微软近日披露了其2026财年来自OpenAI的营收规模。机构基于相关假设测算，OpenAI在微软AI业务中的收入占比过半，或近七成。这引发了市场对微软AI营收结构与其对OpenAI业务依存度的关注。

　　微软公司披露的财报文件显示，在截至2026年6月的财年内，微软来自OpenAI的营业收入达241亿美元。

　　该241亿美元数据并非来自微软7月29日对外发布的第四财季财报，而是来自微软于同日向美国证券交易委员会（SEC）提交的10-K年度监管备案文件。这也是微软首次公布来自OpenAI的商业营业收入。

　　微软发布2026财年第四季度业绩时，并未更新AI业务的总营收数据。

　　微软迄今仅披露过两次其AI业务的总规模：一次是在截至2024年12月的季度，当时公司称该业务年化销售额正向130亿美元迈进；另一次是在今年截至3月的季度，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）表示，AI业务年化营收正向370亿美元以上迈进。

　　微软AI业务的总收入，既包括面向前沿大模型客户取得的全部收入，也包含向各类客户销售AI产品获得的收入。

　　微软发言人指出，该总收入包含了来自OpenAI的所有销售额及收入分成。

　　双方合作协议约定，OpenAI需向微软支付Azure云计算与推理算力的使用费及开发成本，并向微软支付一定比例的营收分成。

　　占比或达七成

　　有机构以微软AI业务延续3月季度披露的123%同比高增速为假设条件进行测算，据此得出，截至6月的财年，微软AI业务规模约为340亿美元。

　　按此测算结果，OpenAI贡献的241亿美元收入占微软2026财年实际AI销售额的一半以上，比例可能高达70%左右——这凸显出微软对OpenAI的依赖程度之高。

　　该数值仅为机构基于过往增速作出的测算，实际情况可能存在一定偏差。

　　若对比微软的总营收，OpenAI所占的比重则显得小得多——不足10%。

　　业内指出，微软一直在尝试降低其AI业务对OpenAI的依赖，包括投资Anthropic PBC以及开发自己的AI模型。

　　微软在第四财季财报电话会上表示，该季度环比新增约510亿美元商业预订额（RPO），这部分增量均来自AI初创企业以外的客户。但有媒体指出，放眼整个财年，OpenAI依旧贡献了年度预订额增长的大部分。

　　美股研究投行机构KeyBanc分析师Jackson Ader指出，对于该241亿美元的营收数据，目前尚存一关键疑问：OpenAI的贡献中有多少是来自收入分成协议，又有多少是来自云计算或其他微软服务。

　　他表示：

　　“如果这部分收入更多是来自其向OpenAI提供的服务，而非股东身份带来的类投资回报，我对此的评价会更为正面。”

　　微软是OpenAI的最大外部股东，持有约27%稀释股权，仅享有经济收益，无经营投票权；股权对应的投资损益不计入来自OpenAI的AI业务营收，但双方商业分成协议与股东身份存在关联。

　　上周之前，微软从未明确公布过来自OpenAI的全额收入。

　　数据分析公司Nonlinear Analytics的创始人兼会计研究员Olga Usvyatsky在一份报告中写道，这一披露可能与OpenAI准备进行IPO有关。