消费日报网讯（记者刘锦桃）7月15日，用友网络科技股份有限公司（下称“用友网络”）第三次向港交所递交H股上市申请。

　　前两次递表分别在2025年6月、12月，第三次冲刺港股，显示用友网络对赴港融资的迫切需求。招股书显示，本次港股募资将重点用于AI及其他技术的研发与产品迭代、全球化体系建设、生态伙伴合作平台升级以及潜在的战略投资与收购。

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　　营收停滞，三年半累计亏损超51亿

　　招股书显示，用友是领先的企业软件与智能服务提供商，以AI、大数据、云计算为核心技术，提供企业数智化软件与智能服务的研发、商业化及交付。据弗若斯特沙利文数据，以2025年收入计，用友市占率为3.8%，为中国最大的境内企业软件公司。

　　用友网络在上交所挂牌25年、市值曾冲破1800亿元，被喻为是中国ERP龙头，不过，近两年公司股价跌跌不休，截至8月4日收盘，公司市值仅剩388.85亿元，较巅峰蒸发近八成。

　　招股书显示，2023年至2026年一季度，用友网络营业收入分别为94.43亿元、88.17亿元及88.62亿元、14.59亿元。同期，公司的毛利率分别为：49.3%、46.0%、48.2%、42.2%。7月14日披露的半年度业绩预告显示，上半年预计实现营收36.5亿元至37亿元，同比增长1.9%至3.3%。

　　在净利润方面，2023年至2026年一季度，公司录得净亏损分别为9.33亿元、20.70亿元、13.51亿、7.44亿元。根据用友网络发布的2026年中报预告，预计2026年上半年预计归母净亏损8亿元至9.3亿元。以2026年上半年业绩预告上限测算，2023年以来公司亏损总额约51.54亿元-53.47亿元。对此公司解释称：“该等亏损主要归因于交付成本及投入增加。此外，公司仍持续投资用友BIP研发。”

　　2025年，用友网络全年研发投入为22.86亿元，占总收入的25.8%。高研发带来的资本化摊销逐年递增，成为挤压利润的刚性支出。2023年-2026年一季度公司的研发成本、销售及营销开支，以及行政开支在内的运营开支占总收入的占比分别为：63.1%、67.7%、65.6%、99.2%。

　　在净资产方面，2022年用友网络因非公开发行募资一度冲高至125.18亿元；此后受持续亏损侵蚀，净资产规模持续下滑，报告期内公司的净资产分别为：118.03亿元、97.99亿元、92.48亿元、85.06亿元，四年多来净资产累计缩水约40亿元。

　　在资产负债结构方面，截至2026年一季度末，用友网络总资产211.33亿元，总负债126.26亿元，资产负债率升至59.75%。其中流动负债高达120.48亿元，占总负债的95%以上。账面货币资金仅24.97亿元，而短期借款达39.69亿元，一年内到期的非流动负债为9.09亿元，两项短期有息负债合计近49亿元，是货币资金的两倍。流动比率仅为0.66，速动比率0.63，流动资产已无法覆盖短期债务。

　　据企业预警通数据显示，公司有息债务总额从2025年末的48.13亿元增至2026年一季度末的50.00亿元，呈现短期化与规模同步扩张的趋势。

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　　两年多减员超过7000人

　　在股权方面，公司的控股股东北京用友科技有限公司、上海用友科技咨询有限公司、北京用友企业管理研究所有限公司三家企业，已合计质押5.49亿股A股，占公司已发行股本总额约16.06%。

　　截至2026年6月24日，北京用友科技及其一致行动人累计质押数量为5.72亿股，占其持股数量的40.27%，占公司总股本的16.75%。其中北京用友科技累计质押4.56亿股，占其持股的49.54%，占公司总股本的13.36%。

　　值得注意的是，据企查查数据显示，北京用友企业管理研究所一笔质押状态为“已达预警线未达平仓线”。此外，北京用友科技多笔质押状态为“未达预警线”，但也有部分质押已解除。

　　在高管薪酬方面，2025年董事和高级管理人员薪酬总额为2710.66万元。其中，董事长王文京税前薪酬为198.56万元，较2024年的202.9万，减少了4.34万。

　　在合规方面，2023年-2026年一季度，社会保险及住房公积金供款的欠缴总额分别为：490万元、390万元、200万元、70万元，合计1150万元。据中国法律顾问告知，公司未按规定缴纳社会保险，可能被责令限期补缴并加收欠缴金额每日0.05%的滞纳金；逾期仍未整改的，可能被处以欠缴金额一倍至三倍的罚款。

　　用友网络在招股书中称：我们的中国法律顾问认为，在当前政策法规及执法监督实践未发生重大变化、且不存在员工集体投诉、诉讼或仲裁的前提下，补缴历史欠费及遭受重大行政处罚的可能性较低。

　　用友网络近年出现了大规模的裁员。据招股书数据显示，2023年底公司合并报表尚有24949名员工，但截至2026年一季度末进一步降至约17747人，两年多时间累计减少超7000人，人员规模缩水近三成。

　　分阶段来看，2024 年全年优化 3666 人，2025 年再减 2228 人，2026 年一季度仍缩减 1308 人；实施交付、线下销售是主要压缩岗位，部分线下服务业务转向外包替代自有员工。对于人员缩减，招股书官方口径将其定义为 AI 与云转型下的结构优化，通过削减传统重人力交付岗位，加码 AI 研发高端人才投入，以此缓解连续亏损带来的经营压力。

　　2026年上半年，公司的离职补偿金约1.7亿元，同比增加0.4亿元。按2025年人均约5.3万元的补偿金标准估算，1.7亿元对应约3000名员工在上半年离职。

　　在行业竞争方面，金蝶2025年全年总收入约70.06亿元，同比增长约12%，归母净利润0.93亿元，经调整后净利润约2.32亿元，实现扭亏为盈，与用友网络的全年亏损13.89亿元形成鲜明反差。

　　在云业务转型方面，用友网络开始释放积极信号。公司云服务收入占比从2020年的约40%提升至2025年的79.2%，2026年第一季度进一步攀升至81.4%。2026年第一季度，云服务年度经常性收入达29亿元，同比增长18.1%。同期，云服务累计付费客户数已突破百万级别，达到106.7万家。

　　同期，核心产品用友BIP收入为5.5亿元，同比增长26.8%。作为用友云业务的核心引擎，BIP通过持续的产品迭代和AI能力注入，正逐步成为驱动公司收入结构优化与价值提升的关键力量。

　　从1988年北京海淀区一间财务软件服务社起步，到如今中国企业软件市场的第一名，用友走过了38年。但如今却面临连年巨亏、债务攀升、市值蒸发超千亿等局面。就用友网络的亏损、高管薪酬、裁员、股权变动等问题，本报向公司发去采访提纲，截至发稿，未获该公司回应。