主动ETF首批产品落地的步伐渐行渐近，一种融合主动管理和场内交易的全新投资工具将登场。记者从多家基金公司获悉，目前上报的主动ETF产品正在等待监管批复，机构正全力做好产品的筹备工作。作为公募基金的创新产品，主动ETF和被动ETF、主动权益基金有什么区别？适合哪类投资者呢？

　　▍兼具多重特性主动管理、场内交易、持仓透明

　　主动ETF全称是主动管理交易型开放式证券投资基金，是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，在交易所上市交易的开放式基金。

　　记者留意到，首批18只主动ETF产品，布局整体偏向价值/红利、均衡/稳健等方向。

　　投资者日常接触较多的ETF多为被动指数型基金，即跟踪某个指数，指数里有什么股票它就买什么，目标是复制指数的表现，并且可以在证券交易时间内随时买卖。

　　而主动ETF不是被动跟踪某一特定指数，而是由基金经理进行主动选股、追求超额收益，产品策略与场外主动权益基金并无二致。但与此同时，它又保留了ETF的优势，可以像股票一样在交易所上市交易，还具有实时交易、持仓透明的特点。

　　简单总结，主动ETF是“基金经理主动管理”与“ETF透明交易”的结合体，比被动ETF多了自主操作，比场外主动型基金多了透明度和交易效率。

　　主动ETF这一新鲜事物的推出，不仅进一步丰富了场内公募基金产品谱系，让场内投资者有了“既享受ETF的交易便利，又借助基金经理的专业能力”的选择。同时，主动ETF凭借持仓透明、交易高效、风格清晰等特征，还为中长期资金配置资本市场提供多样化工具，有利于引导中长期资金入市。

　　“主动ETF由基金经理自主选股、灵活调仓，投资策略空间更大、灵活度更高，目标是获取超额收益。但主动ETF的业绩完全依赖基金经理的投研能力，可能存在判断失误跑输市场基准的情形。”晨星（中国）基金研究中心分析师王珊分析，主动ETF每日披露真实的申购赎回清单，持仓高度透明，而场外的主动权益基金通常按季度和半年度披露持仓，存在信息滞后。不过，主动ETF可以在盘中随时交易，可能会诱发部分投资者频繁追涨杀跌，增加交易摩擦成本。

　　▍适合谁？认可主动管理、看重交易效率的投资者

　　那么，主动ETF适合哪类投资者呢？又该如何挑选呢？有基金业内人士表示，主动ETF适合认可主动管理但没精力研究场外基金，且习惯场内交易、看重交易效率的投资者。而热衷于短线频繁交易、只想承受指数本身波动、不信任基金经理且不愿持续跟踪产品运作的投资者并不适合布局主动ETF，直接配置被动指数基金是更合适的选择。

　　在挑选主动ETF方面，该业内人士建议，可关注基金经理过往业绩、投资风格，以及基金费率和规模等关键指标。“主动ETF的收益高度依赖基金经理的主动管理能力，投资者可以查看基金经理管理的基金在3年至5年里，超额收益能否持续为正，检验长期超额收益兑现能力。并借助主动ETF每日持仓披露，验证基金经理有无漂移、追热点，投资风格是否稳定。”该业内人士建议，可选择费率合理、规模适中、公司投研平台扎实的产品，费率影响长期复利，规模太小有清盘风险，太大则稀释策略有效性。

　　王珊提到，尽管支持盘中交易，但主动ETF更适合作为资产配置的一部分进行中长期持有，应避免短线炒作频繁交易侵蚀长期收益。此外，对于长期买卖价差居高不下、相对净值折溢价大幅异动、频繁采用现金赎回、资产管理规模偏低且无增长空间的基金，应当谨慎布局。