·正信期货：加息预期松动金银保持上行
·东证期货：金价的反弹过程仍会有波动
·国贸期货：地缘与宏观利空同步弱化为贵金属反弹筑牢基础
·Sprott Inc.：年初以来贵金属的调整非但没有破坏趋势反而加强了长期投资理由
·Citadel Securities：五大催化剂的汇聚将为金银创造“不对称”的上行空间
【机构分析】
正信期货表示，虽然霍尔木兹海峡开放预期回落、油价上涨，但是在目前非农就业数据疲软、美国二季度经济走弱的背景下，长期压制贵金属加息预期逐步衰减。目前美元指数、美债实际收益率相较于顶峰均出现明显回落，释放的贵金属的上涨空间。此次贵金属上涨可以视为对美联储政策操作预期的一次修正，市场逐渐开始意识到在当前美伊局势紧张程度明显缓和、油价回落明显以及美国劳动力市场处于“低招聘，低辞职”脆弱平衡的环境下，美联储加息的可能性不大。因此后续贵金属预计继续保持上行动力。
东证期货表示，金价继续上涨，美伊局势仍然不明朗，叠加美国战略石油储备降至低位，油价大幅上涨带动美债收益率走高，但大宗商品同样上涨，主要是加息预期下降所致，但如果油价持续强势，市场的加息预期可能再度回升，打压市场风险偏好，金价的反弹过程仍会有波动，关注即将公布的美国7月通胀数据。此外，美国2026财年财政赤字扩张态势，中长期支撑黄金的债务逻辑仍在，短期还是加息与否的博弈。
国贸期货表示，地缘与宏观利空同步弱化，为金银价格反弹筑牢基础。一方面，霍尔木兹海峡释放和谈信号，油价回落缓解了美国通胀上行压力，地缘冲突对市场的冲击有所减弱；另一方面，美国7月非农、ADP等就业数据全线走弱，非农新增就业人数大幅低于预期，美联储加息预期降温，推动美元与美债收益率下行，缓解了贵金属的估值压力。总体上，当前贵金属市场多头情绪已明显回暖。7月全球黄金ETF终结连续两个月流出的态势，实现净流入23吨。同时，各国央行购金节奏加快。
斯普洛特股份有限公司（Sprott Inc.）管理合伙人、高级投资组合经理兼首席投资官Maria Smirnova表示，黄金长达数月下跌并不是趋势逆转，只是一种调整，债务增加、高赤字、央行购买和地缘政治分裂加强了黄金的战略作用，而白银的前景仍然令人信服，因为供应受限和需求不断增长。她在报告中称，尽管黄金和白银从1月份的历史高点回落，但支撑这两种金属的宏观经济和结构性力量仍然完好无损。“这种调整反映了周期性力量，而不是基本面恶化。”她进一步说，不断上升的主权债务、持续的财政赤字、央行远离美元的多元化、地缘政治碎片化，以及白银行业不断增长的工业需求，继续为贵金属提供支撑。基于此，今年金银价格的波动非但没有破坏长期牛市，反而考验了投资者的信心，同时加强了黄金和白银的长期投资理由。
Citadel Securities股票及其衍生品策略主管Scott Rubner表示，当前的市场环境为贵金属投资者提供了“几个月来我们在贵金属领域看到的最引人注目的上行配置之一”。在该机构看来，五种强大的催化剂正在汇聚，为黄金和白银创造不对称的上行空间：温和的美联储利率重新定价、央行加速购买、短期CTA净头寸、最大的黄金和白银ETF的看涨期权动态，以及零售参与的潜在复苏。该机构特别提到，最大的金银ETF的隐含波动率将从较低的基础上升，看跌／看涨偏斜反转至2月以来的最低点，这一组合在历史上表明了看涨信念的积累。另从CTA净持仓来看，尽管金银CTA均出现净空头，但这可能驱动未来出现“空头回补”带来的新购买需求。不过，贵金属最大的未被认识的上涨实际上是在零售市场，“在人工智能贸易占据主导地位的情况下，贵金属在很大程度上被零售业忽视了。”Rubner认为。
