

　　剔除非经常性损益后，公司扣非净利润仅为1670.66万元，较上年同期的3466.36万元大幅下滑51.80%。现金流状况同样堪忧。上半年经营活动产生的现金流量净额为负6447.82万元，较上年同期的4814.01万元骤降233.94%，由正转负。

　　记者注意到，此次账面扭亏的最大原因并非经营改善，而是一场诉讼胜诉。全资子公司厚普工程与灵石通义合同纠纷案取得二审终审胜诉，转回已计提的预计负债和案件受理费合计6255.15万元。

　　这笔逾6000万元的非经常性收益直接增厚当期利润，归母净利润同比暴增518.55%的背后，实际经营层面并未出现实质性好转，利润成色大打折扣。

　　资产质量方面亦存隐忧。公司存货规模维持高位，受行业政策及客户经营状况不稳定影响，存货跌价风险持续累积。商誉账面价值仍达3497.58万元，减值风险犹如悬顶之剑。

　　业务结构上，氢能业务尚处产业化前期，商业化条件有限，各环节运营成本较高，规模化产出仍需时日。公司坦言存在氢能业务发展不及预期的风险，未来业绩不确定性较大。

　　海外市场取得一定突破。公司与德国客户签署液化天然气加注站供货协议，落地尼日利亚脱重烃项目，并在波兰承接首座生物质天然气液化工厂。但国际化利润贡献尚待检验。

　　诉讼风险尚未完全消除。尽管二审胜诉缓释了重大风险，但历史收购形成的遗留案件与应收账款催收案件仍存不确定性。存货跌价、商誉减值、业绩波动等多重风险交织。

　　截至报告期末，公司2024年度定增募集资金累计使用3.62亿元，尚未使用余额5701.43万元。公司计划半年度不派发现金红利，或显示出管理层对当前资金面的审慎态度。

　　二级市场上，截至8月4日收盘，厚普股份上涨0.52%报9.65元/股，总市值约45.37亿元，今年以来公司股价累计下跌约23%。

　　来源：读创财经