8月12日晚，“供销社第一股”辉隆股份(002556)发布2026年半年度报告，上半年公司营业收入为85.47亿元，同比增长3.26%；归母净利润为1.13亿元，同比微增1.51%；扣非归母净利润为6021.56万元，同比大幅增长73.4%。

　　尽管扣非净利润增幅亮眼，但这建立在去年同期较低的基数之上。更值得关注的是，公司上半年归母净利润1.13亿元中，非经常性损益高达5237万元，占归母净利润比重近半。其中，公司通过持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置收益达到4556.54万元，成为当期利润的重要支撑。

　　半年报中最扎眼的数据是，公司经营活动产生的现金流量净额为-4.17亿元，同比骤降283%，与账面利润形成鲜明反差。公司给出的解释是，报告期内销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。

　　细究资产负债表，不难发现公司暗藏的隐患。一方面是应收账款激增。本报告期末，公司应收账款高达13.61亿元，较上年末的5.78亿元大幅增长135%。另一方面存货高企。本报告期末，公司存货余额达33.46亿元，较上年末增加约3亿元。在农资产品价格波动剧烈的背景下，高库存面临跌价风险，上半年公司已计提存货跌价损失2402万元。

　　从分产品数据来看，占营收81.83%的农资产品毛利率仅为4.89%，且同比下滑0.09个百分点，陷入“卖得多、赚得少”的困境。农副产品及其他业务毛利率虽有提升，但收入同比下滑。

　　相比之下，精细化工板块表现坚挺。精细化工产品毛利率高达20.30%，同比上升2.40个百分点。子公司海华科技作为国内首家打通“间甲酚—百里香酚—L-薄荷醇”产业链的企业，在行业低谷期展现了较强的抗风险能力，薄荷醇、BHT等核心产品市场份额稳固。

　　除了经营性现金流恶化，公司的债务压力不容忽视。报告期末，短期借款从上年末的8.05亿元飙升至16.47亿元，翻了一倍有余。尽管资产负债率维持在66.98%，但短期偿债压力显著增加。同时，受限货币资金高达5.22亿元，主要用于银行承兑汇票保证金，进一步加剧了可用资金的紧张局面。

　　二级市场上，辉隆股份股价从3月高点7.19元，跌至6月低点4.38元，最大跌幅超三成。截至8月12日收盘，股价报5.12元，总市值不足48亿元。年内累计跌幅约14%。