中证报中证网讯（记者王鹤静）近日，富国基金旗下全资子公司富国资产管理（香港）有限公司（简称“富国香港”）获银河国际证券（新加坡）有限公司（简称“银河国际”）委任为投资顾问，为一只聚焦新加坡本地中小市值股票的主动管理型权益ETF提供选股支持。据悉，该产品已启动发行，预计后续将在新加坡交易所主板挂牌。

　　根据资料，该主动ETF以新交所iEdge Singapore Next 50指数为基准，聚焦新加坡中小市值板块。这一指数涵盖了富时新加坡海峡指数（STI）30只成分股之外市值最大的50家上市公司，合计市值约1100亿新元，代表了一个投资体量可观但研究长期覆盖不足的领域。

　　据银河国际援引的数据，截至6月末，Next 50成分股的分析师覆盖中位数仅为6家，不到STI成分股16家的一半，其中有11个成分股的覆盖数不超过3家。研究覆盖的匮乏直接体现为定价效率的下降和收益的分化——过去12个月，指数成分股中总回报最高的个股收益超过了160%，最低约为-36%，整体离散度接近STI的三倍。

　　在研究不充分、收益分化显著的市场中，被动复制指数意味着放弃甄别，主动选股的价值进一步凸显。这也是该产品采用主动管理而非被动跟踪的核心原因。

　　银河国际集团资产管理主管James Ong表示，多数新加坡投资组合集中于蓝筹股，导致投资者实际持有的只是市场的一小部分，错过了Next 50所代表的更广泛的行业和成长机会，而通过有纪律的主动管理或将是参与这一板块的有效方式。

　　据悉，富国香港量化团队构建的六因子模型为该产品提供选股决策，从估值、成长、盈利超预期、分析师情绪、盈利质量、市场六个维度，对每只标的评分排序，据此构建包含30只至50只股票的投资组合，并每月调整一次。富国基金量化团队成立于2009年，是中国公募行业最早的量化团队之一，近年来在基本面多因子体系的基础上，持续迭代AI量化研究，搭建起基本面与AI双轮驱动的模型架构。富国香港依托这一体系，为境外合作方提供投资顾问服务。

　　富国基金首席投资官李笑薇表示：“富国基金量化投资团队在超过16年的市场周期中，不断打磨这套多因子框架。我们相信，这些经过验证的原理具备跨市场的适用性。与银河国际的合作，让我们能够将机构级的量化研究带给更广泛的投资者，这也是我们富国基金对亚洲资本市场的长期承诺。”

　　与以往输出中国相关资产的模式不同，在此次合作中，境外机构所关注的，不再只是“中国市场”这一宽泛的投资概念，而是一套具备跨市场适用性的投资方法论。以主动ETF和被动ETF为例，两者的门槛并不相同：提供指数工具考察的是跟踪精度与运作效率；而将一套主动模型置于产品核心，境外合作方需要评估投研团队的稳定性、风险控制体系、策略容量以及策略穿越周期的一致性。

　　对中资资产管理机构而言，衡量国际化程度的标准也在随之发生转变。设立境外子公司、发行离岸基金仅是国际化的起点；在境外金融机构经过充分评估后，是否愿意引入投研能力作为产品的核心，正在成为更有分量的检验标尺。

　　银河国际集团首席执行官Carol Fong表示，新加坡市场关注度的回升需要更广泛的投资者参与来支撑，这包括蓝筹股之外板块的零售投资者，而机构资金已先行布局。银河国际服务新加坡零售投资者数十年，有责任开发拓宽市场投资渠道的产品。