近期，多家商业银行在银行间市场发行绿色金融债券。Wind数据显示，截至8月5日记者发稿，年内商业银行共发行绿色金融债券14只，总发行量为1110亿元，较去年同期有所下降。

　　受访专家表示，今年以来商业银行绿色金融债券发行趋势有所放缓，呈现提质减量特征。未来，绿色金融债券发行将告别规模粗放放量模式，市场将进入规模趋于稳定、结构持续优化的新阶段。

　　发行总量同比回落

　　今年绿色金融债券发行主体涵盖国有大型商业银行、全国性股份制银行、城商行、农商行等多类银行。

　　值得关注的是，有银行绿色金融债券发行利率创下新低，例如，8月3日，农业银行在银行间市场成功发行200亿元绿色金融债券，期限3年，利率1.51%，创农业银行历次绿色金融债券发行利率新低。该期债券设置增发机制，在100亿元基础额度之上，用足100亿元增发额度，最终发行规模达200亿元。

　　从整体情况来看，2025年同期，商业银行共发行30只绿色金融债券，总发行规模为3020亿元。相比之下，商业银行今年发行绿色金融债券规模同比下降63.2%。

　　“今年商业银行绿色金融债券发行总量同比回落，整体呈现提质减量特征。”中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，一方面，2025年绿色金融债券发行基数较高，部分银行前期已集中完成融资；另一方面，银行净息差承压，负债成本管控趋严，中小银行发债意愿减弱。同时叠加监管部门对资金投向合规要求提升，部分机构放缓发行节奏，市场从规模扩张转向高质量发展。

　　天府立言金融研究院院长曾刚对《证券日报》记者表示，今年上半年，商业银行绿色金融债发行明显“缩量”，除了基数效应因素外，还有银行自身负债管理优先级变化的影响，今年不少银行把更多额度和精力放在了资本补充债券上以应对资本充足率压力，绿色金融债券作为专项品种在整体发债计划中的排序有所后移。此外，部分银行可贴标的绿色项目储备增速放缓，也在供给端制约了发行规模。

　　长期发展被看好

　　从发行节奏来看，今年商业银行绿色金融债主要集中在7月份、8月份发行。曾刚提到，二季度银行通常因考核、半年报披露等因素放缓发债节奏，进入三季度资金面转松后，发债窗口重新打开，7月份至8月份历来是各类银行金融债发行的传统旺季。

　　在明明看来，银行在7月份、8月份集中发行绿色金融债，主要有以下几方面因素：上半年银行统筹全年负债规划，年中窗口期市场利率处于低位，发行成本优势明显。同时，近期债市流动性平稳，机构配置需求旺盛，集中发行可降低募资难度，匹配绿色项目下半年投放节奏。

　　谈及绿色金融债券发行前景，曾刚表示，今年是“节奏性放缓”而非“趋势性萎缩”。绿色金融债券相对普通金融债的融资成本优势是银行发债的现实动力之一，从更长期的趋势看，绿色金融债券市场大概率会从过去几年的“规模驱动”转向“质量驱动”，监管层面和市场对绿色项目穿透核查、资金投向披露、贴标真实性的要求持续收严，发行人资质分化也会加大，中小银行发行难度可能上升，国有大行和优质股份行凭借更低的融资成本和更充足的项目储备将继续占据主导地位。

　　“预计全年绿色金融债券发行量同比降幅会逐步收窄，但短期内很难恢复到前几年的高增速，市场更可能进入规模趋于稳定、结构持续优化的新阶段。”曾刚说。

　　在明明看来，绿色金融债券长期发展向好。后续发行将告别粗放放量，呈现结构优化趋势：国有大行、头部股份行成为发行主力，中小银行按需理性发行；发行利率预计维持低位，增发等灵活机制普及。资金投向更聚焦清洁能源、节能改造等核心领域，市场逐步走向规范化、精细化发展。