今日，A股窄幅整理，市场逾4000股上涨，沪指收涨0.67%，科创50、创业板指双双回调。科创50ETF汇添富（588870）收跌0.28%，四连阳后首度回调，全天成交超1亿元！创业板ETF汇添富（159247）收跌0.56%，成交额超6600万元，全天“吸金”1900万元！
消息面上，A股“人形机器人第一股”上市临近。8月10日，宇树科技启动网上及网下申购，公司发行价为150.80元/股，对应发行后市盈率219倍，发行市值约610亿元。宇树科技从3月20日IPO申请获受理到8月10日正式申购，用时不到5个月，创年内最快IPO审核纪录。而从7月底登陆科创板的长鑫科技，到排队候场的燧原科技、蓝箭航天、DeepSeek等，中国资本市场科技IPO进程正在加速。
首个全国产10万卡人工智能超集群日前正式投用，标志着我国算力基础设施建设迈入10万卡级部署新阶段，全国多个算力节点迎来新一轮算力扩容。
科创50ETF汇添富（588870）标的指数热门股涨跌互现：中微公司涨超6%，拓荆科技涨超5%，源杰科技涨超4%；寒武纪跌超6%，澜起科技跌近4%，佰维存储、中芯国际跌超1%。
注：成分股仅做展示，不作为个股推介。
创业板ETF汇添富（159247）标的指数热门股走势分化：国瓷材料涨超7%，江波龙涨超6%，铜冠铜箔涨超4%；CPO回调，中际旭创跌超6%，新易盛跌超5%，天孚通信跌超3%。
注：成分股仅做展示，不作为个股推介。
【科技调整接近尾声？下一阶段如何配置？】
6月以来，全球AI资产经历了一轮明显调整，背后主要受到韩国杠杆资金去化、美联储鹰派扰动、CSP资本开支回报担忧以及中东能源风险溢价上升等多重因素影响。
国金证券认为，本轮科技调整已逐步接近尾声，短期压制风险偏好的几个核心因素正在缓解：
其一，韩国市场作为本轮AI资产调整的重要放大器，杠杆资金出清已进入尾声，KOSPI指数、三星及SK海力士相关杠杆ETF均经历大幅调整，散户融资余额已回落至4月初水平，最剧烈的去杠杆阶段基本结束。
其二，美联储政策预期边际缓和，沃什“明鹰实鸽”，叠加美国经济数据走弱与通胀压力缓解，市场对年内重新加息的担忧明显下降，流动性压力阶段性释放。
其三，美伊冲突呈现典型“TACO”式演绎，美高层在升级与谈判之间反复切换，市场对地缘风险冲击的敏感度下降，能源风险溢价逐步回落。
其四，微软、亚马逊等财报显示AI需求依然强劲，云服务收入增长超预期，市场开始重新区分有效资本开支与低效投入，对AI基础设施投资回报的担忧有所缓解。
但科技调整结束并不意味着AI资产重新进入全面普涨阶段。随着估值消化和风险释放，AI投资逻辑进入了验证投资回报的下半场。未来市场关注重点将从分母端的流动性与风险溢价，转向分子端的产业趋势和盈利兑现能力。
大厂资本开支能否持续，核心取决于模型公司收入增长、企业客户渗透率、Agent对工作流的改造深度，以及AI收入能否覆盖基础设施折旧和运营成本。
硬件环节的盈利持续性，则取决于AI需求增长、先进、HBM等关键环节的供需格局，以及当前估值是否已经充分反映远期景气。
下一阶段，AI产业链的投资机会可能在几个方面：其一，若模型能力持续突破、AI商业化速度超预期，产业链仍有望迎来新的Beta机会。其二，随着产业利润重新分配，美国科技巨头、韩国存储企业以及上下游环节之间可能出现新的利益博弈，政策因素可能影响产业链利润归属。其三，随着硬件成本下降和应用生态成熟，模型、应用、云服务等此前盈利模式尚未完全释放的环节，也可能迎来新的投资机会。
（国金证券20260804《科技调整接近尾声？下一阶段如何配置？》）
【业绩期是主线行情演绎的关键变奏点！】
东吴证券指出，大行情中，业绩期是重要的变奏点。在一轮大级别成长行情中，每一次业绩期均承担着景气验证与预期修正的关键功能，是主线演绎的关键变奏点。当财报业绩印证产业趋势、业绩指引推动盈利预期持续上修时，主线板块将迎来盈利与估值共振的戴维斯双击，上涨行情通常可以延续1个季度左右。随着行情推进，交易拥挤度逐步抬升，板块对流动性边际变化的敏感度显著提升，此时若有导致无风险利率上行、风险偏好回落等边际利空的出现，行情便会转入估值消化阶段。调整末期市场情绪转向悲观，产业景气叙事往往遭到阶段性质疑，极端情形下会出现较大幅度的调整。直至下一轮业绩期开启，新一轮业绩落地与指引上修重新验证景气逻辑，市场完成景气线索的再定价，主线行情再度启动。这一演绎规律，在2021年新能源行情与2025年以来的光通信行情中均得到充分印证。
复盘新能源与光通信两轮大级别成长主线行情可以发现，大行情中期的阶段性调整多由流动性边际扰动引发的估值收缩主导，且普遍发生在业绩真空期：缺少财报数据对产业景气的持续验证时，市场情绪易受外部流动性变化、短期叙事波动影响，放大估值端波动，但产业上行的核心逻辑并未发生根本性证伪。
而进入财报披露窗口后，主线板块的业绩超预期兑现与景气指引上修，将是开启新一轮上行行情的核心催化。落脚到当前市场，AI科技板块正处于估值消化的阶段性休整阶段，产业上行趋势依然明确：AI商业化落地进程持续加速，开源模型的技术迭代与场景渗透有望开辟全新收入增量，行业景气具备坚实支撑。东吴证券预计，随着中报业绩期临近，核心科技赛道业绩将持续兑现并伴随盈利指引上修，推动板块重回盈利与估值共振的上行通道。
从市场波动、股价位置、拥挤度、融资四个维度来看，东吴证券认为当前市场已经进入降波筑底的阶段，而接下来8月的业绩期将是关键的变奏点，AI主线有望再度走强。若接下来科技硬件迎来修复行情，最具确定性的，是前一波行情中“量增”逻辑主导、没有计入或较少计入涨价预期的品种，如光模块龙头，半导体设备、国产算力、CPU、AI相关PCB；以及技术/工艺/资源禀赋壁垒高的环节，如EML光芯片、磷化铟衬底。
（东吴证券20260808《业绩期是主线行情演绎的关键变奏点》）
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