近日，创胜集团医药-B（06628.HK）发布公告称，创胜集团全资子公司杭州奕安济世生物药业有限公司（以下简称“奕安济世”）与药明生物旗下杭州明德生物医药技术有限公司签署资产购买协议，拟作价人民币1.9亿元出售杭州医药合同研发生产机构（CDMO）相关资产，包括目标厂房土地使用权、房屋所有权、生产设备、存量业务合约等资产权益。本次交易为港交所上市规则项下主要交易，尚待股东大会批准及其他交割先决条件达成，交易完成后奕安济世将不再持有该CDMO实体相关重资产权益，但完整保留全部核心工艺知识产权，将带来财务、战略、业务模式多重正向价值。
本次交易的核心安排为剥离重资产厂房设施，完整保留全部核心技术知识产权。高度强化连续生物工艺（HiBC）制造平台、ExcelProCHO细胞培养基等全部底层工艺IP仍归属创胜集团，不受本次资产出售影响，未来可持续开展对外技术授权、合作开发等商业化活动。奕安济世全部自有创新药管线知识产权完整留存，内部候选药物后续生产将通过市场化合同生产组织（CMO）合作模式保障，管线研发推进不受资产处置干扰。
在财务层面，此次拟以1.9亿元出售CDMO资产的交易将带来多项实质性改善，有助于改善此前因CDMO服务减少导致的收入下滑、亏损状况。首先，交易将带来现金流入，所得净额将用于创胜集团营运资金及自有管线开发，无需通过股权融资即可补充现金储备，夯实奕安济世现金安全垫，为核心临床项目的持续推进提供有力支撑，改善持续经营基本面。其次，本次处置将显著压缩刚性固定成本，CDMO板块员工占创胜集团总人数过半，伴随厂房折旧、药品生产质量管理规范（GMP）合规运维、设备维护等持续高额资本及运营开支，剥离重资产后，奕安济世将大幅降低固定运营支出，收窄整体现金消耗速率，有效延长现金跑道，优化整体成本结构。同时，奕安济世将摆脱生物药CDMO行业产能内卷、稼动率波动带来的经营压力，不再承担重资产制造业务回报周期长的经营风险。
在战略层面，本次交易标志着创胜集团进一步完成业务定位升级，从“创新药+重资产CDMO代工”的双业务模式，转型为聚焦源头创新药研发的轻资产生物技术企业。奕安济世将把管理层精力、研发资源集中投向自有核心管线，重点推进克劳丁（Claudin）18.2抗体奥赛妥珠单抗（Osemitamab）（TST001）、布索组单抗（Blosozumab）等临床后期候选药物的临床开发、注册申报与商业化筹备工作，不再分散资源于对外代工业务，进一步强化创新药企核心定位。
在业务模式上，奕安济世保留高附加值工艺技术资产，开启“技术授权变现”新增长路径。高度一体化连续流生物工艺制造（HiBC）连续流生产、中国仓鼠卵巢细胞（CHO）培养基等核心工艺平台将继续采用非独占许可模式对外输出，该模式允许奕安济世保留全面的技术所有权，同时依靠技术授权费、里程碑付款、定制化CHO培养基优化服务及持续的培养基供应实现商业化，公告显示，创胜集团今年上半年已收到首付款人民币1000万，近期又收到第一笔里程碑付款人民币700万。该轻资产模式具备更高利润率，区别于传统CDMO代工业务，为奕安济世开辟新的收入来源，相关所得款项还可再投资平台升级及核心研发管线，实现技术价值持续释放。
在资本市场维度，交易完成后业务叙事更加清晰，回归港股18A创新药企以市盈率、市销率、专利价值比等为核心的主流估值框架。结合港股18A板块的市场表现来看，市场可更加聚焦管线临床价值，消除CDMO代工业务对创胜集团估值带来的干扰。行业龙头收购该套GMP厂房及存量业务合约，也侧面印证杭州工厂硬件体系、合规能力具备行业价值，而创胜集团持有底层工艺知识产权，未来可面向全行业继续开展技术合作。
创胜集团表示，本次资产处置通过剥离资本效率偏低的重资产，实现资源向创新药主业的高度集中；在守住核心工艺技术资产前提下，以更精简的组织与成本结构，全力推进全球创新抗体药物研发。
