21世纪经济报道记者赵云帆
8月10日，宇树科技（688836.SH）在科创板开启网上、网下同步申购。
根据发行信息，宇树科技IPO发行价格为150.80元/股。申购须知方面，宇树科技网上申购代码为787836，申购时间为当日9:30—11:30、13:00—15:00，中签缴款日为8月12日，每一个申购单位为500股，需缴款7.54万元；申购数量最高不得超过6000股，对应沪市6万元市值即可顶格申购。
参与网上申购需同时满足两项前置条件：在2026年8月10日前于证券公司开通科创板交易权限；在2026年8月6日（T-2日）前20个交易日（含T-2日）持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证日均市值1万元以上（含1万元）。
或成今年首发估值冠军
中签率方面，宇树科技网上初始发行规模为647.1万股，按500股一签折算约1.29万个签号。根据多家券商综合测算，网上中签率预计在0.02%至0.03%之间。
如按顶格申购获配12个签号计算，网上投资者中签500股的概率约为0.24%至0.36%，即约每300人中一签。
根据Wind数据测算，从中签率来看，今年以来科创板上市企业13家，其中单个签号中签率最高的公司为长鑫科技，中签率为0.47%；最低的为长进光子，中签率为0.020%。但与此同时，长进光子中签股东享受了今年以来最高的IPO首日涨幅1510%。
此外，臻宝科技中签率为0.021%，处于今年以来次低水平，但IPO首日涨幅达到今年次高的1212.83%。
同时，今年首日涨幅最低的科创板IPO为易思维和泰金新能，涨幅分别为58.93%和88.24%。
总体来看，今年以来科创板首日涨幅均值为466%，中位数为289.48%（即盛合晶微）。
首发估值方面，宇树科技IPO价格150.80元/股对应的首发摊薄市盈率为219倍。
作为对比，今年科创板首发摊薄市盈率最高的为长鑫科技的313倍，但该指标参考的是2025年经审计利润。以2026年一季度利润测算，长鑫科技首发日动态年化EPS达到1.48元/股，测算动态市盈率仅为33倍；而以此前发布的半年报预估归母净利润（50~57亿元）测算，该股首发日动态市盈率仅为29~33倍。
其他个股方面，相关公司首发摊薄市盈率从盛合晶微的195倍，到泰金新能的22.94倍不等。考虑到今年一季度宇树科技的利润已经同比下降，该公司有望成为今年以来科创板IPO动态估值最高的企业。
另一方面，虽然短期估值偏高，但市场仍然对该估值予以肯定。战略配售方面，全国社保基金多个组合位列战配首位，深度求索（DeepSeek）获配93.34万股，获配金额1.41亿元，限售期36个月。
券商呼吁理性看待高估值
财务数据方面，2023年至2025年，宇树科技营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，归母净利润分别为-1114.51万元、9547.47万元、2.78亿元，扣非归母净利润分别为-1801.91万元、7847.65万元、5.91亿元。三年营业收入复合增长率达226.78%，毛利率由44.22%提升至60.13%。
2025年，宇树人形机器人出货量超过5500台，位居全球第一；人形机器人销售收入8.68亿元，占主营业务收入比例从2023年的1.88%跃升至51.78%，首次超越四足机器人成为第一大收入来源。
高增长的另一面是2026年增速的显著放缓。2026年一季度，宇树科技经审计营业收入4.23亿元，同比增幅由2025年度的332.64%回落至68.49%；扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降52.55%。公司预计2026年1—6月营业收入10.52亿元至11.28亿元，同比增幅35.62%至45.41%；预计扣非后净利润2.36亿元至2.83亿元，较上年同期下降6.43%至21.97%。
招股书将增速回落归因于“营收基数大幅提升、行业热度逐步缓和及市场竞争日趋激烈”，以及研发费用等期间费用的较快增长。2023年、2024年、2025年，公司研发费用分别为4995.18万元、7001.70万元、1.45亿元。
8月7日下午的IPO网上路演中，公司创始人、董事长王兴兴在致辞中明确表示：“公司深知，当前成绩只是起点。当下具身智能行业整体仍处在发展早期，类似于早年家电、家用电脑的起步阶段，仍需全行业从业者携手提升。”
他在问答环节进一步表示，人形机器人走进工厂和家庭仍是中长期目标，其大规模应用仍受到成本、技术和市场接受度等因素的限制；“大脑”层面的具身大模型相关技术正处于快速发展的探索阶段。
科创板新股上市前五个交易日不设涨跌幅限制，这意味着上市首日价格博弈将完全由供需决定。多家券商在打新攻略中提示，热门赛道不等于“炒新”稳赚，投资者应理性参与。
