周三盘前，美股三大股指期货齐涨，欧洲主要指数普遍上涨。截至发稿，纳斯达克100指数期货涨0.20%，道指期货涨0.49%，标普500指数期货涨0.47%。

　　大宗商品方面，布伦特原油上涨1.44%，报80.50美元/桶；WTI原油上涨0.90%，报76.45美元/桶。现货黄金上涨2.98%，至每盎司4,199.76美元。

　　个股方面，明星科技股盘前涨跌不一，SpaceX绩后跌超10%，AMD绩后跌超8%；英伟达盘前涨超1%。热门中概股盘前小幅上涨，阿里巴巴涨近1%，百度涨超1%。

　　AI应用软件股盘前多数上涨，Shopify盘前公布业绩后大涨22%，Applovin涨近5%盘后公布业绩。存储概念集体回调，闪迪、西部数据跌超1%，将于盘后发布财报。光通信盘前回调，AAOI跌超3%。

　　黄金股盘前涨幅扩大，金田涨近9%，哈莫尼黄金涨超7%，科尔黛伦矿业涨超6%，泛美白银涨近6%，纽曼矿业、伊格尔矿业涨超5%。

　　美国私人部门就业市场7月明显放缓，进一步印证劳动力市场持续降温的趋势。ADP研究院与斯坦福数字经济实验室联合发布的数据显示，美国7月私人就业人数增加4.4万，大幅低于经济学家预期的6.5万，较6月修正后的9.5万亦显著回落。这一数据低于26位经济学家预测区间的下限（5万至10.1万），令市场对美国就业市场韧性的判断面临新的考验，也可能强化投资者对美联储货币政策路径的重新评估。

　　热点要闻

　　特朗普扬言“猛烈打击”后，伊朗称霍尔木兹海峡不会立即开放

　　据CCTV国际时讯，伊朗国家电视台今天（8月5日）援引知情人士消息，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡船舶通行安排可能达成的协议，并不意味着海峡将立即恢复开放。消息称，伊朗与阿曼的相关谈判仅涉及双方就船舶通行秩序进行协调，与美国无关。

　　消息人士同时表示，如果美国继续存在伊朗方面所称的“违规行为”，即便伊朗与阿曼达成协议，霍尔木兹海峡也不会恢复开放，其重新开放仍取决于美国改变相关行为并纠正其“违规行为”。此前，美国总统特朗普曾释放霍尔木兹海峡可能重新开放的信号。

　　杰富瑞：实际利率再成黄金核心驱动金矿股反弹需等待金价企稳

　　杰富瑞表示，黄金近月回落并徘徊在每盎司4000美元附近，主要原因是实际利率快速上升，黄金与实际利率的负相关关系正在重新增强。年初市场预期美联储降息1至2次，如今已转向加息1至2次，推动金价自高点下跌约25%；金矿企业因经营杠杆、利润率压缩及估值担忧，跌幅通常大于黄金。

　　历史数据显示，实际利率冲击发生后的三个月内，黄金和金矿股均明显承压。2013年“缩减恐慌”期间，两者分别下跌22.9%和35.3%；2018年实际利率见顶阶段分别下跌5.0%和17.0%；2022年紧缩周期分别下跌6.7%和28.6%。但未来12个月表现取决于实际利率压力是否缓解。2018年后黄金上涨23.2%，金矿股上涨45%；2022年后黄金上涨24.4%，矿企仅涨4.1%，主要受到成本通胀拖累。

　　目前美国10年期通胀保值债券实际收益率约2.41%，克利夫兰联储10年期实际利率约2.08%，均高于年初的1.94%和1.67%；同期GLD（黄金ETF- SPDR）和GDX（黄金矿业ETF- VanEck）三个月分别下跌约13%和17%。杰富瑞认为，大部分利率重估或已反映在价格中，未来方向比利率绝对水平更重要。

　　尽管高实际利率仍是阻力，央行购金、地缘不确定性、财政赤字、去美元化及硬资产配置正抬高黄金均衡价格。自2022年初以来，美国10年期实际收益率由约负1%升至接近2%，金价却大致翻倍并维持在4000美元附近。

　　杰富瑞认为，若利率压力缓解，黄金有望反弹；但金矿股要发挥高贝塔优势，首先需要金价企稳并转向上涨。

　　沃什含糊表态引发美联储信任危机，巴克莱、汇丰等大行力挺通胀保值债券

　　尽管美联储主席凯文·沃什反复强调抗通胀的核心立场，但市场仍质疑其政策行动滞后、抗通胀决心不足。在此背景下，巴克莱、汇丰等国际顶级投行一致发声，看好美国通胀保值债券的配置价值，认为这类抗通胀债券将持续跑赢普通国债。

　　其中，巴克莱美国通胀市场策略主管乔恩·希尔表示：“我预计市场会将更高的通胀风险计入收益率曲线，因为此前被市场解读为‘鸽派暂停’的立场可信度存疑。这将意味着盈亏平衡利通胀率走阔，通胀保值债券的表现将显著优于传统普通债券。”

　　美股聚焦

　　就在明天，美股史上最大解禁、10亿股筹码出笼，SpaceX迎来终极审判！

　　史上规模最大的IPO后首次解禁即将落地，美股市场正屏息以待。约9.115亿股SpaceX内部人士持股将于8月6日（周四）解除限售，涉及市值约1160亿美元，规模之大在美股历史上前所未有。

　　这一时间节点恰在SpaceX首次发布季度业绩后两天，市场对潜在抛售压力的担忧已提前反映在股价上——自6月16日收盘高点以来，SpaceX股价累计约四成，抹去逾4250亿美元市值。

　　解禁压力叠加估值争议，已引发空头大举入场。据S3 Partners数据，目前约30%的可流通股份处于做空状态，空头账面盈利约70亿美元，做空规模甚至超过特斯拉的空头美元价值。

　　与此同时，分阶段解禁的结构安排意味着，周四并非终点——到今年12月初，SpaceX可流通股份总量将从目前约6.39亿股骤增至53.3亿股，较现阶段增长逾七倍。

　　Phillip Capital下调苹果评级：内存价格上涨将压制利润率，维持290美元目标价

　　Phillip Capital在最新研报中表示，持续上涨的内存芯片价格将成为苹果利润率面临的重要压力因素。该机构因此将苹果股票评级由“中性”下调至“减持”，但维持290美元目标价。

　　Phillip Capital分析师Helena Wang指出，尽管iPhone 17和MacBook等核心产品需求依然保持强劲，但内存价格快速上涨可能削弱苹果产品销售增长带来的积极影响。她认为，内存成本上升正在成为影响苹果盈利能力的主要逆风因素。

　　Wang在研报中表示，苹果管理层预计内存价格将在2026年第四季度及之后继续上涨。过去，苹果曾通过较低成本库存储备、有利的产品组合调整以及降低非内存零部件成本等方式，部分抵消内存涨价带来的压力。

　　不过，Phillip Capital认为，这些缓冲措施的效果将随着时间推移逐渐减弱。与此同时，DRAM市场高度集中，目前主要由三家供应商主导，这意味着苹果在供应链采购方面缺乏足够灵活性，难以完全规避成本上涨影响。

　　该机构指出，内存通胀可能进一步压缩苹果硬件业务利润空间，并对未来盈利预期构成压力。苹果需要通过提高产品售价、优化供应链以及改善产品结构等方式，应对持续上涨的零部件成本。

　　闪迪、西部数据财报今夜双双揭晓，存储巨头能否打破7月抛售阴霾？

　　两大存储芯片巨头闪迪（Sandisk）与西部数据（Western Digital）将于周三美股收盘后相继发布季度财报，市场将借此检验一个关键问题：强劲的业绩与前景指引，是否足以重燃投资者信心，终结这场席卷存储板块的抛售。

　　闪迪股价7月单月暴跌47%，市值蒸发逾1500亿美元，创下其2025年2月上市以来最惨烈的月度表现。尽管如此，该股年内累计涨幅仍高达501%，依然是标普500指数今年表现最佳的成分股。

　　进入本周，股价已明显企稳，周一上涨6%，周二再涨11%。与此同时，西部数据自6月18日触及历史高点以来已累计下跌26%，费城半导体指数7月则录得2008年以来最大单月跌幅，重挫21%。

　　分析师普遍预计闪迪将交出亮眼成绩单，但市场对于业绩能否真正催化股价反弹仍存分歧。上周SK海力士财报不及预期后股价盘中一度暴跌30%的前车之鉴，令投资者对"高预期陷阱"保持高度警惕。期权市场目前对闪迪财报后的股价波动幅度定价为14%，方向不定。