石油ETF招商（159197）今日盘中涨1.02%，重仓股中国海油涨3.13%、广汇能源涨1.94%、中国石油涨1.86%、新奥股份涨1.56%、中国石化涨1.18%，资源端标的整体走强。消息面上，霍尔木兹海峡地缘冲突持续带来油价催化。

　　地缘扰动叠加旺季去库，油价中枢获上行动能

　　霍尔木兹海峡承担全球近三成海运原油运输，是海湾产油国对外出口的核心通道。今晨海外原油盘面直线拉升，导火索为海峡接连传出商船遇袭消息，阿联酋多艘运输船在阿曼沿岸遭无人机与导弹袭击，部分船只起火受损。航运数据显示，近一周霍尔木兹海峡油轮日均通行量较前期下滑超三成，多家国际航运企业调整航行计划、主动绕行好望角，海运保险费率同步上调。一旦海峡通行持续受限，全球原油流通将明显收缩，这一预期推动避险资金集中涌入原油期货市场，带动价格快速上行，部分机构测算布伦特原油存在向90美元上方冲高的动力。

　　从供需基本面看，北半球正处夏季用油旺季，美国原油库存近期超预期去化（单周降幅超700万桶），叠加全球原油库存处于偏低区间，价格弹性被显著放大。国信证券指出，中东地缘局势动荡、霍尔木兹与曼德海峡航运受阻，令全球原油稳定供给显著收缩，高油价环境下上游油气企业盈利弹性充足。多家石油石化公司上半年业绩预告大幅预增，板块基本面较前期改善。

　　值得关注的是，今日上涨呈现明显的"资源强、设备弱"分化。中国海油大涨3.13%领涨，中国石油、中国石化跟涨，而权重最高的油服装备股杰瑞股份逆势下跌2.16%。这表明本轮行情由原油价格上涨直接驱动上游资源端，而非由资本开支扩张逻辑驱动油服设备，结构特征清晰。

　　石油ETF招商：一键打包三桶油与油气全产业链

　　石油ETF招商（159197）紧密跟踪国证石油天然气指数，覆盖石油天然气开采、油服工程、油气储运及燃气等产业链环节。前十大成份股中"三桶油"（中国石油、中国石化、中国海油）合计权重超过36%，同时纳入杰瑞股份等油服装备龙头与招商轮船等能源运输标的，是A股稀缺的油气资源一键配置工具。当前指数市盈率约14倍、股息率约3.5%，估值处于历史中性区间，既包含上游资源的价格弹性，也兼顾了能源央国企的分红属性。