近日，全国社会保障基金理事会发布《基本养老保险基金受托运营年度报告（2025年度）》（以下简称《报告》）。《报告》显示，地方养老基金2025年投资收益额1420.71亿元，投资收益率5.76%。

　　基本养老保险基金分为地方养老基金和风险基金两部分。其中，地方养老基金是各省（自治区、直辖市）人民政府和新疆生产建设兵团根据《基本养老保险基金投资管理办法》，委托社保基金会管理的企业职工和城乡居民等基本养老保险部分结余基金及其投资收益。社保基金会对地方养老基金实行单独管理、集中运营、独立核算。

　　风险基金则是委托期满超额收益按比例计提形成的资金，用于弥补可能出现的地方养老基金实际投资收益小于承诺保底收益时的差额部分。社保基金会对风险基金实行统一管理、独立运营。

　　《报告》显示，2025年末，地方养老基金资产总额35046.61亿元，负债总额5360.77亿元，权益总额29685.84亿元；风险基金资产总额165.13亿元，负债总额32.36亿元，权益总额132.77亿元。

　　从投资业绩看，地方养老基金2025年投资收益额1420.71亿元，投资收益率5.76%，其中：已实现收益额1128.22亿元（已实现收益率4.71%），交易性资产公允价值变动额292.49亿元。自2016年12月受托运营以来，地方养老基金累计投资收益额5544.3亿元，年均投资收益率5.14%，超过年均保底收益率2.63%约2.51个百分点。

　　风险基金自2023年正式独立开展投资运营，2025年风险基金投资收益额2.47亿元，投资收益率2.05%，累计投资收益额7.27亿元，年均投资收益率2.64%。

　　开展养老基金委托投资，是党中央、国务院实施积极应对人口老龄化国家战略、健全多层次社会保障体系的重大决策。《报告》显示，经过多年探索实践，社保基金会在投资运营中形成了包括战略资产配置、战术资产配置和资产再平衡在内的较为完善的资产配置体系。其中，战略资产配置是基金中长期投资管理的“锚”，确定各类资产的中长期目标配置比例和比例范围。战术资产配置是在战略资产配置规定的各类资产比例范围内，确定各类资产战术目标配置比例和阈值。资产再平衡是以回归战术目标配置比例阈值范围为指引，对偏离战术配置阈值的资产进行回调。

　　社保基金会相关负责人介绍，2025年，社保基金会在认真分析研判国内外宏观经济和资本市场形势的基础上，科学制定养老基金“稳中求进、灵活主动”的配置策略。实际执行过程中，密切跟踪委托资金流入情况，以战术目标为指引，持续稳妥有序安排股票和固定收益投资。坚定看好中国经济发展前景，积极把握国内资本市场受重大事件冲击带来的回调机会，主动果断开展动态配置，逢低增加股票投资，并向市场释放积极信号。全年看，在股票市场波动较大和基金规模快速增长的情况下，保持养老基金权益敞口相对稳定，抓住了A股市场大幅上涨机会，获得了良好收益。

　　南开大学金融学教授田利辉认为，社保基金会的资产配置体系彰显了专业性与前瞻性。2025年的投资策略不仅为基金获取了超额收益，更在关键时刻向市场传递了信心。这表明，成熟的配置能力与坚定的长期主义，是养老基金实现保值增值、发挥市场稳定器作用的双引擎。未来，相关部门可进一步优化养老基金入市机制，促进长钱长投。