美国CPI数据和光通信龙头财报落地前，美股盘前表现谨慎。北京时间8月11日晚，截至记者发稿，英特尔下跌0.57%，英伟达上涨1.04%。美股存储股微涨，闪迪涨0.49%，西部数据涨0.58%，美光科技涨0.6%。

　　投资者静待北京时间8月12日晚公布的美国7月消费者价格指数。市场预计，美国整体CPI和核心CPI同比增速将继续回落，但环比增速可能由负转正。

　　宏观数据之外，光通信板块也迎来考验。在前一交易日双双大跌后，Lumentum、Coherent盘前股价再度走低，分别下跌0.68%、0.51%。

　　北京时间8月12日、13日凌晨，两家公司将先后发布最新财报。市场预计，Lumentum当季营收约9.9亿美元，接近公司此前9.6亿至10.1亿美元指引的中枢；Coherent此前预计当季营收为19.1亿至20.5亿美元。

　　今年以来，两家公司已经积累较大涨幅，仅仅达到指引可能已不足以支撑估值。新财年增长指引能否超出预期、1.6T光模块能否加速放量，以及扩产红利能否传导至A股产业链企业，成为本次财报的三大看点。

　　最新指引能否支撑高估值

　　两大光通信龙头即将公布的财报第一大看点，是两家公司对2027财年初期及后续增长节奏的展望。

　　上一财季，Lumentum营收同比增长90%至8.08亿美元，非美国通用会计准则营业利润率升至32.2%。公司预计第四财季营收将进一步增至9.6亿至10.1亿美元，营业利润率达到35%至36%。

　　Coherent上一财季营收为18.1亿美元，同比增长21%；其中，数据中心和通信业务收入占比达到75%。公司预计第四财季营收为19.1亿至20.5亿美元，非美国通用会计准则毛利率为39%至41%。

　　由于市场预期基本处于公司指引中枢附近，本季业绩仅仅达标，可能不足以继续支撑估值。投资者更希望从电话会中听到确定性的锚点，包括哪些业务将驱动下一阶段增长、新产线何时释放产能，以及在手订单的能见度能否延伸至2027年甚至更远等。

　　1.6T光模块能否放量

　　第二大看点，是1.6T光模块能否按计划放量。

　　当前，AI数据中心光通信需求正从800G向1.6T升级。Lumentum此前表示，1.6T光模块将在第四财季加快出货，其利润率结构优于800G产品；但管理层表示，云侧光模块业务的盈利能力仍在提升过程中。

　　Coherent此前表示，1.6T光模块正在快速爬坡。上一财季，公司数据中心业务收入环比增长13%、同比增长37%，连续第二个季度实现两位数环比增长。

　　本次财报需要回答几个备受关注的问题：1.6T产品出货增长了多少，进入了多少家云厂商，利润率能否随着规模扩大而改善，以及800G产品需求是否在1.6T放量过程中保持稳定。

　　对中国光通信企业而言，如果Lumentum、Coherent的增长来自全球AI基础设施投资加速、行业整体供不应求，将进一步验证中际旭创、新易盛等企业的海外订单逻辑。

　　扩产红利能否传导至A股伙伴

　　第三大看点，是Lumentum、Coherent的需求增长和扩产计划，能否进一步传导至A股合作伙伴。

　　Lumentum此前预计，第四财季超过一半的环比收入增量将来自激光器等组件，其余主要由高速光模块和光路交换机贡献。公司还预计，到2026年四季度，EML激光器出货量将同比增长超过50%。

　　Coherent则计划在2026年末前将内部磷化铟器件产量翻倍，以支持800G、1.6T光模块等产品放量。

　　如果两家公司上调出货和资本开支预期，相关需求也有望向A股供应链传导。

　　联讯仪器招股书显示，Lumentum、Coherent均为其光通信客户，主要采购通信测试仪器和光电子器件测试设备。

　　腾景科技也与两家公司存在业务联系。公司招股书及近期公开信息显示，其客户覆盖Lumentum、Coherent等海外厂商，主要提供精密光学元件和光纤器件。