7月30日，SK海力士股价延续跌势，盘中一度跌超5%。挂钩正股两倍涨幅的南方东英SK海力士每日杠杆（2x）产品（07709.HK，简称“两倍做多海力士”，后更名为“南方东英SK海力士每日杠杆最多(2x)产品”，即XL二南方海力士）遭遇了更为惨烈的暴跌。
若以6月25日盘中高点193.65港元计算，截至7月30日收盘价25.36港元，该产品累计跌幅已高达86.9%。从6月底收盘价149港元到7月30日收盘价25.36港元，短短一个月不到，跌幅亦高达82.98%。
大量在6月高位追入的持有者近乎全线被套，财富瞬间蒸发。即便后期有所反弹，也难以修复此前的巨额亏损。社交平台上，投资者的自嘲与绝望情绪蔓延。有人发帖写道：“坚持一个月两倍做多，昨天卖掉转两倍做空，亏了50个点，这辈子都回不来本了。”
这些自嘲与调侃，恰恰是杠杆工具放大贪婪与恐惧的最真实注脚。特许金融分析师陈凤珠对《华夏时报》记者表示，这种杠杆产品波幅大，风险高，且采用每日重设机制，长期回报会产生结构性损耗。
日韩股市集体大涨，存储双雄领涨
8月5日，亚太主要股指收盘全线上涨。韩国综合指数（KOSPI）收盘涨3.76%，报6598.26点，盘中一度涨超4%，触及6674.66点。
早盘KOSPI200期货大幅上行触发SIDECAR（边车）机制，韩国交易所上午暂停KOSPI程序化买盘5分钟。韩国创业板指科斯达克（KOSDAQ）收涨2.42%，实现连涨4个交易日。
个股方面，存储芯片双雄再度领涨。8月5日，SK海力士收涨5.77%，三星电子涨2.5%；盘中SK海力士一度涨超6%，三星电子亦冲高涨超4%。
日本市场同样气势如虹。日经225指数收涨3.6%，报66258.00点；日本东证指数（TOPIX）收涨2.13%，报4046.17点。
消息面上，8月5日披露的日本央行6月会议纪要显示，委员会内部对通胀扩散风险担忧较多，9月加息成为市场实时定价选项。
但斌的“抄底宣言”迎来验证
7月29日，深圳东方港湾董事长但斌曾发微博称：“大跌一定要敢买，刚把剩余的子弹打光。”该表述一度引发热议。
7月30日，但斌在雪球上表示：“以海力士为例，4倍的PE，除非还是按强周期行业看，有可能。但如果从强周期变弱周期，就还没有结束。”
但斌同时明确提示过杠杆风险：“2倍做多海力士产品此刻大跌25.72%。杠杆工具既能放大收益，也会成倍放大风险。”
7月31日，但斌发布微博称，“留个纪念。此刻海力士大涨24.81%，7709大涨58.20%”。其表示，恐慌孕育机会，杠杆暗藏深渊。立足长期基本面，静待时间给出答案。
东方港湾刘释允在最新发布的《港湾观点︱2026年7月：盛夏与惊涛》投资通讯中表示，市场可以在几天之内从狂热变成惊恐，又可以在一天之内从惊恐变成狂热。技术与生产力却不会因一则新闻而停止前进，企业也不会在几天之内发生翻天覆地的变化。7月是一个颇具启示意义的月份：产业端交出了近乎完美的成绩单，但市场却在反复摇摆。这种“业绩与股价的短期背离”，恰恰是长期投资者需要的时间窗口。我们不去预测下个交易日市场会涨还是跌，那不是我们的能力圈。但我们看到的是，AI列车没有减速，反而在加速。市场的短期噪声会持续，但每一次因噪声引发的错杀，也恰为长线投资者提供了审视和评估的机会。我们不是出于盲目乐观，而是基于当前的产业逻辑与数据。喧嚣越大，越要有定力。
切换至“灵活杠杆结构”
然而，大涨的喜悦并不属于所有人。
南方东英旗下的XL二南方海力士产品8月5日上涨4.96%，报38.94港元。但即便如此，该产品自7月高点以来的累计跌幅仍深不可测。从6月25日最高点193.65港元下跌到现价38.94港元，累计跌幅约79.89%。
以6月25日收盘价买入10万港元该产品为例：跌至38.94港元后市值剩约2.01万；即便后续8月5日再度上涨4.96%，10万本金仍亏损惨重，账面亏损仍约7.89万港元。
社交网络上一张玩梗截图广为流传，标题为“择偶标准：不选买两倍做多海力士的男生”。“两倍做多海力士？真的是人性放大器。”有投资者写道。
值得注意的是，南方东英资管已宣布自8月3日起，旗下挂钩SK海力士等热门个股的杠杆及反向产品将全面切换至“灵活杠杆结构”：管理人可以视当日市场流动性、掉期交易对手的敞口容量及成本情况，在产品设定的2倍杠杆上限内灵活下调杠杆倍数，基金经理不得基于对股价涨跌的主观预判调整杠杆，并且每个交易日收市后需要披露下一交易日目标杠杆倍数。极端行情下最低可降至1.1倍，反向产品同理，最低可至-1.1倍。
同时，该只港股杠杆产品的名字也改为了“XL二南方海力士”，全称为“南方东英SK海力士每日杠杆最多(2x)产品”。
更值得警惕的是，即便正股整体区间不跌甚至小幅收涨，杠杆产品仍可能出现大幅亏损。杠杆产品采用每日收益重置的调仓机制，存在复利损耗，这也让它在震荡市中天然处于劣势。
南开大学金融发展研究院院长田利辉对本报记者表示，杠杆产品是风险与收益的非线性放大器，其设计暗含时间损耗与波动反噬机制。高杠杆通过每日再平衡加剧波动损耗，使长期持有必然面临本金侵蚀。此类工具仅适配专业投资者的日内交易，普通投资者若错将其视为投资标的，将陷入“回本悖论”，微小回撤需指数级涨幅弥补。
