SpaceX上市后首份财报刚刚落地，首轮限售股解禁接踵而至。

　　根据招股文件，当地时间8月6日起，部分员工和早期投资者持有的最多约9.12亿股股份将获得出售资格。按8月5日108.27美元的收盘价计算，相关股份市值约987亿美元，接近千亿美元。

　　SpaceX首次公开发行基础发行5.56亿股，承销商全额行使超额配售权后，最终发行6.39亿股，不到公司约136亿股总股本的5%。而首批解禁规模约为IPO最终发行量的1.43倍。解禁后，SpaceX理论上的可交易股份占比将由不足5%升至约11%至12%，可交易股份数量增加一倍以上。不过，解禁并不等于减持，实际冲击仍然取决于相关股东的出售意愿和市场承接能力。

　　这9.12亿股约占适用180天锁定期股份的20%。原本与股价表现挂钩的额外10%提前解禁条款，因未达到175.50美元的股价门槛，此次不会被触发。

　　分阶段设计的初衷是分散抛压，但新增供给仍可能放大短期波动。粗略来看，以SpaceX上市以来约1.17亿股的日均成交量测算，首批解禁股份若被全部卖出，相当于近8个正常交易日的成交量。

　　分析人士认为，短期来看，解禁可能会带来一定程度的股价波动。部分员工和早期投资者的持股成本远低于135美元的发行价，即便SpaceX股价已较上市后高点大幅回落，相关股东仍可能有兑现收益的需求。如果卖盘集中出现，在当前市场情绪偏弱、流通盘仍然较小的背景下，SpaceX的股价波动可能进一步放大。

　　与此同时，财报带来的压力尚未完全消退。SpaceX第二季度营收同比增长92%至78亿美元，净亏损收窄至5.41亿美元，好于市场预期；但当季资本开支达到184亿美元，其中158亿美元投向人工智能基础设施，未来两个季度预计仍将维持相近水平，公司的高额支出仍然让投资者担忧。

　　当地时间8月4日公司财报发布前，SpaceX股价上涨9.43%，收于125.33美元；财报发布后盘后一度跌超8%。当地时间8月5日，公司股价跌13.61%，收于108.27美元，创上市以来收盘新低。

　　在这次解禁后，按照安排，在SpaceX上市满70日、90日、105日、120日和135日时，每次还将解禁适用180天锁定期股份的7%，约3.19亿股，对应时间分别为8月20日、9月9日、9月24日、10月9日和10月26日前后。

　　三季度财报发布后的第二个完整交易日，还将有28%、约12.76亿股获得出售资格；12月8日，适用180天锁定期的剩余股份解禁。届时，SpaceX可交易股份占比预计接近40%。马斯克持股及部分大股东股份适用更长锁定期，相关安排延续至2027年中。