沉寂数月之后，国际金价突然“躁动”起来。

　　截至8月10日发稿时，国际金价（以伦敦金现货价格为例）最高报每盎司4358美元，徘徊在4350价位附近。上一周，国际金价的单周涨幅高达7.28%，创下近半年来最大单周涨幅。国内金饰价格同步大涨，多家品牌足金克价重返1300元以上。

　　大涨过后，市场最关心的问题就是，黄金是否已经开启反弹行情？机构专家认为，黄金的长期涨势还存在诸多不确定因素，目前尚无定论。

近半年来国际金价走势

　　多重因素共振，黄金“平地起惊雷”

　　本轮金价反弹是多方面因素共同作用的结果。

　　首先，最重要的影响因素来自中东局势的缓和。近期，围绕霍尔木兹海峡的紧张局势出现缓和苗头。伊朗表示已与阿曼就霍尔木兹海峡开辟临时航道进行接触，国际油价应声下挫，市场通胀预期随之降温。国泰君安期货研究所首席咨询师陶金峰表示，此前油价高企推升通胀预期，通胀则迫使美联储维持甚至强化紧缩立场。如今这条逻辑链正在反向运转——油价回落、通胀预期降温、加息预期减弱，黄金的宏观压制正在松绑。

　　其次，美联储政策预期的变化是更直接的推手。7月底美联储议息会议宣布维持联邦基金利率目标区间不变，但真正扭转市场预期的，是8月7日晚间公布的美国非农就业数据。数据显示，美国7月季调后非农就业人口减少2.3万人，是2月份以来首次出现下降，而市场此前预期为增加8万人。更令人意外的是，5月和6月的数据也大幅向下修正。

　　这一超出预期的数据公布后，市场对美联储加息预期遇冷。芝加哥商品交易所的美联储利率观测工具显示，美联储9月加息的概率降至41.9%，低于一周前的67%。加息预期显著降温，导致美元指数走低，黄金价格随即直线拉升。

　　此外，全球央行购金也是金价的支撑因素之一。8月7日，中国人民银行公布的数据显示，截至7月末我国黄金储备为7608万盎司，环比增加64万盎司，系连续第21个月增持黄金。与此同时，韩国央行时隔13年重启实物黄金购买，被市场视为全球央行增持黄金趋势的又一重要信号。但专家认为，这并不是国际金价上涨的主导因素，更多是对国际金价起到支撑托底作用。

　　短期看涨，但长期走势仍不明朗

　　多重利好因素之下，不少国际机构看好下半年黄金走势。瑞银将2026年底黄金目标价上调至每盎司4675美元，并认为国际金价将在2027上半年突破每盎司5000美元。花旗预测，基准情景下金价2026年第四季度将攀升至每盎司4500美元，2027年上半年将触及每盎司5000美元。国内机构同样看好后市。中泰证券研报指出，短期内金价已在每盎司4000美元企稳，美国经济滞涨将成为驱动金价上行的根本动力。

　　然而，乐观预期背后，不确定性同样不容忽视。

　　一方面，地缘政治风险远未消除。中东局势虽出现阶段性缓和，但随时可能反复。伊朗在霍尔木兹海峡问题上的强硬立场，以及胡塞武装对沙特炼油厂的持续袭击，都让能源风险溢价随时可能重燃。

　　另一方面，美联储的政策路径同样充满变数。美联储内部存在分歧，7月议息会议上有三名委员投了反对票，主张加息25个基点。美联储主席沃什延续偏“鹰”立场，称若条件必要将毫不犹豫采取行动。有机构提醒，美联储抗通胀立场尚未根本转向，加息预期仍存反复可能。

　　可以看到，当前影响金价的因素多为阶段性因素。“这次的阶段性上涨算不算正式反弹，还没办法下结论。短期内我们看涨黄金，但是后市仍然存在回调的可能。”陶金峰说。

　　对于普通消费者而言，当前金价波动风险不容忽视。业内人士建议，无论是投资金条还是购买金饰，都应结合自身实际需求理性决策，不盲目追涨和抄底。