帝亚吉欧新任CEO戴夫·刘易斯（Dave Lewis）上任8个月后的首份完整年报出炉，剪刀手戴夫的名声果然名不虚传。

　　根据财报，2026财年（2025年7月至2026年6月）帝亚吉欧实现有机净销售额196.43亿美元，同比下滑2%；营业利润为31.56亿美元，同比下降27.2%，而剔除非经常性项目前的营业利润则达到56.83亿美元，同比增长2%。

　　从财报数据来看，中国白酒业务已成为集团核心业绩拖累。若剔除该业务影响，帝亚吉欧集团有机净销售额将同比提升1.5%。分区域表现来看，欧洲、拉美及非洲市场的业绩增长，对冲了北美、亚太市场的营收下滑；其中大中华区营收颓势最为显著，区域净销售额同比大幅下滑34.9%，核心诱因是旗下中国白酒板块销量暴跌41.9%。。

　　白酒资产的持续缩水，让水井坊的控制权归属再度成为市场悬疑。针对“帝亚吉欧拟出售水井坊”的传闻，戴夫在回答中留有余地，首先，公司绝不会对市场传言发表评论。我已明确表示，绝不会考虑以低于资产价值的价格出售品牌。我理解当前的市场环境，也知道坊间传言认为公司应通过资产处置降低杠杆……如果有机构向我们提出无法拒绝的报价，且相关资产并非公司战略核心，作为理性的经营者，我们显然会倾听并沟通。但必须明确，公司并未在市场上主动兜售任何所谓的核心资产，也未针对你提到的两个标的开展处置工作。

　　这一表态也意味着，只要报价符合预期，水井坊的股权出售并非没有可能。

　　一位接近外资决策层的资深人士对蓝鲸新闻指出：“对于帝亚吉欧这类海外资本而言，账面亏损只是表象，核心在于体量与机会成本，西方财务逻辑与国内截然不同。”在其看来，戴夫当前的命题是“瘦身”而非“造血”。逻辑很简单：今年报表能不能好看。继续并表水井坊的亏损与资本占用会压估值；若价格够低剥离，即便当期确认处置损失，也优于未来十年现金流出血，股价修复后一切平衡。

　　同样的逻辑落回集团重组。帝亚吉欧宣布将推动一项总规模12亿美元的重组计划，预计在未来三年内可节约高达10亿美元的成本，目的是打造更具竞争力的企业，并聚焦创造股东价值。

　　据其介绍，这10亿美元的成本节约中，8.5亿美元来自运营架构优化，1.5亿美元来自供应链端优化。

　　值得注意的是，财报的例外费用表：欧洲、企业及其他地区遣散费5.14亿美元，较上一财年（0.73亿美元）放大逾7倍；另计北美及墨西哥资产减值2.63亿美元、品牌减值15亿美元。

　　据市场传闻全球部分单元裁30%，个别部门上限50%。

　　目前帝亚吉欧没有公布全球最终裁员人数，但按欧美中层离职包倒推，数千人级出清无争议。一位近期因“架构调整”离开帝亚吉欧中国区的员工证实：“各市场各部门不一样，但这次动静确实比较大。”