·正信期货：美伊局势整体持续降温金银上行空间打开
·中信期货：短期黄金或继续围绕美伊局势、能源价格和美国就业数据震荡
·东证期货：美联储或按兵不动较难给到黄金单边上涨动力
·道明证券：油价走低可能是支撑金价的驱动因素之一
·Jefferies：随着实际利率压力的消退金价在2027年仍可能走高
【机构分析】
正信期货表示，日美两国联合干预外汇市场意在避免日本过度抛售国债使得美债利率上行，此外伊朗与阿曼对霍尔木兹海峡通行的协议正稳步推行，市场乐观情绪持续恢复，油价下行推动通胀预期回归，进而使得美债利率大幅下跌，推涨贵金属板块。JOLTs公布的美国6月职位空缺数有所回落，企业对劳动力的需求降温。美国6月新订单环比下降0.3%，其中核心资本品新订单增速也有所放缓，美制造业在需求端受到关税和高油价压制。劳动力需求与制造业需求的放缓也部分降低市场的加息预期。总体而言，美伊局势整体持续降温，美债收益率高位回落，为贵金属打开上行空间。
中信期货表示，美联储官员仍维持谨慎立场，纽约联储主席威廉姆斯称当前利率水平较为适宜，并预计下半年通胀压力有所缓和，但若通胀走势不及预期，美联储仍需采取行动。叠加美国与日本官员继续释放稳定日元的信号，若日本为支持汇率而出售美债，也可能对长端收益率形成阶段性扰动。因此，黄金短期仍受到长端利率约束，但就业需求降温与能源风险缓和正在逐步改善其宏观定价环境。短期黄金或继续围绕美伊局势、能源价格和美国就业数据震荡。若霍尔木兹海峡运输逐步恢复，油价及通胀预期回落，同时后续就业和薪资数据继续降温，美联储进一步加息的必要性将下降，实际利率和美元回落有望推动金价修复。若谈判再度受阻、能源价格重新上涨，黄金仍可能受到长端利率上行压制。中期来看，央行购金需求回升、美元信用收缩及资产配置需求仍为黄金提供支撑。
东证期货表示，金价涨超1%，受到美伊局势缓和的提振，美国财长表示霍尔木兹海峡可能开放后，油价大跌，市场风险偏好回升，但股市涨幅更大，还是吸引了更多资金。本周关注7月非农就业报告，鉴于世界杯期间服务业表现亮眼，此前公布的制造业PMI也显示就业市场回暖，预计7月非农就业数据支持美联储继续按兵不动，较难给到黄金单边上涨动力，金价延续震荡走势。
道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek指出，油价走低可能是支撑金价的驱动因素之一。从更深层看，油价下跌对利率前景产生了连锁影响，短期利率略有下降。美元指数周二也小幅走弱，进一步为以美元计价的黄金提供了额外支撑。能源成本压力的减轻，使得黄金从“抗通胀资产”的逻辑中暂时抽身，转而受益于利率预期的下行。
Jefferies的分析师表示，金价目前保持在每盎司4000美元之上，随着持续的通货膨胀迫使市场对美联储加息定价，持有非收益资产的机会成本提高。“更高的实际利率增加了持有黄金的机会成本，当这种举动突然发生时，黄金会大幅卖出。在这种情况下，从2026年初到现在的利率预期突然变化，导致黄金从峰值水平抛售约25%。”尽管存在下行风险，但黄金和黄金股票都已经经历了有意义的重置，展望未来，实际利率预期的方向比绝对水平更重要，明年金价仍可能走高。如果美伊冲突得到解决，市场对加息的预期可能会很快改变。此外，如果目前的AI资本支出热潮持续，美联储将难以加息。历史数据表明，当实际利率压力消退时，黄金和黄金股票会走高。
