进入8月，A股正式步入半年报业绩披露的高峰期。根据监管规定，所有上市公司须在8月31日前完成半年报披露。从近10年（2016年至2025年）数据来看，上证指数在8月期间涨跌各半，平均涨幅为0.42%。

　　在中报“大考”背景下，科技股作为A股上半年的“领头羊”，“科技行情还能持续多久”成为市场关注焦点。

　　从盘面来看，8月4日，A股科技板块迎来强势反攻。其中，半导体、算力、CPO（光模块）等细分领域集体爆发，相关板块涨幅均超5%。热门个股方面，中际旭创、新易盛、天孚通信等龙头股大幅走高，市场情绪显著回暖。此前，持续承压的科创50指数也大涨逾4%，科技股呈现全面修复态势。

　　期货日报记者注意到，8月首个交易日，科创50指数刚经历逾5%的重挫，半导体行业成为拖累市场的主要因素。但仅仅一天过后，市场情绪便出现180度大转弯。这种光速“变脸”让投资者不禁要问：这究竟是超跌之后的技术性修复，还是科技板块趋势性反转的信号？

　　“从盘面来看，7月创业板指大幅下挫，单月跌超23%，创下历史第二大单月跌幅，积累了超跌修复的需求。需要注意的是，市场资金对AI赛道的长期交易逻辑存在分歧，投资者需重点关注AI基础设施开支景气度及业绩与现金流对投入的覆盖能力，这将影响本轮科技股反弹的持续性。”福能期货股指分析师陈夏昕表示。

　　正信期货宏观首席分析师蒲祖林告诉记者，海外互联网大厂最新发布的财报显示，自由现金流纷纷转负，对资本开支如何转化为收入、利润和现金流，市场仍在重新评估，虽然资本开支前瞻指引维持高位，但市场融资利率飙升（美国30年国债利率），预计资本支出速度会放缓，这将对AI硬件公司的业绩前景带来压力。

　　记者还注意到，7月科技股剧烈调整的核心诱因之一是交易拥挤度过高。据中信建投证券研究报告，截至2026年二季度末，主动偏股基金电子行业持仓占比升至约43%，通信行业占比约17%，两者合计近60%，均创2015年以来新高；科创板在重仓股中的配置比例较上季度末大幅提升9.75个百分点，至26.42%，同样为历史峰值。

　　对此，陈夏昕分析称，经过7月大幅回调后，科技板块各类拥挤度指标有所回落，但仍未彻底出清，“双创”在全部A股成交额中的占比约42.42%，仍高于2025年9月至2026年4月的占比中枢（35%～40%）；同时，前5%个股成交额占比约49.92%，仍高于45%的警戒线。“整体来看，科技成长仍是市场核心主线，后续科技板块大概率以结构性行情为主，优质细分赛道将持续走出独立行情。”她说。

　　“当前，全市场两融资金已从高位回落至4月初水平，说明场内杠杆压力已得到较大释放。但场外融资或未彻底出清，这一点可从市场对AI的讨论热度和科技板块的波动率看到。公募基金重仓股作为市场拥挤度的直观指标，其调整幅度相对有限，但公募对AI科技板块的超配程度已远超历史极值。最恐慌的‘去杠杆、去拥挤’阶段或已过去，未来市场将重新回归业绩驱动，进入一个去伪存真、漫长消化估值的过程。短期来看，预计AI硬件板块将震荡筑底。”蒲祖林认为。

　　在微观结构之外，宏观层面也在发生微妙变化。“当前，美联储内部分歧加剧，市场加息预期有所升温，叠加中东地缘局势动荡，市场风险偏好持续走弱。此外，日元持续贬值倒逼日本抛售美债维稳，或进一步推高美债收益率，全球流动性收紧效应将持续传导。”陈夏昕说。

　　蒲祖林认为，地缘冲突已进入漫长的尾声，类似俄乌冲突，其对通胀和市场风险偏好的影响愈来愈弱。此外，美联储主席沃什新成立的五人工作小组将逐步推动通胀指标权重优化、就业数据调查口径等，最终或指向美国经济有韧性、物价和就业稳定，美联储货币政策也将维持“按兵不动”。

　　市场人士表示，整体来看，进入8月，上市公司半年报密集披露，可持续关注具备真实业绩兑现能力、景气确定性更强的细分标的。中长期科技成长产业趋势是否终结，将最终由业绩支撑决定。