商业航天巨头SpaceX当地时间8月4日公布了上市后首份季度业绩报告。2026年第二季度，公司营收同比增幅达92%，调整后利润同比增长191%。

　　不过，AI算力板块的资本开支暴涨引发二级市场投资者担忧。当地时间8月4日，该股盘后重挫7.5%，几乎抹去常规交易时段涨幅，股价与6月12日上市首日收盘价相比已下跌逾20%。

　　SpaceX上市后市值一度逼近3万亿美元，目前已回落至约1.4万亿美元。华尔街一些机构认为，美东时间周四将有9.12亿股SpaceX禁售股解禁，大量股票可能被抛售，进一步压制股价。

资本支出超预期

　　财务数据方面，SpaceX第二季度营收达78.14亿美元（约合人民币527.32亿元），较去年同期的40.71亿美元近乎翻倍，也超出机构此前预测的69亿美元；调整后利润同比增长191%，达到35.38亿美元（约合人民币238.76亿元）。

　　分业务看，航天业务（Space）二季度收入为9.62亿美元，同比增长29%，但营业亏损扩大至5.42亿美元，同比增亏47%；AI业务收入为25.61亿美元，调整后利润为11.46亿美元。

　　SpaceX首席财务官布雷特·约翰森在财报电话会上表示，AI收入环比增长213%、同比增长247%，主要得益于新的云服务协议以及Grok和X订阅收入的增加。

　　巨额资本开支成为本次财报最大的利空因素。财报数据显示，SpaceX二季度整体资本支出高达183.69亿美元，同比增长550%。

　　据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，根据FactSet数据，这一资本支出超过了分析师平均估计的132.2亿美元。

　　约翰森在电话会中透露，2026年第二季度，公司总资本支出中约158亿美元投入人工智能计算基础设施，其余用于星舰及发射设施开发、卫星生产和全球地面站扩建。

　　截至二季度末，SpaceX持有的现金、现金等价物及有价证券总额达1000亿美元，未完成订单总额为475亿美元。

高管承诺快速回报

　　面对远超预期的投入，高管层试图说服投资者这一切值得，并承诺一年内即可收回成本。

　　SpaceX首席执行官埃隆·马斯克在电话会问答环节表示，预计到2026年12月，公司年化收入（ARR）将超过1000亿美元；集团内部原定2031年实现年收入1万亿美元的目标，有望提前至2030年达成。

　　据彭博社调查，分析师对SpaceX 2026年全年营收的平均预测为386亿美元。

　　马斯克还透露，Grok 4.6可能于下周推出，Grok 5预计在2026年底前上线。公司正为第三方构建和部署计算能力，预计到2026年底总计算能力将超过2吉瓦，至2027年底累计在线容量将翻数倍，或接近10吉瓦。未来，SpaceX计划独家从英伟达采购所有计算基础设施。

　　关于星舰项目，马斯克在电话会上称，下一次飞行测试暂定于本月底前进行，并强调发射节奏将迅速加快，一年后有望实现每日一次发射。

　　实时卫星追踪网站KeepTrack显示，截至2026年8月4日，轨道上共有10898颗星链卫星。自2019年5月以来，SpaceX已发射了12644颗卫星。

　　财报发布前，期权市场已高度活跃。据CNBC报道，SpaceX期权交易额接近10亿美元，期权定价显示市场预期股价至少有15%的波动。CNBC期权记者奥利弗·雷尼克在芝加哥CBOE交易大厅现场报道称，该交易量已接近该股鼎盛时期的需求水平。

“预计会出现大量抛售”

　　自上市后一周触及225.64美元/股峰值以来，SpaceX股价已下跌近一半，市值蒸发逾1.5万亿美元。

　　部分交易员正押注进一步下跌。

　　英国《金融时报》8月5日报道，数据提供商S3 Partners数据显示，该公司的融券空头头寸已升至相当于2.2亿股，约占其自由流通股的34%。

　　德意志银行分析师指出，部分禁售股解禁于当地时间本周四开启，将给股价带来压力。同时，SpaceX上月被纳入纳斯达克100指数后，指数跟踪被动型基金的买入力度“低于预期”，也对股价形成拖累。

　　近几周，SpaceX债券价格亦大幅下跌。据路透社报道，本周四，员工及其他IPO前股东持有的多达9.12亿股股票将符合出售条件。

　　据路透社报道，在SpaceX今年6月上市前的数月甚至数年，内部人士以远低于135美元IPO发行价的价格获得股份。锁定期到期后，基金经理、经纪商和分析师预计会出现大量抛售，但谁选择退出或减持，将成为判断市场对公司前景信心的关键。

　　机构经纪公司R.F. Lafferty & Co.首席执行官罗伯特·哈克尔表示，他频繁接到IPO前投资者的电话，这些人希望借此机会卖出部分SpaceX持股，转而投向其他IPO候选公司的私募股权，如AI巨头Anthropic、OpenAI以及国防科技初创公司Anduril Industries。

　　IPO研究及基金管理机构复兴资本（Renaissance Capital）高级策略师马特·肯尼迪认为，SpaceX员工和早期投资者坐拥如此巨大的收益，将有非常强烈的动机去变现回报并分散持仓，因此抛售将难以抗拒。

　　不过，也有乐观声音。据彭博社报道，Gerber Kawasaki财富与投资管理公司的罗斯·格伯表示，SpaceX仍是值得持有的股票，太空计算市场需求远大于供给，前景广阔，且星链业务展现出强劲的商业增长潜力。

　　截至发稿，SpaceX美股盘前下跌超10%。

　　文：谢婧雯