近期，A股医药板块热度居高不下，创新药赛道资金交投活跃，全国首家医药上市企业哈药股份迎来一轮强势短期行情。自8月7日起，公司股价连续三个交易日收获涨停，区间累计涨幅超三成。

　　面对股价非理性拉升，8月11日，哈药股份发布交易异常波动风险提示，指出公司静态市盈率显著高于同行业上市公司水平，短期涨幅大幅跑赢行业及大盘指数，存在快速下跌回调风险；同时，公司生产经营、控股股东层面均无未披露的重大信息。

　　这已是近一个月以来，哈药股份第四次发布交易异常波动风险提示。本轮股价异动背后，是市场对公司基本面边际改善与长期研发转型的双重预期，但预期兑现仍存在多重不确定性。

　　2026年上半年公司业绩预增，阶段性扭转去年营收、净利双降的局面，渠道改革、资产处置共同推升利润；同时基药目录扩容、两款新获批产品中选第12批集采，中长期成长存在潜在增量。但不可忽视的是，医药行业集采常态化、医保控费持续压制全产业链毛利，行业依旧处于深度调整期。

　　哈药股份中长期明确推进“仿创结合、以创为主”转型，持续增加研发投入，不过创新管线产出、新品商业化放量均需要较长周期验证。在业内看来，短期行情与中长期转型阵痛交织，这家老牌药企正处于经营修复与产业升级的十字路口，机遇与行业固有风险并存。

　　业绩拐点显现

　　7月9日晚间，哈药股份披露2026年半年度业绩预告，盈利数据迎来明显修复。公告显示，上半年预计归母净利润3.80亿元—4.37亿元，同比增长46.40%—68.36%；扣非归母净利润3.29亿元—3.79亿元，同比增长34.93%—55.17%。

　　业绩回暖的核心支撑在于医药工业板块的业绩提升。哈药股份推进终端纯销转型，通过整合营销拉动终端销售，医药工业板块盈利有所修复。同时，公司所属分公司哈药集团制药总厂（简称“哈药总厂”）处置闲置设备带来约3569万元资产处置收益，增厚当期非经常性损益，进一步抬升上半年利润水平。

　　反观去年，公司医药工业板块承压明显。由于行业整体增速放缓、营销投放效率下滑，叠加渠道转型阵痛、部分主力产品营收收缩，新兴业务尚未形成规模收益，最终工业板块实现营收57.41亿元，同比减少8.52%，毛利率下降1.68个百分点。

　　在此背景下，2025年，哈药股份实现营收159.64亿元，同比下降1.31%，为近五年来首降；归母净利润则为3.62亿元，同比大幅下滑42.50%。2026年上半年的业绩预增，使得公司扭转此前业绩双降局面，经营拐点初步确立。

　　中长期增长则依托产业政策红利。一方面，日前，国家卫健委等三部门发布《国家基本药物目录（2026版）》，这是2018年以来的首次更新。在本次目录调整中，哈药股份及所属企业新纳入6个品种，调出1个品种，基药品种覆盖面进一步拓宽，基层医疗机构、社区医院采购渠道持续扩容，带动普药、慢性病用药稳定放量。新版目录自今年9月1日起施行。

　　另一方面，近日，国家组织药品联合采购办公室正式公布第12批全国药品集中采购结果，哈药总厂的注射用头孢他啶阿维巴坦钠、哈药六厂的富马酸伏诺拉生片中选，两款产品于2026年6月取得药品注册证书，尚未上市销售，本次集采采购周期为自中选结果执行之日起至2029年12月31日。

　　摩熵医药数据显示，两个品种的院内市场规模近年来持续扩容。2025年，注射用头孢他啶阿维巴坦钠在全终端医院销售额达25.00亿元，同比增长63.31%；富马酸伏诺拉生片销售额达10.65亿元，同比增长30.89%。

　　需要注意的是，两大品种赛道竞争十分激烈。从本轮医疗机构填报采购基数来看，哈药两款产品意向需求量偏低。其中注射用头孢他啶阿维巴坦钠全国总填报量约249万支，齐鲁制药以84.89万支基数位居首位，哈药总厂仅0.58万支；富马酸伏诺拉生片全国填报总量5230万片，原研武田达3439.69万片，哈药六厂仅30.07万片，与深耕市场多年的原研企业差距显著。

　　虽然品种全国采购总基数相对固定，但各家企业可获得的约定采购份额及医院自主采购余量存在变量，集采周期内上述产品的实际放量表现仍有待持续观察。

　　推进仿创转型

　　最近一段时间以来，创新药概念持续活跃，多家创新药企股价迎来连续上涨行情。在多重因素的影响下，哈药股份二级市场股价迎来短期快速拉升，自7月9日业绩预告发布以来，公司股价实现多个涨停；截至8月12日收盘，公司股价报8.81元，该区间累计涨幅约188%。

　　公司在公告中明确提示估值风险。截至8月10日收盘，医药制造业（C27）行业静态市盈率为28.98倍，哈药股份静态市盈率达52.38倍，估值显著高于行业平均水平，短期股价涨幅显著跑赢行业与上证指数，存在非理性炒作、快速回调的风险。同时，公司完成全面自查，确认公司生产经营、内外经营环境无重大变化，控股股东亦不存在应披露而未披露的重大信息。

　　短期行情炒作背后，市场资金重点关注的，是哈药股份将逐步实现从“仿创结合、以仿为主”向“仿创结合、以创为主”的战略过渡。公司明确制定短中长期研发规划，研发重点聚焦于心脑血管、消化代谢、呼吸系统、抗感染、抗肿瘤五大治疗领域，以及老年人用药、儿童用药和大健康产品三大方向。

　　哈药股份也在持续加大研发投入，2025年研发费用达1.45亿元，同比增加6.28%，资金主要投向仿制药一致性评价与新品研发。

　　有业内观点认为，哈药股份过去以传统普药为基本盘，创新药管线布局起步较晚，目前暂无成熟创新药贡献营收。行业创新领域同质化竞争加剧，无论是公司现有高端仿制药还是远期创新品种，其持续盈利能力与市场空间均有待验证。

　　此外，哈药股份也在积极推动AI赋能，公司在今年5月答投资者问时指出，目前公司着手建设AI中台，以推动公司智能化转型与业务创新，计划在财务、供应链、营销、生产四大核心领域应用AI技术。

　　对于这家老牌药企，市场后续需持续跟踪新品销售表现与创新药临床推进节奏。能否顺利实现“仿创结合、以创为主”的战略转型，将是公司构筑长期核心竞争力的关键变量。