8月6日，深圳市唯特偶新材料股份有限公司（301319.SZ，以下简称“唯特偶”）发布2026年半年度报告。报告显示，公司上半年营收与净利润双双录得两位数增长，现金流却遭遇从净流入2281万元到净流出2.39亿元的“断崖式”恶化。

图片来源：公司公告

　　根据半年报，唯特偶2026年上半年实现营业收入9.34亿元，较上年同期的6.64亿元增长40.62%；归属于上市公司股东的净利润5208.44万元，同比增长23.47%；扣非归母净利润5017.79万元，同比增长35.40%。公司解释营收高增时称，主要系金属原材料价格上升及报价模式调整所致。

　　不过，公司在报告期内不仅没有通过主营业务“造血”，反而净流出了近两亿多元现金。

　　财报显示，2026年上半年，唯特偶经营活动产生的现金流量净额为-2.39亿元，而去年同期为净流入2281.12万元，同比降幅高达1147.88%。对此，公司在报告中解释称，主要系原材料战略备货所致。

　　现金流恶化的深层背景，是原材料价格的剧烈波动。财报显示，锡价自2026年初的33.16万元/吨涨至上半年最高时的44.60万元/吨，涨幅高达34.50%。作为微电子焊接材料的主要原材料，锡锭成本占公司主营业务成本比重较高。

　　公司在风险提示中直言，公司产品定价虽与主要原材料价格存在一定联动机制，但价格传导在时间与幅度上存在滞后性，原材料价格大幅波动将直接影响公司生产成本与盈利水平。

　　从毛利率来看，在锡价暴涨逾三成的背景下，唯特偶核心产品微电子焊接材料毛利率为11.68%，同比仅提升0.54个百分点，辅助焊接材料毛利率46.72%，但同比下滑5.84个百分点。

　　回溯此前数据，2026年第一季度，公司经营活动现金流净额已为-1.3亿元，上年同期为净流入1798.42万元。进入第二季度，现金流恶化态势非但未得到遏制，反而进一步加剧——上半年合计净流出2.39亿元，意味着仅第二季度单季就净流出了约1.09亿元。

　　从资产负债表来看，存货与应收账款双双走高。截至2026年6月30日，公司存货账面价值从上年末的9762万元飙升至2.70亿元，增幅高达176%，占总资产的比例从6.05%跃升至14.27%。公司在风险应对措施中亦明确提及，公司基于已获取订单和客户达成的意向订单、销售预测等按月对锡锭、银采购需求进行预测，并结合生产计划进行战略备货。

　　与此同时，应收账款也在持续攀升。报告期末，公司应收账款账面价值为5.98亿元，较上年末的5.23亿元增长14.3%。公司在财报中坦言，随着公司业务规模持续拓展，应收账款规模可能随之增长。

　　经营现金流大幅失血的同时，唯特偶依靠筹资活动和投资活动进行了“补血”。报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为1.55亿元，同比大增432.80%，主要系本期新增借款所致。短期借款从上年末的770万元骤增至1.66亿元，增幅超过20倍。

　　投资活动方面，得益于赎回理财产品，公司投资活动现金流净额为2.93亿元，同比大增1865.50%。交易性金融资产从期初的4.70亿元降至期末的1.76亿元。