周一国际油价大幅走高，美伊关于霍尔木兹海峡重启谈判陷入僵局，全球石油库存承压，美国战略石油储备库存跌破3亿桶，创下四十余年新低。截至收盘，美国WTI原油期货收盘上涨5.05%，报82.13美元/桶；国际基准布伦特原油同样收涨约5%，报87.72美元/桶。

　　面对中期选举压力，特朗普政府宣布《琼斯法案》豁免期再度延长90天。

　　谈判遇阻

　　在经历近三个月交火后，美伊双方曾在6月17日签署谅解备忘录，约定向商业船只开放霍尔木兹海峡。但随后因船只通行路线分歧爆发冲突，这份协议迅速破裂。

　　上周，美国财长贝森特曾向外界透露，很快有望达成开放霍尔木兹海峡、保障船只自由通行的协议，受此消息刺激油价此前大跌超 7%。然而谈判胜利的曙光并未转化为成果。由于美伊立场双双强硬，至今没有正式协议公布。

　　本周伊始，市场对谈判前景的悲观情绪有所升温。据央视新闻报道，当地时间10日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，美国对伊朗实施海上封锁并采取军事行动，是霍尔木兹海峡无法全面恢复安全通航的主要障碍。

　　巴加埃在当天的新闻发布会上称，当前海峡局势并非由伊朗与阿曼之间的分歧造成。伊阿两国已就商业船舶临时通航路线达成初步共识，正就联合声明部分内容继续磋商。巴加埃强调，只要美国不停止海上封锁及军事行动，霍尔木兹海峡就不具备全面恢复安全通航的条件。

　　当天晚些时候，美国总统特朗普在社交媒体发帖回应称，他注意到，伊朗正在要求就过去五个月军事冲突中遭受的损失获得赔偿。特朗普称，“我同样要求伊朗进行赔偿，我已指示我的代表们将这一要求明确纳入未来所有谈判之中。”

　　凯投宏观认为，市场对中东原油出口恢复抱有期待，但伊朗明确希望掌握海峡控制权，这仍是持续性风险。

　　本周，三大权威能源机构月报将成为市场焦点，报告大概率会凸显现货市场收紧的现实。尽管海湾地区原油在努力改道运输，全球原油库存仍持续下行，该趋势会对油价形成支撑。

　　美国战略库存危机

　　周一，特朗普政府延长《琼斯法案》豁免期限90天，但缩小豁免适用范围；保留部分美国航运管制豁免权限，目的是在伊朗战争背景下保障燃料供应通畅。

　　战争持续扰乱全球石油市场、带来经济动荡，通胀高企正在威胁共和党选情。在此背景下，特朗普选择第二次豁免延期。最新延期将持续至11月中旬，跨过中期选举时间节点。《琼斯法案》是1920年立法，规定美国港口之间的货物运输，必须使用美国籍船舶执行。该法案初衷是一战之后扶持本国航运产业。但包括自由派智库卡托研究所在内，部分经济学家认为，《琼斯法案》属于过时的贸易保护主义政策。

　　美国海事管理局数据显示：自特朗普首次豁免该法案以来，已有210次原本属于非法的航运任务完成，绝大多数为船舶运输汽油与原油。卡托研究所援引数据测算，通过豁免机制累计运输货物接近5500万桶。白宫发言人表示，政府此举是为保障军方与关键产业能够不间断获取关键资源。“数据表明，豁免显著提升汽油、柴油、航空煤油等必需品的国内运输交付量。特朗普总统持续采取务实有力的举措，维护并强化美国经济与国家安全。”

　　值得注意的是，美国能源部周一公布数据显示，美国战略石油储备（SPR）上周减少610万桶，库存来到2.987亿桶。该储备设立于1975年，目前为1983年1月以来最低水平。

　　今年3月，伊朗切断霍尔木兹海峡石油出口，造成史上规模最大原油供应中断，特朗普随即下令释放1.72亿桶SPR原油。SPR授权总库容7.14亿桶，持续大规模释储引发市场担忧：美国政府原油储备是否濒临耗尽。美国能源部发言人7月曾透露，SPR维持安全运转的库存底线约7000万桶。

　　美国政府问责局（GAO）5 月报告警示：基础设施老化正在威胁SPR作业能力。GAO调查显示，截至2025年12月，受工程检修、地下岩洞故障影响，超过四分之一库存无法直接抽取释放。GAO报告警告：“受长期基础设施老化问题叠加持续大型改造工程影响，SPR原油抽取、输送、回补能力受限，未来仍面临风险。”

　　近年美国总统越来越频繁动用SPR大规模释储。拜登政府2022年初俄乌冲突后释放1.8亿桶原油，平抑能源市场波动，为SPR历史最大单次释放。