保费规模继续扩大，但盈利压力仍未缓解。
近日，现代财产保险（中国）有限公司（以下简称现代财险）披露了2026年第二季度偿付能力报告。报告显示，今年上半年，公司累计实现保险业务收入7.32亿元，同比增长态势延续；但同期净利润亏损3707万元，综合成本率达到109.83%，承保业务尚未摆脱亏损状态。
值得关注的是，在盈利承压的同时，现代财险资本实力依然保持充足。截至二季度末，公司综合偿付能力充足率为435.92%，核心偿付能力充足率为429.36%，明显高于监管要求。不过，受业务扩张和季度亏损影响，公司偿付能力指标较一季度有所下降。
一位保险机构监管人士向大河财立方记者表示，对于处于市场扩张阶段的中小财险公司而言，扩大保费规模并不是最终目标，如何将规模增长转化为稳定利润，才是决定公司长期竞争力的关键。
综合成本率连续高于100%，承保盈利仍待突破
财险公司的经营质量，最终要回归承保能力。
从现代财险半年成绩单来看，最值得关注的指标并非保费增长，而是综合成本率持续高位运行。
报告显示，今年上半年，公司综合成本率为109.83%，其中二季度单季综合成本率进一步升至113.88%。从具体构成来看，上半年公司综合赔付率为59.52%，综合费用率为50.31%，2项指标共同推高综合成本率。
通常情况下，财险公司综合成本率低于100%，意味着承保业务实现盈利；高于100%，则意味着保险业务本身仍处于亏损状态，需要依靠投资收益等其他收益进行弥补。
但从现代财险表现来看，投资端尚未形成明显支撑。今年上半年，公司累计投资收益率为1.03%，综合投资收益率仅为0.38%。同期，公司净利润亏损3707万元，净资产收益率为-3.13%，总资产收益率为-1.30%。
“在过去较高利率环境下，一些保险公司可以通过投资收益平滑承保波动，但这一模式正在发生变化。”一位华东地区保险机构人士表示，随着市场利率下降，保险资金投资收益空间受到压缩，财险公司的盈利能力越来越依赖自身承保质量。
该人士认为，对于中小财险公司而言，未来需要更加重视风险定价、赔付管理以及费用控制能力，而不是单纯追求保费规模增长。
车险仍是业务核心，渠道成本成为盈利考验
从业务结构来看，车险依然是现代财险的主要收入来源。
数据显示，截至今年上半年，公司累计签单保费7.04亿元。其中，车险签单保费3.55亿元，占比超过一半；非车险前五大险种签单保费合计2.94亿元。
车险作为财险行业传统基本盘，在贡献业务规模的同时，也面临竞争激烈、盈利空间收窄等压力。近年来，随着车险综合改革深入推进，行业更加关注精细化运营能力。
渠道方面，现代财险呈现代理渠道和经纪渠道共同支撑的特点。
报告显示，上半年，公司代理渠道实现签单保费3.84亿元，占比最高；经纪渠道贡献签单保费2.77亿元；直销渠道签单保费为4344万元。
“代理和经纪渠道能够帮助中小财险公司快速打开市场，但渠道优势背后也伴随着成本压力。”某财险公司华中区域负责人向大河财立方记者表示，相比大型保险公司，中小险企在品牌影响力、客户资源和线下服务体系方面存在差距，因此往往更加依赖外部渠道获取业务。
该负责人表示，随着行业竞争加剧，财险公司未来不能仅依靠渠道扩张获得增长，更需要提升渠道转化效率，通过数字化工具降低获客和运营成本。
从现代财险情况来看，虽然公司业务管理费用占比同比有所下降，但手续费及佣金支出仍占签单保费较高比例。如何优化渠道结构、降低费用率，将成为公司改善承保利润的重要方向。
偿付能力保持高位，资本消耗压力逐步显现
相比盈利表现，现代财险偿付能力仍处于较高水平。
截至二季度末，公司综合偿付能力充足率为435.92%，核心偿付能力充足率为429.36%，分别高于监管最低要求335.92个百分点和379.36个百分点。
不过，与一季度相比，公司两项指标分别下降24.41个百分点和24.32个百分点。
对于偿付能力下降，公司在报告中表示，一方面，受季度亏损影响，公司实际资本减少4445万元；另一方面，随着业务规模扩大，保险风险最低资本增加1256万元，导致偿付能力充足率有所下降。
从绝对水平来看，公司仍拥有8亿元以上综合偿付能力溢额，短期资本压力并不突出。同时，公司流动性指标保持稳定，上半年经营活动净现金流由一季度净流出转为净流入，累计净现金流达到2860万元。
不过，资本充足并不意味着经营压力消失。
近年来，随着财险行业进入存量竞争阶段，保险公司竞争逻辑正在发生变化。过去依靠规模扩张获得市场份额的模式，正在转向比拼盈利能力、风险管理能力和运营效率。
“一家财险公司的核心竞争力，最终还是看能不能把每一笔业务算清楚。”上述保险公司人士表示，在当前市场环境下，保费增长只是第一步，能否形成稳定承保利润，才是衡量经营质量的重要标准。
现代财险在报告中也提出，未来将持续推进销售体系改革，优化合作模式，并推动人工智能技术在业务场景中的应用。
对于现代财险而言，下一阶段需要解决的问题，已经不仅是如何扩大业务规模，而是如何让新增保费真正转化为盈利能力。
