2026年8月5日，*ST卓然正式对外披露2025年年度报告，结束了长达3个多月的“年报难产”僵局。这份迟来的年报，虽然让公司暂时化解“未按期披露年报”的退市危机，但年报反映出的多重问题和风险并未得到消解，同时上海证监局通报阶段性调查进展情况，公司披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。

　　立案调查可能触及重大违法强制退市

　　公司的问题绝非一朝一夕形成，所面临的问题也较为严重。2025年12月，因公司涉嫌信息披露违法违规等事项，公司及实际控制人张锦红被证监会立案调查。

　　根据上海证监局通报的阶段性调查进展情况，“现已初步查明，卓然股份披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。该案目前正在调查过程中，我局将尽快查明违法事实，依法严肃处理。”

　　这意味着背后的风险不容小觑。虽然公司披露了2025年年度报告，但还存在重大违法强制退市的风险。

　　审计意见直指多重风险

　　年审会计师对公司2025年财务报告出具了无法表示意见的审计报告，对财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告，所涉问题包括公司被证监会立案调查、与募投项目实施相关的问题、预付款项的商业理由及实质、成本归集的准确性、工艺包优化服务等项目收入确认等，显示出公司财务数据的准确性存疑、内部控制的有效性不足。

　　可见，公司无论是在财务管理方面，还是规范运作方面，都存在重大缺陷。投资者切莫仅因公司披露了年报就掉以轻心，盲目投资。