刚在2025年实现扭亏为盈的硕贝德(300322)，8月12日晚抛出了一份向特定对象发行A股股票预案，公司拟募集资金总额不超过10.96亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额用于服务器散热模组项目、智能眼镜轻量化射频组件项目、低轨卫星通信天线及模组项目、补充流动资金。

　　具体来看，服务器散热模组项目拟投入募集资金约3.75亿元，总投资4.45亿元，建设期36个月，主要瞄准AI算力基础设施带来的液冷散热需求；智能眼镜轻量化射频组件项目拟投入约2.31亿元，总投资2.57亿元，建设期24个月，剑指端侧AI硬件风口；低轨卫星通信天线及模组项目拟投入约1.89亿元，总投资2.15亿元，建设期36个月，押注卫星互联网产业化机遇。此外，公司还计划将3亿元用于补充流动资金。

　　资料显示，硕贝德主要从事天线及模组、散热器件及模组、线束及连接件和传感器智能模组等产品的研发、生产和销售，产品应用于消费电子、汽车、通信及新能源等领域。

　　从业务逻辑看，此次定增是公司现有散热业务、终端天线及精密结构件业务、通信天线及模组业务的产能扩充和产品升级，能够充分复用公司在研发设计、精密制造、供应链管理、质量控制及客户服务等方面的既有能力。本次募投项目建成后，公司将进一步完善AI服务器液冷产品矩阵，推动智能眼镜业务由单一天线或结构件供应向轻量化射频组件供应升级，并促进卫星通信业务由天线单品供应向“天线+射频前端”综合解决方案延伸。

　　从产业趋势看，硕贝德此次定增确有战略卡位之意。AI算力基础设施扩张带来液冷散热需求爆发、智能眼镜进入产业化加速期、低轨卫星星座加快部署，这三个方向均是当前市场公认的成长赛道。公司在预案中也强调，部分液冷产品已处于送样或小批量供应阶段；智能眼镜领域部分产品已实现量产供应；VHF产品已实现规模交付，Ku/Ka卫星终端天线及模组产品处于送样或合作验证阶段。

　　读创财经注意到，此次定增计划，恰逢硕贝德财务数据“乍暖还寒”的关键节点。

　　2025年年报显示，硕贝德交出了一份颇为亮眼的成绩单：全年实现营业收入27.7亿元，同比增长49.14%；归母净利润6468.43万元，成功扭亏为盈（2024年为-6445.90万元）。这份“翻身”年报，似乎为定增提供了业绩支撑。

　　然而，2026年上半年的业绩预告却给市场泼了一盆冷水。公司预计今年上半年归母净利润为2400万元至2700万元，同比下降19.48%至28.42%；扣非净利润预计为2400万元至2700万元，同比下降5.05%至15.60%。对此，公司解释称，主要原因是存储器件涨价导致部分终端客户调整项目需求，原材料价格上涨增加采购成本，部分新项目量产前投入增加。

　　这一“刚扭亏又预减”的业绩表现，与公司股价走势形成了某种呼应。今年以来，硕贝德股价累计跌幅已超三成，反映出市场对其盈利能力的疑虑。

　　值得注意的是，硕贝德经营性现金流持续为负，流动资金缺口凸显。2025年，公司经营现金流净额-2752.7万元；2026年一季度进一步恶化至-3172万元，同比大幅下滑308.12%。定增预案中3亿元补充流动资金具备刚性需求，是本次定增最直接动因之一。

　　在定增预案中，硕贝德明确提示了摊薄即期回报的风险。募投项目效益的产生需要一定时间周期，如果募投项目短期内无法实现效益，则本次向特定对象发行可能会导致公司的即期回报在一定时期内有所摊薄。

　　同时，还提示了募投项目效益不及预期的风险。募投项目尚需经历项目建设、试生产、产能爬坡、客户验证和市场开拓等环节，项目能否按期建设完成并顺利投产、达产，以及实际投资成本、产品良率、生产成本和项目效益能否达到预期，均存在一定不确定性。

　　尤其值得注意的是，公司此前已有募投项目延期的先例。2025年9月，硕贝德公告称将“汽车业务总部项目”达到预定可使用状态日期延期至2027年9月30日 。此前，该项目计划于2025年9月30日完成。另外，2022年5月，硕贝德公告称，基于谨慎性原则，公司主动放缓投资进度，拟将募投项目车载集成智能天线升级扩产项目达到预定可使用状态的时间延期至2023年6月30日。

　　来源：读创财经