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　　AI摘要：机构认为 8 月市场风险偏好修复，成长迎超跌反弹，AI 产业链性价比凸显。煤炭供需偏紧支撑煤价与煤化工利润。百济神州中报大增，创新药出海交易火热，产业链业绩修复，板块企稳逻辑增强。

　　A股三大指数今日涨跌不一，沪指涨0.57%，深证成指跌0.24%，创业板指跌0.55%。沪深京三市成交额超过2.55万亿，较昨日缩量1324亿。行业板块涨多跌少，煤炭、电子化学品、贵金属、元件、通信设备板块涨幅居前，教育、乘用车板块跌幅居前。

　　一、【主流券商核心观点】

　　1、国泰海通证券：风险偏好修复为资产配置主线

　　我们认为在全球资本市场剧烈波动后，风险偏好修复将成为资产定价与大类资产配置的主线。建议8月超配A股、H股、美股、国债与工业金属。

　　2、招商证券：布局成长超跌反弹

　　8月季节效应显示，成长有望重回占优。经过7月杠杆出清压力释放后，成长风格的胜率和赔率已经明显提升。综合来看，风格推荐布局成长超跌反弹，同时保留部分再平衡配置。

　　3、华安证券：市场有望企稳回暖

　　配置上，超跌后的AI产业链尤其上中游方向已具备优异布局性价比。一是7月领跌的算力硬件相关方向，二是机械设备、机器人、游戏、软件等扩散方向，值得重视。但也需紧密关注AI叙事是否从高景气支撑到未来可持续性担忧的进一步恶化。

　　二、【煤炭板块涨停潮】

　　1、方正证券：煤价稳中有升

　　受中东地缘冲突影响，聚烯烃、甲醇、乙二醇等主流化工品价格同步走高，产品端收益也持续释放，而在油价同比上涨的情况下，煤制路线相比油制路线的盈利优势显著，替代效应带来的盈利弹性更为突出。短期看，地缘冲突导致油价高位震荡，煤价稳中有升，煤化工高利润周期有望延续。

　　2、东方财富证券：煤价涨势再现

　　我们认为，上周末会议表明山西在整治煤矿安全风险隐患的同时，推进煤矿复工复产进程，但本周停产煤矿环比仍增加，事故影响或仍持续。同时，在今年上半年用电量保持较高增速的情况下，预计下半年有望维持，叠加受厄尔尼诺等影响，国内及全球其他地区（如印度、欧洲等）高温或可期，煤炭供需仍维持偏紧格局。

　　3、东吴证券：煤价震荡运行

　　港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，短期由于后续大秦线4月检修补库、化工行业用煤需求有所释放，产地煤价有所上涨，带动港口煤价上行。长期来看，供暖季结束，气温升高，电力需求走弱，水电进一步恢复，我们预计煤价震荡运行。

　　三、【创新药龙头业绩大好】

　　8月5日晚间，百济神州披露2026年半年度未经审计的主要财务数据，公司上半年营收达222.20亿元，同比增长26.8%；归母净利润32.71亿元，同比增长627.1%；扣非净利润29.18亿元，同比大增1017.6%。

　　1、开源证券：中国创新药的双重突破

　　7月中国生物医药领域跨境授权交易（License Out）显著加速，单月共达成12笔交易，总金额达92.53亿美元。其中，阿斯利康表现最为活跃，接连与正大天晴（吸入式PDE3/4抑制剂TQC3721，总交易21亿美元），石药集团依托其融合AI分子设计的siRNA平台获得合作，标志着中国AI赋能药物研发平台进入商业化兑现阶段。整体而言，本月交易不仅涵盖前沿技术平台和新药品种，也验证了中国创新药在临床价值和商业模式创新层面的双重突破。

　　2、国金证券：关注创新药产业链业绩成长

　　创新药产业链的多家头部公司中报临近，有望引领板块迎来业绩修复。此前，康龙化成、昭衍新药等多家创新药产业链的头部公司已披露2026H1业绩预告，整体表现优异、超过市场预期；随着后续百济神州、信达生物、药明康德等头部公司的中报披露节点临近，其优异的业绩成长有望进一步引领创新药及其产业链板块迎来业绩修复。

　　3、国联民生证券：板块企稳逻辑强化

　　我们仍认为，创新药与创新供应链方向中长期仍具备较高配置价值。随着市场风格逐步再平衡，板块交易层面的压力有望边际缓解，后续表现修复具备一定基础；若板块继续调整，也将进一步提升相关优质资产的中长期配置吸引力。