【每日观点】

　　今日沪深三大指数涨跌分化，两市成交较昨日缩量至近2.34万亿。国内7月通胀数据低于市场预期，但并非内需下行的信号，回落主因是油价下跌的输入性传导。国内成品油价格滞后国际油价约半个月，6月中下旬至7月中上旬油价处于阶段性低位。核心CPI环比与近五年同期均值持平，暑期出行对服务消费仍有支撑。通胀阶段性走弱更多反映油价波动，而非内需趋势性下行。通胀走弱反而为政策加力打开空间。7月政治局会议已明确“加大逆周期调节力度”“及时谋划增量政策”。偏低通胀读数意味着货币政策无需受制于物价约束，“适时调整”的表述下，降准、降息及结构性工具均有进一步落地可能。财政端“加快支出和债券资金使用进度”也将加速落地。宏观政策从“结构提效”转向“结构与总量并重”的方向进一步明确。对于权益市场来说，结构性机会或重于总量行情。会议部署的“两重”“两新”“六张网”等财政投资方向，以及“人工智能+”、新兴支柱产业等科技成长方向，是政策较具确定性的方向。同时，上游原材料价格回落缓解中下游成本压力，部分制造业盈利或有改善。

　　【消息面】

　　8月10日，中国人民银行印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，并配套制定出台9份相关细分领域的行动方案。规划部署五方面主要任务，其中提出，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系；持续增强金融服务实体经济质效；持续建设开放包容、富有活力韧性的现代金融市场。

　　简评：央行“十五五”规划是未来五年金融改革的纲领性文件，“科技金融”与“数字人民币”被置于突出位置，意味着金融资源将持续向科技创新领域倾斜。规划明确“完善基础货币投放机制”与“推进人民币国际化”，在当前全球地缘政治不确定性上升的背景下，有助于增强货币政策的自主性和人民币资产的国际吸引力。

　　8月10日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《煤炭工业发展“十五五”规划》。规划提出，到2030年，全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%；智能化煤矿产能比例提升至75%；煤基多元化产业格局加快形成，煤炭消费实现达峰，现代煤炭产业体系基本建成。

　　简评：煤炭规划在“十五五”能源转型关键期提出“兜底保障”与“智能化升级”双主线，既强调煤炭在能源安全中的基础作用，又通过“人工智能+”推动行业从劳动密集型向技术密集型转型。87%的大型煤矿产能比重和75%的智能化产能比例等量化目标，有望为煤矿智能化装备、工业软件、传感器等产业链提供明确的订单指引，具备技术优势的龙头企业有望在行业洗牌中进一步巩固市场地位。

　　【市场复盘】

　　8月11日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3934.09点，下跌0.82%；深证成指报14259.44点，下跌0.40%；创业板指报3549.16点，上涨0.34%；科创100报1887.15点，下跌0.51%。申万一级行业中，通信、石油石化、医药生物涨幅靠前，分别上涨1.13%、0.50%、0.31%；有色金属、国防军工、基础化工跌幅靠前，分别下跌4.42%、2.38%、1.57%。1615只个股上涨，3777只个股下跌。

　　【资金追踪】

　　市场成交额为23357.40亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报26621.56亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：万得，截至2026年8月11日。