宏观边际转暖，利率下行打开估值空间

　　美国7月非农数据显著低于预期，年内降息预期进一步上修，美伊危机亦处于缓和趋势中——对创新药这类长久期资产构成利好，分母端压制缓解。

　　交易端"双低"格局清晰，向上阻力最小

　　创新药板块处于低预期、低拥挤的"双低"位置，筹码结构出清，一旦增量催化兑现，向上阻力将显著小于其他拥挤赛道。

　　产业端信号积极，药明康德等龙头上修全年指引

　　药明康德等龙头上修全年指引

　　产业端信号积极，药明康德等龙头上修全年指引

　　AI制药催化密集，产业预期持续发酵

　　跨国药企加速布局AI+新药研发合作，头部AI制药企业管线推进临床进入关键阶段，AI制药或正从"概念"走向"落地"，产业长端预期加速发酵。

　　重点产品：

　　港股通医药ETF易方达(513200，A/C:018557/018558):75%创新药+20%CXO+5%医药商业/互联网医疗，布局更全面

　　创新药ETF易方达(516080，联接A/C:019666/019667):一键布局沪深两市创新药龙头，80%创新药+20%CXO

　　港股通医疗ETF易方达(520850，A/C:027113/027114)：核心资产为CXO+AI制药+互联网医疗

　　港股通创新药ETF易方达(159316，A/C:024328/024329):100%聚焦港股创新药，指数弹性更强