央广网北京8月10日消息（记者樊瑞）A股“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）今日正式开启申购，投资者的打新热情高涨。

　　8月6日，宇树科技披露发行公告，确定本次发行数量为4044.64万股，发行价150.80元/股，募资总额60.99亿元，发行后总市值约609.9亿元。网上申购日为8月10日，中签缴款日为8月12日。

　　“宇树科技中一签能赚多少”也在近日冲上微博热搜，一些社区变成“赛博许愿池”。作为颇受关注的明星热门新股，不少券商都给出宇树科技的打新攻略。发行价150.80元/股，是否超出市场预期？机构普遍预计中签率仅在万分之二到万分之五之间，如何看待“中一签浮盈超过20万元甚至35万元”？长鑫科技到宇树科技这样的科技新贵进入A股，将对中国资本市场带来什么影响？

　　宇树IPO定价为何超出预期？

　　据此前披露的首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，宇树科技本次发行价格为150.80元/股。

　　在中信建投机械行业首席分析师许光坦看来，宇树 IPO定价为150.80元/股，对应发行市值约610亿元，超出此前预期，有望带动本体厂商估值重塑。国产链厂商积极推动“大脑”、“小脑”、“本体”等多维度能力建设，积极探索在工业、商业等多场景落地应用，出货量规模持续扩大；随着机器人泛化水平提高，预计其落地场景将进一步扩大。

　　国新证券分析师葛寿净指出，本次发行价对应的2025年扣非摊薄后市盈率为219.23倍，所属行业“通用设备制造业”静态市盈率仅38.56倍。显著高于港股可比公司优必选（19.37倍）等估值水平。葛寿净指出，219倍市盈率隐含的核心假设是：宇树科技需在未来数年内以远超行业均速的增长来消化当前估值。在他看来，这一价格买的不完全是2026年的业绩，而是市场对人形机器人远期空间（万亿级市场）的提前折现。

　　作为今年的热门明星股，不少券商都给出宇树科技的打新攻略。

　　宇树科技本次申购日期为8月10日，网上申购时间为：9:30-11:30、13:00-15:00，打新申购代码为“787836”，上市后交易代码为“688836”。

　　申购者要具备两大条件。其一是开通科创板权限，具有2年证券交易经验、近20个交易日日均账户资产50万元以上；其二是满足沪市市值要求，以T-2日（T日为申购日）为基准，前20个交易日沪市日均市值1万元以上，深市市值无效。

　　按宇树科技150.80元/股计算，中一签500股需缴款7.54万元。而此前的科创板长鑫科技发行价8.66元/股，中一签仅需4330元。如此计算，宇树科技的中签缴款金额为长鑫科技的17.41倍。

　　8月10日申购完成后，将于8月12日公布中签结果，投资者可通过券商交易软件或上交所官网查询结果，中签投资者要在8月12日完成缴款。

　　中签率不足长鑫科技十分之一

　　根据公告，宇树科技本次拟公开发行4044.6434万股，占发行后总股本的10%。其中，在扣除战略配售后，网上初始发行数量647.1万股。

　　按500股一签计算，约1.29万个签号可供分配。在具备科创板打新资格数量庞大的投资者体量下，机构普遍预计中签率仅在0.02%至0.05%之间，属于科创新股的偏低区间。部分机构判断在申购情绪火爆的背景下，实际中签率有可能进一步下探。

　　对比今年长鑫科技0.47%的网上中签率，宇树科技中签概率不足前者十分之一，属于“高门槛缴款、低概率中签”的热门新股。

　　机构建议投资者提前关闭自动理财、国债逆回购等功能，避免资金被自动划转导致余额不足。此外，两融账户中签者也需预留足额资金，避免中签后无法足额支付相应资金。

　　此前的7月21日晚，长鑫科技发布公告，网上投资者放弃认购数量为658.62万股，放弃认购金额为5703.67万元。综合多方分析，主要原因系中签后账户资金被系统自动用于逆回购等操作，导致缴款日余额不足。“本来留着打新的钱被系统设定的自动条件单拿去逆回购了。”不少投资者都遭遇该情形。

　　如果中签投资者最终选择放弃申购，弃购股份应当如何处理？多位投行工作人员向央广财经介绍，国内IPO基本都是余额包销，即扣除最终战略配售数量后，网下+网上缴款认购合计 ≥ 70%（含）、但没募满时，缴款不足部分将由本次 IPO联席主承销商按照发行价格余额包销，本次宇树科技的主承销商为中信证券。

　　此前的长鑫科技亦是如此，公告显示彼时网上、网下投资者放弃认购股数全部由联席主承销商包销，联席主承销商包销股份的数量为661.78万股，包销金额为5731.01万元。

　　如何看待“中一签浮盈超35万元”？

　　宇树科技打新收益也受到投资者广泛关注。Wind数据显示，年内90只新股的上市首日平均涨幅为276.04%，科创板新股的上市首日平均涨幅为466.61%。

　　按全部新股的平均涨幅计算，宇树科技的单签账面盈利预计达20.8万元；按科创板新股的平均涨幅计算，宇树科技的单签盈利预计35.2万元。值得注意的是，宇树科技这一数据在今年A股“肉签”中可排到第二，仅次于联讯仪器的38.9万元。

　　也有专业机构出具偏向保守的预测。建银国际此前研报指出，市场普遍预期宇树上市后市值将由420亿元重估至600至1000亿元，对比仍处亏损状态的优必选，其估值具备显著吸引力，基于40%A/H股价差与20%品牌溢价（相较优必选），该机构预测宇树科技2026年目标市销率32倍，对应市值1090亿元。若以此为目标，宇树科技上市首日大概上涨79%，单签盈利则为5.9万元。

　　汇生国际资本总裁黄立冲向央广财经分析，像市场现在普遍讨论的“中一签预计浮盈超过20万元到30万元”，是按某种首日涨幅假设的限定。它不是公司的内在价值，也不是确定收益。“打新最容易产生的一个认知偏差，就是把一签可能赚多少钱，误认为这家公司究竟值多少钱。”他解释指出，前者更多是发行供给、市场情绪和稀缺性决定的，后者最终还是要回到盈利、现金流和长期资本回报。

　　黄立冲表示，目前科技新股的热度可理解成典型的“成长资产重估”。在此阶段，市场往往不是按照今年赚多少钱给估值，而是在提前买未来三年甚至五年的产业地位。他强调指出，打新可以看赔率，投资一定要看估值。

　　8月7日，宇树科技举行IPO网上路演，宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴表示：“我们希望投资者朋友是认同公司的价值才买我们公司的股票，而不是为了炒作。”

　　中国资本市场发生何种变化？

　　从长鑫科技到宇树科技，这样的科技新贵频繁进入资本市场，对资本市场带来什么影响？

　　在黄立冲看来，这标志着中国资本市场的资产供给结构正在发生变化。“过去我们讲科技投资，很多最、优秀的科技公司还停留在一级市场，普通投资者只能买产业链映射公司，甚至只能炒概念。”他指出，现在像长鑫这样的存储芯片龙头、宇树这样的具身智能头部企业进入公开市场，实际上是在把中国最有代表性的一批科技生产力，逐步搬到公开资本市场来定价。

　　具体来说，即是优质科技资产供给增加以后，资本可以直接支持研发和产业化；投资者开始拥有真正的科技龙头作为估值锚；整个市场也会逐渐从“炒科技概念”向“给科技企业的真实盈利能力和产业地位定价”转变。

　　南开大学金融学教授田利辉向央广财经指出，从长鑫科技到宇树科技，再到长江存储、智谱AI等排队入场，这批科技新贵的集中涌现，意义远不止打新赚钱效应。

　　从资金端看，市场正在发生质变。2026年前五个月，投向硬科技赛道的PE/VC资金占比已超70%，险资在长鑫科技尚未盈利时就提前入局，长期资本与硬科技的匹配正从偶然变成常态。

　　“此外，最深刻的变化即是估值体系的重构。”田利辉指出，A股正从"看净利润定价"转向"看技术壁垒和替代空间定价"，宇树科技一季度扣非净利润同比下滑超50%，但发行估值仍达610亿元。市场定价的锚已从当期利润切换为技术护城河与商业化确定性。

　　田利辉认为，整体而言，这批科技新贵的集中上市，标志着A股正加速迈向“硬科技定价”的新范式，这是中国产业升级在资本市场的深层映射。