继7月强势领涨，今日（8月6日）港股突然变脸，三大指数明显回调，连续反弹的互联网龙头走势低迷，阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股均跌超2%，美团-W跟跌。重仓互联网龙头的港股互联网ETF华宝（513770）全天低开低走，场内价格收跌2.81%，回落至5日线下方。
7月以来港股互联网板块迎来强势修复，港股互联网ETF华宝（513770）标的指数中证港股通互联网指数单月累计上涨18.81%，逆市领涨全球主要科技指数。
港股互联网ETF华宝（513770）基金经理丰晨成指出，反弹行情或是资金回流、市场风格扩散、基本面企稳共同作用的结果。
首先从资金维度看，7月南向资金净流入约629亿港元，较6月环比大增约132%。互联网板块自6月29日起迎来南向资金持续流入，扭转了此前五个月的流出，为市场提供了重要支撑。
其次市场风格角度，美股资金基于动量交易和杠杆资金去化，从拥挤的AI“赢家板块”流向七巨头、防御性板块以及其他配置不足的市场领域。这种风格上的扩散交易也蔓延到全球其他经济体。
此外基本面上，云/AI应用厂商悲观预期扭转+外卖内卷趋缓，权重互联网龙头业绩出现改善信号。美股财报季改变AI叙事，7月底发布的微软、亚马逊财报让投资者看到云厂商的AI投入-产出闭环，资本开支正在转化为可计量的收入和利润回报——即被财报验证能赚回来。
国内方面，受益于AI需求持续释放，云厂商收入端有望继续保持环比加速状态，阿里云利润率抬升进入盈利上行周期，腾讯推出Hy3.0大模型重回AI大模型的牌桌，“AI loser”叙事转变。
与此同时，美团、阿里逐季明显收缩补贴力度，即时零售业务亏损有望收窄，短期利润率上行明确，竞争缓和或带动盈利上修。
往后看，丰晨成认为，全球AI产业对商业化越发看重，对资本开支ROI可持续性以及技术竞争力、AI收入增速和营业利润率越发敏感。
国内智谱GLM-5.2这一代模型coding能力的大幅突破，开启了AI在国内商用化的下半场。6-7月以来中国AI企业密集发布了多款重要模型，中国开发者正在接近甚至在部分领域超越长期被视为全球AI前沿领导者的美国企业。模型开源+降价的结局是模型普惠化，产业链利润率向有客户、有规模效应的云厂商迁移。进入"赚钱兑现"阶段，AI价值分配向"手握算力和收费入口"的云厂商迁移。短期风险偏好改善的主题投资或有望持续。
值得一提的是，截至二季度末，公募基金持仓港股水平已降至2024年“924”之前，互联网板块持仓回落至历史低位，对港股极端低配可能带来的再平衡，亦有望提供一定的赔率支撑。
关注AI变革下的港股互联网龙头价值重估。港股互联网ETF华宝（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股等科技巨头及各领域AI应用公司，龙头优势显著，日内T+0交易，流动性佳。
看好港股科技但又希望降低波动？也可以关注全市场首只——香港大盘30ETF华宝（520560），自带“科技+红利”哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴等高弹性科技股，又囊括了银行、保险等稳健高股息，是港股长期配置的理想底仓工具。
提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
数据来源：沪深交易所等。
