均瑶健康于8月6日发布关于2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告。就监管此前指出的子公司千万级私卡体外循环，传统主业萎缩、线上业务烧钱亏损，酱酒合作踩雷计提七千余万元减值，以及收购标的业绩大幅不及预期、大额商誉悬顶等问题做出回复。

　　均瑶健康2025年年报被出具保留意见、内控报告附带强调事项段的核心症结，系非全资子公司泛缘供应链原总经理陈*长期使用个人银行卡开展账外资金收付。监管指出，2023年9月至2025年10月，该私卡流入资金4010.57万元、流出4010.51万元；若将2023年1月至8月公司自查发现的早期违规流水合并计算，累计流入5505.41万元、流出5526.26万元。2023年1月~8月部分已由公司在当期发现并纳入财务核算予以规范，但会计师仍表示无法核实该部分资金收付业务的完整性及真实性。

　　公司在公告中解释称，私卡资金用于收取零散终端货款、账外支付无票渠道服务费，同时存在高管个人临时周转拆借。尽管企业表示不存在关联方资金占用，但年审会计师持明确保留态度：因完整下游交易资料、资金终端流向无法核实，无法获取充分、适当的审计证据，因此无法判断是否存在关联方非经营性资金占用的情形。账务处理层面，公司称已将2025年私卡收支并入账面，并声称2023年1月~8月收支已在当期纳入财务核算予以规范。公司还测算称往期损益影响占比不足5%、不构成重大会计差错；但会计师表示，由于私卡资金收付资料的完整性及真实性无法核实，无法获取充分、适当的审计证据，据此出具保留意见。

　　经营层面，监管对公司年报披露的收入与毛利率存在疑问。2025年公司整体营收13.32亿元，同比下滑8.67%。其中，传统支柱益生菌饮品收入4.3亿元，同比大跌27.76%，主要系市场萎缩及主动收缩低毛利产品。益生菌食品与其他饮品板块虽分别大幅增长51.63%、65.57%，但主要依赖高投入的“每日博士”线上业务。与此同时，公司销售费用逆势大涨26.12%至3.08亿元，其中广告宣传费激增46.44%。电商渠道销售费用率高达71.72%；高额投放并未兑现盈利，控股子公司每日博士商贸全年亏损1327.37万元，“增收不增利”特征明显。

　　商品供应链营收下滑19.7%，毛利率骤降12.2个百分点至0.42%，酒类分销甚至出现-5%的负毛利。供应链盈利崩塌源于酱酒行业下行、上游采购折扣减少5%及下游促销增加3%的三重挤压。此外，公司与圣窖酒业的合作彻底“踩雷”，已完成部分基酒及成品酒抵债，受酱酒价格跳水影响，截至2025年末，圣窖酒业相关存货账面1.03亿元，计提跌价准备4668.01万元；对应预付圣窖酒采购款转入的其他应收款7540.62万元，计提坏账5050.84万元，当年合计计提减值7414.55万元，拖累当年利润。

　　公告提到，2025年均瑶健康首次在年报中计提较大金额的固定资产及投资性房地产减值2872.34万元，涉及上海办公物业、宜昌闲置厂房及泛缘供应链设备。公司于2023年收购的均瑶润盈业绩严重失准，2025年仅实现净利润418.79万元，远低于预期的1.8亿元，而账面商誉原值为1.25亿元；由于标的持续资不抵债、盈利单薄，未来行业竞争加剧时商誉减值风险仍存。

　　公司还存在金融资产分类会计差错。均瑶健康将两家股权投资合伙企业的2150万元投资，初始错误分类为其他权益工具，2025年更正至其他非流动金融资产，确认188.53万元公允价值损失。

　　关联交易方面，公司向非全资子公司少数股东控制的上海每日博士品牌销售1994.9万元，结算毛利率50%，高于其他经销商均值46.93%。公司解释系线上运营平台佣金、推广成本更高所致，并称该合作自2026年起终止。不过，承接线上业务的控股子公司每日博士商贸已现巨额亏损，压力体现在合并报表中。