2026年8月5日盘后，山东鲁北化工股份有限公司（600727.SH）发布2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入30.31亿元，较上年同期增加4.52亿元，增幅为17.55%；实现利润总额2.31亿元，较上年同期增加0.75亿元，增幅为47.81%；实现归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，较上年同期增加0.93亿元，增幅高达119.46%。

　　逆风翻盘：产品结构的“对冲效应”成就利润倍增

　　2026年上半年，钛白粉行业面临海外贸易壁垒层层加码、国内下游需求复苏节奏低于预期的双重压力，行业整体盈利空间遭遇持续挤压。公司钛白粉平均售价同比下降2.56%至12,313.47元/吨，甲烷氯化物平均售价同比下滑11.55%至1,741.90元/吨。在主力产品“价跌”的不利局面下，鲁北化工凭借多元化的产品矩阵和“以量补价”的市场策略，实现了利润的逆势倍增。钛白粉业务通过积极的市场拓展，实现销售金额19.50亿元，依然是公司营收的最主要构成部分。与此同时，溴素产品平均售价同比大涨50.83%，从去年同期的22,613.63元/吨跃升至34,109.15元/吨；硫酸亚铁平均售价同比飙升148.96%，达到568.33元/吨；受益于农产品市场需求，化肥产品平均售价也实现了20.14%的同比增长。多元产品的高景气表现，有效对冲了钛白粉和甲烷氯化物价格下滑的压力，使公司净利润增速远超营收增速，盈利质量显著提升。

　　氯化法钛白粉试生产：高端产能跃迁，打开第二增长曲线

　　在本次核心产品承压下的利润倍增背后，亮点在于全资子公司祥海科技年产6万吨氯化法钛白粉扩建项目的重大突破。根据公司5月22日公告，该项目已于5月份一次性开车成功，产出合格产品，装置运行稳定，已进入试生产阶段。该项目系在现有6万吨/年氯化法钛白粉产能基础上扩建6万吨/年装置，达产后，祥海科技将形成12万吨/年氯化法钛白粉生产能力，鲁北化工也将由此成为国内重要的氯化法新增产能基地。

　　氯化法工艺具有流程短、自动化程度高、三废排放少、产品品质优等核心优势，是钛白粉行业工艺转型的核心方向。祥海科技氯化法钛白粉具有流动性佳、耐黄变性强、品质高等突出优势，主要对标进口产品，广泛应用于对光泽度和遮盖力要求极高的高端装饰、汽车涂料及特种塑料领域，代表了公司在新材料领域的技术前沿。随着氯化法钛白粉占比的提升，公司钛白粉产品结构将得到显著优化，整体产品附加值也将随之抬升。

　　金海钛业产出的富钛料可作为祥海科技氯化法钛白粉的原料，钛白粉生产过程中产生的废硫酸与钛石膏废渣则用于上市公司联产装置，实现资源的高效循环利用与产业链深度协同。氯化法凭借单耗低、产品溢价较高的优势，在当前行业格局下，将成为公司未来业绩增长的核心引擎，系统性重塑公司盈利能力。公司在半年报中明确指出，该项目将提高公司钛白粉产能及市场占有率，增强产品核心竞争力，提升公司的资产质量和盈利能力，进一步完善公司钛产业链战略布局。

　　项目集群稳步推进：在建工程余额达9.23亿元

　　除氯化法钛白粉项目外，公司其他重点项目亦稳步推进，为中长期发展积蓄势能。锆钛新材料年处理60万吨锆钛矿精选项目、公司年产60万吨硫磺制酸及余热发电等项目均在建设中。截至报告期末，公司在建工程余额为9.23亿元，较上年期末增长54.96%，主要是公司加大工程项目建设投入所致。

　　从主营业务结构来看，钛白粉板块由全资子公司金海钛业与祥海科技双轮驱动，构建了覆盖硫酸法与氯化法的先进产能体系，其中金海钛业拥有年产超20万吨的硫酸法钛白粉生产线，祥海科技拥有年产6万吨的氯化法钛白粉生产装置。甲烷氯化物业务方面，控股子公司锦亿科技拥有年产37万吨的规模化生产装置，约占全国8%的市场份额，是华南、西南地区最大的甲烷氯化物生产基地，其核心产品二氯甲烷在华南区域市场占有率约为70%。

　　2026年上半年的这份成绩单，是鲁北化工“供销协同发力、重点项目提速”战略协同作用的集中体现。从行业层面看，钛白粉工艺替代正从“环保驱动”向“成本+环保双驱动”转变，氯化法凭借其绿色优势，将成为行业工艺转型的核心方向，鲁北化工作为氯化法产能跃迁的直接受益者，有望在行业洗牌中进一步扩大市场份额。从公司层面看，随着祥海科技6万吨氯化法钛白粉扩建项目从试生产逐步走向全面达产，公司氯化法产能将实现翻倍，产品附加值与盈利能力有望系统性抬升；溴素、硫酸亚铁等高景气产品的量价齐升，与循环经济产业链的协同效应，将持续为公司贡献业绩弹性。