公募基金正在寻找新的结构性机会，医药生物成为重点关注方向。最新测算数据显示，公募权益类基金整体仓位进一步升至94.34%，处于历史中位高水平。与此同时，公募资金调仓迹象逐步显现，食品饮料、非银金融、银行获得主动增持，电子等前期热门板块则被减持。
值得关注的是，机构调研风向也发生变化。8月3日至9日，公募机构对医药生物行业调研104次，热度超过此前持续受到关注的电子行业。业内人士表示，创新药、CXO等细分领域凭借产业趋势改善、业绩兑现预期增强及估值修复空间等优势，逐渐获得资金关注。
公募高仓位运行
医药生物获密集关注
好买基金研究中心数据显示，截至8月7日，公募权益类基金整体仓位为94.34%，较前一周上升0.11个百分点。其中，普通股票型基金仓位为94.85%，偏股混合型基金仓位为94.22%，分别较前一周上升0.07和0.11个百分点。目前，公募权益类基金整体仓位处于历史中位高水平。
从行业配置看，截至8月7日，电子、通信和医药生物仍是公募权益类基金配置比例最高的三个行业，仓位分别为29.05%、10.78%和8.85%。但从主动调仓方向看，基金经理已开始对组合进行再平衡。数据显示：8月3日至7日，公募权益类基金主动增持方向集中在食品饮料、非银金融和银行，分别增持0.36、0.32和0.31个百分点；主动减持方向主要包括电子、有色金属和建筑材料。
与此同时，机构调研方向也释放出新的信号。
公募排排网数据显示，8月3日至9日，共有112家公募机构参与A股调研，覆盖16个申万一级行业中的41只标的，合计调研384次。其中，医药生物行业调研次数达104次，成为唯一一个调研频次突破100次的行业，百济神州、泽璟制药、九洲药业等医药公司备受关注。而此前备受关注的电子行业，近期热度有所下降。
产业趋势改善
创新药进入业绩兑现阶段
广发基金指数投资部基金经理刘杰表示，当前CXO行业正受益于新分子早研、大单品商业化放量，或迈入业绩增长新阶段。从产业链看，多肽、ADC、RAS、环肽等复杂分子逐步进入商业化备货或商业化供货阶段，早研CRO、临床CRO也受益于国内创新药开启BD（商务拓展）后周期研发，订单量价出现改善。
“创新药与CXO之间形成产业发展的‘双螺旋’。创新药研发活跃将带动CRO订单增长，而CXO一体化平台能力提升，也有助于提高中国创新药研发效率。随着产业发展，创新药投资逻辑正在从早期分子BD预期，逐步转向全球临床三期数据和商业化兑现。”刘杰表示。
招商基金基金经理李佳存认为，医药板块当前正处于基本面边际复苏与估值修复共振阶段。二季度医药板块估值不高，但行业基本面已出现改善信号，创新药板块营收增长，同时CXO龙头企业订单端率先修复。
此外，创新药全球化趋势也成为机构关注的重要因素。李佳存分析称：“上半年创新药出海交易金额达997亿美元，合作模式从单一的License-out（对外授权）逐步升级为共同开发模式，行业估值锚正从单纯管线预期转向国内商业化收入和海外BD价值的双重定价。”
融通医疗创新臻选混合基金经理余思慧表示，当前创新药行情并非简单的估值修复，而是由产业趋势驱动，行业已进入趋势兑现阶段。未来市场关注重点将转向业绩能否持续兑现，龙头企业估值与市值仍具备提升空间。对于具体医药细分方向，余思慧认为，已进入海外商业化阶段的创新药、AI与科学研究结合方向（AI4S）及迎来周期拐点的CXO，值得关注。
